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浑水被质疑数据站不住脚,而贝壳呢,“按当时的商场局势,股价还会往下走”,所以,这波做空还有第二回合吗?

本文由无冕财经(wumiancaijing)原创发布

作者:陈欣苗

修改:陈涧

规划:岚昇

实习生:罗婉儿

年关将至,贝壳(BEKE.US)却被浑水盯上了。

“这是一个巨大的圈套,就像瑞幸咖啡相同。”12月16日,闻名做空组织浑水发布陈述称,贝壳从事系统性诈骗,收入造假,存在虚报门店、中介数量及房子买卖额的状况。其估量,贝壳二季度及三季度新房买卖总额虚增约126%以上,佣钱收入夸张了约77%-96%。

语不惊人死不休,将贝壳与瑞幸咖啡比肩,这很浑水。

贝壳亦很硬气,当晚便予以辩驳,称浑水“缺少对贝壳事务的根本认知和报表的正确解读”。隔天便发文逐个回应,称浑水数据抓取过错,“存在许多现实过错、未经证明的陈述及误导性猜想和解读”。

曾揭露称重心早已不在我国的浑水,为何这次又瞄准了贝壳?浑水此番做空,却也未使贝壳大跌,本年来已跌去7成的贝壳,股价是见底了吗?

为什么是贝壳?

2010年建立之初,浑水便因成功猎杀多家中概股公司而名声大噪,被戏称为“中概股杀手”。据统计,浑水已累计做了40家上市公司,触及“中概股”超16家,其间9家现已退市。

从浑水过往行径看,想要做空上市公司股价套利,办法、标的、机遇,缺一不行。

仅就当下而言,浑水此番盯上贝壳,或是瞄准了现在我国房地产的阵阵寒意,究竟国内在美上市的地产类公司并不多。而作为国内房产买卖比例TOP1的贝壳,无疑是晴雨表。

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楼市的继续降温,已作用在这个职业巨头上,裁人、关店、买卖额下滑,本年来,贝壳股价已是跌跌不休,较年头已跌去7成。

在贝壳的艰屯之际予以做空这一击,意味显着。

“挑选在商场下行期做空是有‘假势’的考虑,商场下行期更易发生对企业未来盈利性下降的预期。”一位业内人士对无冕财经(ID:wumiancaijing)研讨员表明。

而贝壳本身,的确存在做空的空间,可供浑水趁“虚”而入。

“贝壳的发展过程一向存在争议,尤其是创始人左晖逝世,管理层大幅调整的状况下,资本商场往往会以为,其估值显着夸张、股价过高,这个时分会从做空的视点,证明企业运营不行继续。”易居研讨院智库中心研讨总监严跃进对无冕财经(ID:wumiancaijing)研讨员表明。

极端点说,若是垃圾股,天然没有被做空的价值。

加之数据支撑,构成了浑水做空贝壳根底。

经过数据抓取和剖析、实地调研等办法,浑水自以为抓住了贝壳财报数据的可疑之处,直指贝壳多项中心财务数据造假,包含途径买卖额、经纪人数量以及门店数量虚增,并质疑其虚伪收买问题。

只不过,贝壳敏捷作出反击,质疑浑水做空陈述的办法论,组织及业内人士亦多站在贝壳一方,乃至引发歹意做空的质疑。

贝壳找房针对浑水陈述作出回应。

“业内人士一眼就能看出浑水数据的片面性,并不能阐明企业的实在运营状况。仅从浑水做空贝壳来讲,他们的数据是站不住脚的。”上述业内人士表明。

比方,大摩便指出,浑水经过其应用程序抓取的数据是有遗失的,抓取办法存在显着缺点,并不能反映公司实践运营状况。

从股价上看,贝壳股价也没有大幅下降,浑水并未取胜。陈述发布当日,贝壳股价震幅达20%,收盘跌落1.98%,但隔天贝壳回应后,收报19.36/ADS,涨幅5.73%。

当然,这仅是浑水VS贝壳的榜首回合,浑水是否留了后招,难说。让子弹再飞一会。

股价见底了吗?

高光时,贝壳股价一路上扬,市值一度冲到6000亿元人民币,羡煞一众房企。

本年来,贝壳股价却堕入下滑通道,当下市值已较高点蒸腾近4300亿,浑水此次做空也未掀起多大波涛,贝壳股价,见底了吗?

贝壳股价本年以来继续下滑,图片来自雪球。

很大程度上,贝壳股价的预期,来自于房地产商场走势和本身的运营状况。

下半年来,商场的凉意已然传递到贝壳。本年三季度,贝壳的买卖额(GTV)、营收、净利、毛利率均显着下滑,当期GTV同比下降20.9%。

特别是二手房敏捷降温带来的冲击。第三季度,贝壳的二手房GTV下降了34.3%,净收入61亿元,而2020年同期为88亿元。

开源难的状况下,过往贝壳快速的途径化扩张形式却沉积了许多本钱,运营继续承压,也由此进入调整期。

此前的10月底,贝壳便因裁人、门店关停等堕入言论漩涡。第三季度,贝壳经纪人削减3.31万人,较二季度下降6%。

虽然近月来,方针暖意一再,但方针端到商场端的传导仍需时刻,商场仍寒意重重。

国家统计局数据显现,11月,70大中城市新房、二手房上涨城市数量继续削减,且均现已降至单位数,达2年来最低水平,层出不穷,新房、二手房价格接连多月回落,降幅有增无减。

据贝壳找房估计,2021财年第四季度的总净营收将在145亿-155亿元之间,与2020年第三季度比较下降约31.6-36.0%。

不仅如此,当下许多房企债款危机仍在发酵,贝壳面对部分应收账款(即房企的新房佣钱)难以收回的压力。

本年三季度,贝壳便计提了一笔2.5亿元的优化准备金。贝壳因对方存在不付款的危险,对来自包含恒大在内的几家危险房企的途径费用进行了计提。

也即,在商场仍未见底、本身运营承压的状况下,贝壳股价仍有跌落的空间,想要进入上升通道,仍需时刻。

“即便没有浑水做空,依照当时的商场局势,贝壳的股价还会往下走。”上述业内人士对无冕财经研讨员表明。

据大摩剖析师StevenTsai剖析,在愈加温文的房地产方针下,估计贝壳GTV规划的同比跌落将在2022年榜首季度触底,并在第二季度末和第三季度初开始康复。下一年头开始开释的住宅贷款额度将为其带来正面效应。

在调控的新常态下,贝壳想要仿制过往的高增加几无或许。从更久远的视点看,怎么适应与调整,以完成继续的增加,是贝壳需求处理的问题。