白酒板块节后阅历大幅回调，中信证券研报指出白酒板块根本面强势，短期商场动摇带来布局时机。不过也有组织以为白酒板块估值偏高，仍有跌落空间。

中信证券看好龙头酒企涨价增厚赢利

3月14日，中信证券发布研报称，保持贵州茅台未来1年方针价3000元，五粮液1年方针价320元，相对当时股价别离有48%和21%的上涨空间。

新年后，受流动性收紧预期等要素影响，白酒跟从商场大幅回调。白酒指数节后至今累跌20%，白酒股龙头贵州茅台在节后首日冲上2627.88元的高位，但随后却一路跌落，乃至一度跌破2000元重要关口。到最新收盘，贵州茅台报收2026元，比较最高价现已跌超22%；五粮液也走出了类似的走势，从节后最高价357.19元跌至现在的264.45元，跌幅近23%。

中信证券研报以为，本轮调整背面并非根本面动摇，商场对白酒龙头根本面认可度高。研报侧重剖析了茅台涨价带来的活跃影响，估计非标酒和系列酒提高出厂价将增厚公司2021年收入约5-7%，归母净赢利约7-9%，估计2021年公司收入同增近15%，归母净赢利同增15-20%。

贵州茅台在国内商场涨价动作一再，而国外的价格空间也被寄予厚望。近来，闻名经济学家任泽平今发布了一篇关于茅台专家参谋座谈的内容。他在文章中说到，茅台酒是未来我国最有或许走向世界的奢华品牌之一，今后在国外的价格能够考虑是国内的2倍。

任泽平表明，茅台的质量+文明合适走高端道路，茅台酒价格连创新高是商场挑选的成果，是老百姓挑选的成果，商场经济便是供求关系，价格是由供求决议的，“我觉得限价没用、也没必要，违背商场经济规律。西方那么多奢华品牌，我国就不能出一个吗？”

关于五粮液的商场体现，中信证券剖析称，新年旺季五粮液需求旺盛、动销超预期，公司匹配需求充沛放量，2021Q1开门红可期。

研报指出，一方面，公司优异的动销体现为后续涨价奠定坚实基础，节后公司坚决控量涨价，3月以来要求商家履行批价1120元，西南等区域批价现已提高至1000元以上，其他区域批价亦继续上升，看好2021年公司批价全面站稳1000元，翻开更很多价空间；另一方面，公司活跃推出包含经典五粮液、小五粮等战略单品，补足主品牌其他价格带，近期亦推出牛年纪念版等新品，继续完善五粮液高端产品矩阵、开掘五粮液更深的品牌和产品价值，一起助力团购事务拓宽，进一步构建多元化途径结构。

组织对白酒板块观念现不合

中信证券看好白酒板块的根本面体现，该组织以为，一方面，茅台在总经销定制酒涨价基础上，进一步对属相酒、精品茅台进行涨价，意味着商场一直以来等待的茅台涨价进入兑现期，以茅台为锚，白酒板块望更好对立商场负面心情；另一方面，春糖渐行渐近，酒企营销推行、产品升级、量增涨价等相关活跃信息密布开释，2021年为“十四五”的局面之年，各家酒企活跃布局，匹配方针实在拟定并执行系列规划，翻开久远开展空间，催化渐进。

国泰君安也以为，白酒根本面向好构成坚实支撑，一季报成绩高增长与确认性凸显。该组织表明，跟着近期板块大幅调整，前期流动性溢价带来的估值扰动得到缓解后，根本面趋势向上的边沿改变有望连续体现在股价中，有成绩支撑的企业有望逐渐止跌企稳，板块将迎来分解。股价对根本面利好钝化的现象有望逐渐消除，成绩体现优异的龙头企业装备价值凸显。

不过，组织定见也存在不合。东兴证券以为白酒板块估值30-40倍为合理，即板块全体有10%-30%跌落空间。

该组织表明，因为2017年是商场风格转化的重要一年，所以将2017年作为食品饮料估值重构的起点，去寻觅本轮白酒板块回调的估值底部。2017年白酒板块的全体估值到达35倍，整个板块的归母净赢利增速为44.92%。比照2017年和当时白酒板块估值来看，因为赢利增速较快，2017年白酒板块PEG全体小于1，当时PEG在1.5-2.5之间。

可是，当时白酒企业净利率水平缓ROE水平比2017年都有较大的提高，企业盈余才能有较大的改进，在估值水平上，以为能够享用更高的PEG水平。即估值能够依照PEG1.5倍(中枢)水平+确认性溢价来确认白酒板块的估值。依照这个办法计算出来，以为白酒板块估值在30-40倍为合理估值水平，即板块全体有10%-30%的跌落空间。