央行3月15日公告称，为保护银行系统流动性合理富余，2021年3月15日人民银行展开1000亿元中期假贷便当(MLF)操作(含对3月16日MLF到期的续做)和100亿元逆回购操作。二者期限分别为一年期、7天期，利率与上一次操作相等，分别为2.95%、2.2%。
数据显现，3月16日到期的MLF为1000亿，3月15日到期逆回购为100亿。这意味着此次操作后，央行在揭露商场操作上零投进。
另据数据，自3月1日以来，央行在揭露商场上现已接连11个交易日进行100亿元7天逆回购的操作，等量操作的接连时刻为有纪录以来最长。此外，最近6个交易日的操作量相等到期，既未净投进也未净回笼资金。
上述操作释放了什么信号？业内人士以为，当时钱银方针操作带有明显的中性颜色，以坚持流动性不溢不缺；“小额高频”的逆回购操作意在引导商场预期，坚持银行间资金面的安稳。
3月LPR将坚持不变
作为短期商场资金面的重要风向标之一，央行逆回购向来遭到重视。本年1月下旬，央行经过揭露商场持续大额净回笼资金，导致商场资金面一度严重，资金价格呈现接连攀升气势。央行对短期流动性的收紧，也引发商场对钱银方针转弯的忧虑，由此A股接连多日回调。
现在，央行接连11个交易日等量操作，且多日零投进零回笼。数据显现，3月8-15日，央行投进7天逆回购600亿元(利率2.2%)，到期7天逆回购600亿元，央行逆回购净投进0亿元。
从商场表现来看，3月上旬DR007和R007持续低于7天逆回购操作利率，但3月15日DR007报价在2.25%左右，已高于7天逆回购操作利率。尽管3月上旬商场利率偏低，但央行仍接连进行小额逆回购操作，呈现出“小额高频”的特征，意在引导商场预期，坚持银行间资金面的安稳。
央行副行长陈雨露此前表明，在健全现代钱银方针结构方面，作业的重点是要完善钱银供给调控机制，坚持钱银供给量和社会融资规划增速与名义经济增速根本匹配，不搞洪流漫灌，看护好老大众的“钱袋子”。一起，还会进一步增强钱银方针操作的规则性和透明度，树立制度化的钱银方针交流机制，有用办理和引导预期。
央行2020年四季度钱银方针陈述指出，判别短期利率走势首要要看方针利率是否发生改变，首要是央行揭露商场7天期逆回购操作利率是否改变，而不该过度重视揭露商场操作数量。揭露商场操作数量会依据财务、现金等多种临时性要素以及商场需求状况灵敏调整，其改变并不彻底反映商场利率走势，也不代表央行方针利率改变。
换言之，尽管现在7天逆回购操作量少，但价格坚持在2.2%邻近，释放出钱银方针坚持安稳的信号。
而MLF利率作为中期方针利率，是中期商场利率运转的中枢，国债收益率曲线、同业存单等商场利率环绕MLF利率动摇。
近期10年期国债收益率、1年期商业银行同业存单到期收益率(AAA)坚持根本安稳，意味着当时中期商场利率全体上持续环绕中期方针利率上下动摇，运转状况比较安稳，央行无须经过扩展或缩小MLF操作规划，调理中长期商场流动性。3月MLF操作利率坚持不变也契合商场遍及预期。
江海证券首席经济学家屈庆称，资金面方面，短期内将处于平稳期，既不会更宽松，也不会立刻收紧。
值得注意的是，1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参阅根底。依据LPR变革以来的一般规则，当月MLF利率不动，一般LPR报价也会坚持安稳。3月MLF利率不变，意味着当月LPR报价调整的概率较小，3月22日发布的1年期LPR报价将大概率坚持不变。
钱银方针操作以逆回购、MLF为主
展望看，下一阶段政府债发行将对商场带来必定扰动。比方3月15-19日政府债净融资887亿元，其间国债400亿元，当地债487亿元。
政府作业陈述及预算陈述提出，2021年赤字率按3.2%左右组织、比上一年有所下调，赤字规划为3.57万亿元，其间中心和当地分别为2.75万亿元和8200亿元，当地政府专项债3.65万亿。这部分政府债券将连续发行。
3月MLF操作是本年“两会”后的初次操作，操作利率和规划直接表现本年政府作业陈述确认的钱银方针方向。
政府作业陈述提出，微观方针要持续为商场主体纾困，坚持必要支撑力度，不急转弯，依据局势改变当令调整完善，进一步稳固经济根本盘。稳健的钱银方针要灵敏精准、合理适度。把服务实体经济放到愈加杰出的方位，处理好康复经济与防备危险的联系。
沪上某大型券商首席固收分析师表明，估计本年钱银方针将愈加灵敏地平衡稳增加、稳杠杆、防通胀、控危险等方针，我国央行降息、降准的概率不大，首要经过“逆回购+MLF”的组合来坚持流动性合理富余，后续M2和社融增速将逐步回落。
华泰证券研究所副所长张继强表明，本年微观方针主线是“不急转弯”，实体融资本钱下降的使命仍然比较艰巨，因而MLF等利率上调的概率比较低。但政府作业陈述把服务实体经济放到愈加杰出的方位，坚持微观杠杆率根本安稳仍是钱银方针的要害KPI，通胀等束缚下利率也不宜持续下调，资金面大概率坚持紧平衡状况，动摇估计有所加大。