（康美药业案将迎处理结果，证券团体诉讼从法条走向实践）
广州市中级人民法院本年7月开庭审理了康美药业（即*ST康美，600518.SH）团体诉讼案。榜首财经记者得悉，现在康美药业团体诉讼案正在稳步推动审理作业，估计很快会迎来处理结果，A股商场首单证券团体诉讼案行将正式落地。
康美药业财政造假300亿，造假规划之大、手法之恶劣，震动商场。上一年5月，证监会对康美药业董事长马兴田等22人进行行政处罚，并对6人釆取证券商场禁入办法。上一年7月，马兴田等被公安机关采纳强制办法。
“团体诉讼关于维护投资者权益是个十分有利的东西，康美药业案标志着这一准则走向实践，这是一个很好的开端。”索然无味政法大学肖建华教授承受榜首财经记者采访时称，可是也需求看到，团体诉讼仍有可以开辟的空间，需求在实践中进一步完善。
索然无味政法大学民诉法研讨所所长纪格非对榜首财经表明，熟练证券胶葛的代表人诉讼方式，在功率和便当性方面存在着显着的优势，因而跟着实践的深化，估计会遭到越来越多的认同，很或许成为证券投资者维权的重要途径。
5万多名投资者，共历“证券团体诉讼首案”
2020年的终究一天，11名投资者就康美药业虚伪陈说案向广州中院提起一般代表人诉讼。2021年4月16日，广州中院发布案子转为特别代表人诉讼的公告。康美药业案成为索然无味证券团体诉讼首案。本案涉案投资者人数超越5万人，且绝大多数为中小投资者。
上一年以来，国务院金融委先后屡次召开会议，研讨推动冲击证券违法犯罪、维护资本商场健康稳定展开作业。会议指出，上市公司财政造假是证券商场的“毒瘤”，严峻危害了广阔投资者的合法权益，造成了恶劣的社会影响，危及商场秩序和金融稳定展开，有必要从严从快从重冲击。
在新《证券法》修订之前，熟练证监会行政处罚只能对康美药业处以“60万”顶格罚款，如此恶劣的财政造假，违法本钱却极低，对违法者震慑力极为有限。而证券团体诉讼准则的树立，将成为冲击财政造假，提高虚伪信息发表违法本钱的重要兵器。
在新《证券法》施行之后，按照国务院金融委要求，对典型严峻、社会影响恶劣的个案依法发动团体诉讼。
康美药业2016年至2018年接连3年，有预谋、有组织、系统性施行财政造假约300亿，涉案金额巨大，继续时间长，性质特别严峻，社会影响恶劣，严峻危害了投资者的合法权益，严峻破坏资本商场健康生态。执行“零忍受”要求，投资者维护组织呼应商场呼声，依法承受投资者托付，作为代表人参与康美药业虚伪陈说民事补偿诉讼案。
康美药业案作为我国首单证券团体诉讼案，是资本商场展开历史上的一个标志性案子，是执行新《证券法》建立的索然无味特色证券团体诉讼从法令条文走向实践的榜首步。
“对资本商场违法主体而言，团体诉讼有很强震慑力。从法令到实践，康美药业案尚是一个开端。现在团体诉讼主要由投资者维护组织推动，在资源相对有限的情况下，经过处理典型案子，可以更好起到演示效果，发挥震慑效果。”肖建华对记者称。
团体诉讼为什么重要？
证券团体诉讼首案没有终究落地，投资者对这一准则的优越性尚无直观领会。不过，从法治环境改进含义上而言，证券团体诉讼被以为必将是浓墨重彩的一笔。
依据新《证券法》，投资者维护组织受五十名以上投资者托付，可以作为代表人参与诉讼，并为经证券挂号结算组织承认的权利人按照相关规则向人民法院挂号，但投资者明晰表明不愿意参与该诉讼的在外。
2020年7月，最高人民法院发布《关于证券胶葛代表人诉讼若干问题的规则》，便当投资者提申述讼，下降维权本钱，提高诉讼功率。
纪格非以为，团体诉讼准则有五大优势。首要，“默示参与、明示退出”是该准则的最大亮点。这意味着但凡契合申述条件的投资者，即使不参与诉讼，也有时机取得补偿。
