中心观念：

相较于运动服，我国运动鞋规划及会集度提高更快，休闲运动鞋占比最高，一起专业运动鞋占比或将继续提高。依据彭博引证的欧睿数据，2015-2021年我国运动鞋职业规划CAGR达16.6%；从会集度来看，我国运动鞋及运动服商场均出现高度会集现象，且运动鞋商场会集度仍在继续提高。从运动鞋细分品类来看，我国休闲运动鞋占比最高，达59%。但从横向来看，我国专业运动鞋职业规划增速更快，2015-2021年专业运动、户外运动及休闲运动CAGR分别为18.5%、8.2%、16.4%。纵向来看，我国专业运动鞋品类占比较低，仅为36%，相较于老练运动鞋服商场美国(58%)、日本(59%)，仍有较大的提高空间。咱们以为，未来跟着我国运动鞋服职业逐步老练，我国消费集体运动认识逐步增强，运动鞋服消费频次将逐步提高、消费场景将更细分化，我国专业运动鞋细分品类占比或将提高。

从休闲运动鞋范畴来说，耐克、阿迪达斯及李宁的潮鞋产品广度及深度较为丰厚。从产品组合的视点来说，耐克、阿迪达斯及李宁在休闲运动鞋品类的广度及深度占优。其间，从产品联名的视点来说，国产运动鞋服品牌也在经过IP联名、设计师联名、跨界联名以及品牌联名等方法丰厚产品系列故事，以时髦论题等引起顾客重视或共识，其产品联名数李宁较多。从线上出售状况而言，依据淘数据，2021年板鞋CR4为47%，出售top4品牌为耐克、阿迪达斯、安踏及李宁；而帆布鞋市占率Top10中，与上市公司相关的仅Kappa、FILA、李宁及阿迪达斯，由此也可闪现这几个品牌的时髦休闲特点较强。

出资主张。运动鞋服职业坚持高景气量，学习2020年疫后复苏经历，港股运动鞋服龙头公司首先职业复苏。此外，新疆棉事情短期翻开国民对国产运动鞋服品牌认可度提高的窗口期，港股运动鞋服龙头李宁、安踏体育、特步世界在产品力、品牌力、途径力及影响力不断提高，在营销、研制两大中心竞赛力上的优势不断加深，职业竞赛格式安稳，比例继续向头部品牌会集，主张重视李宁、安踏体育、特步世界。

危险提示。宏观经济下滑的危险，汇率动摇的危险，劳动力成本上升的危险。