世界闻名投行摩根大通近来指出，禹洲集团2020年收入下降是因为部分项目推迟交给和合联营公司收入未能并表所造成的。禹洲具有杰出的土地储备，可观的合约出售以及较低的杠杆，现金/短期债款为1.8倍，流动性仍然很好，2020年的承认收入下降对现金流、资产负债表没有影响。摩根大通估计禹洲集团2021年收入将康复正常，承认收入约为270亿人民币，毛利率约为20%，与全体市场趋势共同。

推迟交给项目可控，毛利率正常

禹洲2020年的收入为人民币104亿元，收入削减的主要原因有：1)武汉、唐山等城市受到了新冠疫情的影响交给推迟；2)若干高盈余项目未并表，被从头分类为合营公司的收入。推迟的项目本来能在2020年奉献超越人民币60亿元的收入，且推迟交给项目的毛利率正常，土地本钱也很低。

2020年合营公司的收入为人民币63亿元，应占合联营公司的赢利为2.3亿元人民币。摩根大通表明，假如将推迟交给的人民币60亿元和合营公司的人民币60亿元添加至2020年承认收入的人民币104亿元中，那么2020年的承认收入就将与2019年人民币230亿元的收入基本无差，这样2020年的收入便是合理的。

土储足够合约出售可观

到2020年12月31日，禹洲集团土地储备达2,310万平方米，货值约人民币4,559亿元，土地储备足够。2020年禹洲合约出售额达人民币1,050亿元，同比增加40%，合约出售可观；净负债率为85.8%，归于职业较低水平，现金/短期债款为1.8倍，流动性仍然很好，摩根大通以为2020年的承认收入下降对现金流、资产负债表没有影响。

加强运营办理，2021年承认收入将康复正常

未来，公司将加强运营办理并进步项目权益占比，提高合联营公司并表份额，估计2021年禹洲集团的承认收入将康复正常，至人民币270亿元，毛利率将保持在20%的水平。考虑到公司2020年合约负债大幅增加至人民币230亿元，合约出售未回款金额超人民币200亿元(权益口径)，摩根大通表明，禹洲完成2021年承认收入的可能性十分强。2021年禹洲可售货值达人民币1,850亿元，关于完成人民币1,100亿元的合约出售方针没有危险。