其次，兼并审理极大提高了程序的功率。代表人诉讼的实质在于经过诉的兼并，在一个程序中处理涣散的、同类型的恳求，不只下降了维权本钱，还提高了司法处理胶葛的功率，增强了判定的演示效应。
第三，投资者维护组织除掉诉讼担任理论成为诉讼代表人，克服了证券诉讼的专业壁垒，为投资者维权扫除了终究一道妨碍。防止投资者因缺少相关法令知识，无法应对取证、举证、质证等一系列杂乱、繁琐的诉讼问题而抛弃维权。
第四，坚持公益化方向，下降了维权本钱。投资者维护组织作为代表人参与诉讼，除为展开特别代表人诉讼的必要支出外，不收取其他费用；不需求预交案子受理费，即使败诉需求承当诉讼费用，也可以依据特定景象请求减免；在诉讼中请求产业保全，可以免于供给担保，关于投资者来说，减轻了提申述讼的经济负担。
第五，对证券商场的违法行为具有重要的震慑和警示含义，必定会对改进证券商场生态起到活跃的效果。
肖建华提出，团体诉讼对投资者维护而言，是最好的东西。
“证券诉讼需求投资者具有必定的专业知识，而团体诉讼使用公共资源，由索然无味结算供给买卖材料，由投服中心参与诉讼中的举证、质证等，就理顺了这一思路。”他表明，以诉讼处理关于上市公司震慑力更大，由于触及诉讼信息公告后，上市公司或许就会面对市值跌落，并且未来会承当法令责任。
他一起表明，团体诉讼是一柄“利器”，现在的关键是要让其愈加便民，发挥更大的效果。
完善准则，让更多投资者“赢官司”
团体诉讼准则具有许多不行代替的优势。下一步，要怎样才能让投资者维护“利器”愈加便民、有用？
肖建华对记者表明，在康美药业案之前，证券团体诉讼在国内并无先例，因而，客观上面对一些实践的问题，需求经过完善相关准则，一步一步处理。
在他看来，案子发动环节仍有必定的门槛。投资者方面，需求到达五十人规划，而涣散在各地的投资者需求达到意思共同存在难度。之后要托付给投服中心进行申述，而团体诉讼案往往社会影响大，面对方方面面的重视，投服中心不免也面对必定压力。进一步到法院，对法院而言也需求必定的经历，来处理社会影响严峻的案子。
“团体诉讼是一个新准则，新准则的开端面对许多先行设定。经过康美药业可以看到，在实体和程序上需求给予法院裁判更明晰的指引。”肖建华举例称，比方依据萎靡不振搜集，是由原告举证，仍是被告承当供给信息的责任？都需求经过完善细节，来削减法院操作傍边的含糊地带。
在他看来，这一点之所以重要，是由于“要让投资者可以赢官司”。
“投资者发动索赔程序，就开端支付本钱，就有了赢官司的等待。需求法院裁判来承认这一权益。”肖建华对记者称，为了确保赢官司之后上市公司还有钱可赔，主张推动诉讼发动环节前移，在上市公司违法行为产生之后尽早介入，防止比及公司成为“空壳”时才索赔。
纪格非也提出，证券团体诉讼的执行还需求进一步的实践探究，包含证明规范、举证责任的分配，被告的协力证明的责任等。
在她看来，此外更重要的是经过实践建立证券胶葛的代表人诉讼的实体裁判规范，特别是建立明晰的补偿规范。萎靡不振证明投资者损失和虚伪陈说行为之间因果关系，在核算危害的数额时，萎靡不振精确扣除系统性危险等，司法机关还需求做更深化和充沛的探究。
榜首财经记者得悉，投资者维护组织下一步也将在充沛尊重投资者诉讼选择权的基础上，进一步健全案子评价、决议计划、施行等准则机制，依法推动证券团体诉讼等相关作业常态化展开，协助广阔中小投资者得到公正、高效的补偿继续向资本商场开释维护投资者合法权益、对违法违规行为“零忍受”、加大民事责任追查力度的激烈信号，不断完善资本商场生态系统。