美东时间4日(周三)，美联储单次加息50个基点，但表明并未活跃考虑加息75个基点。美联储还宣告，将从6月开端以每个月475亿美元的速度缩表，三个月后上限进步一倍。美联储最新的货币方针不及预期般“鹰派”，缓解了此前商场的忧虑心情，美股美债隔夜因而都大幅反弹，标普500指数创下2020年5月以来最好单日走势，美国国债团体反弹，2年期美债收益率跌落14个基点。

但一些分析师警示，这或许是时间短的，仍不能疏忽美联储后续愈加“鹰派”方针以及商场动乱的或许性。一些分析师还忧虑，假如美联储不采纳“鹰派”举动，商场将继续面临高通胀和添加放缓的“有毒组合”。

“鸽派惊喜”

尚渤资管出资(ThornburgInvestmentManagement)的联合出资主管克林格霍夫(JeffKlingelhofer)将此次称为“鸽派惊喜”。“我很惊奇地看到，美联储此次发布了对通胀略显不屑的鸽派声明，好像在他们的内心深处，美联储好像仍深信暂时性通胀的概念，他们只是不能大声说出来。”他称，“有时，感觉美联储是超级鹰派的，但他们此次在官方交流中的口气又变得愈加鸽派。美联储好像继续信任，他们现已推行了大部分他们能做的方针了。但假如他们对通胀的忧虑稍后走高，他们仍或许会更活跃地加息。”

荷兰世界集团(INGFinancialMarkets)的首席世界经济学家奈特利(JamesKnightley)和美洲区域研讨主管帕德拉加维(PadhraicGarvey)也称：“相关于历史上的做法，考虑到现在美国的经济情况，商场现在对美联储加息的定价并不特别急进。而虽然美联储或许不会供认这一点，但咱们以为，在此次联邦公开商场委员会(FOMC)会议后，美联储仍将亲近重视长时间通胀预期带来的影响。”

详细而言，他们以为，对未来10年的通胀预期现在略低于3%的水平，但是，这一预期稍后有或许打破3%。假如呈现这种情况，6月加息75个基点的理由将越来越充沛。不管实践利率仍是通胀预期，商场当下的反响都很安静，但需求继续监控这一预期。

QuadraticCapitalManagement的创始人戴维斯(NancyDavis)更直言，美联储的货币方针有其局限性。“现在商场的焦点转移到本年剩下时间内进一步加息200个基点的预期上，商场并已对这些加息进行计价。”但她称，“咱们很疑问，商场为什么以为美联储这一崎岖的加息能成功按捺通胀。在咱们看来，短期内，只是依托货币方针来停息通货膨胀几乎是不或许的，由于此次通胀是由大规模政府开销、供应链中止所驱动的，最近乌克兰形势的晋级也加重了这种通胀。”

安盛出资办理公司(AXAInvestmentManagers)的微观经济研讨主管佩奇(DavidPage)也以为，商场现在的反响“很有意思，也凸显出美联储掌握未来货币方针的困难”。他表明，虽然美联储主席鲍威尔此次的方针好像满意了商场对本年加息崎岖的预期，也好像考虑了加息带来的更广泛的经济影响，但由于美联储降低了商场对加息崎岖的预期，金融商场现在没有对美联储后续单次加息75个基点的或许性进行定价，而这添加了未来呈现“危险情况”的概率。

与此一起，他称：“商场对此次加息的反响，比方金融情况呈现缓解，也不太或许是美联储所期望或预期产生的。而更宽松的金融情况或许添加美联储后续更急进加息的或许性。”

警觉商场大幅动摇

在此布景下，一些分析师警示后续商场再次呈现大幅动摇的危险。

渣打银行的G10外汇研讨主管英格兰德(StevenEnglander)称：“此次美联储货币方针的基调改变契合咱们的预期，即通货膨胀和经济活动都将在2022年放缓，并终究反映在美联储终究加息崎岖不及此前预期和美元指数明显下降上。但是，在放缓趋势正式建立之前，各种经济数据的崎岖仍或许导致美联储货币方针基调调整和商场的大幅动摇。”

GSFM的出资策略师米勒(StephenMiller)也表达了相似的观点。他称，在上一年美联储关于通胀远景判别“过于骄傲”并不得不在稍后调整方针后，美联储现在正进行着“最奇妙的高压举动”。“虽然美联储采纳了更活跃的货币方针，金融商场也暂时地松了一口气，但在商场继续评价美联储能否在按捺通胀方面取得成功的一起，又不形成严重经济放缓危险的情况下，商场仍将继续处于动乱阶段。”他说。

在加息预期不明导致的商场动乱中，花旗集团的策略师桑德斯(AlexanderSaunders)表明，花旗相对偏好大宗产品。“在美联储加息周期中，大宗产品往往表现出色。在阅历一些开端的不良反响后，股票在加息周期的中期也往往再次开端走好，但信贷商场仍然会遭到压力。在加息周期的最终时间，出资者才应该从头购入债券。整体而言，加息周期有利于大宗产品，对股债则都应该减持。”他称。