上一年以来，全球首要农作物价格飙升，世界粮价显着上涨。但受调控方针、库存等要素影响，国内粮价涨幅显着落后，一起，农产品财物联动并不非常显着。

剖析人士以为，我国粮价不具备继续上涨的根底。随同动力价格回落、调控预期升温、供需改进，世界粮价上涨的动力正在弱化。农产品难以普涨，相关出资需注重结构性时机。

多要素助推世界粮价走高

自上一年5月以来，世界粮价爬出谷底，并在小麦、大豆、玉米等农产品价格带领下不断走高。联合国粮农组织(FAO)最新发布的粮农组织食物价格指数显现，2021年10月粮农组织食物价格指数为133.2点，接连第3个月上扬，为2011年7月以来的最高值，上一年同期为100.9点，同比上涨32%。

该食物价格指数和CRB大宗产品价格指数长时间走势具有高度相关性。曩昔12年，粮农组织食物价格指数曾三次跌入谷底，别离是在2009年头、2016年头和2020年5月，但随后在小麦、大豆、玉米等带动下不断上涨。

“这一轮世界粮价上涨始于2020年年底，其间小麦和玉米价格上涨最为显着，自2021年年头以来，二者涨幅别离到达30%、22%。”银河期货油脂油料高档研讨员刘博闻对我国证券报记者表明。

从工业视点看，光大期货农产品研讨总监王娜对我国证券报记者解说，粮价上涨背面的首要要素是干旱气候导致的减产预期。在小麦主产国美国、俄罗斯、加拿大均呈现减产预期之后，小麦需求国也在加大收购，从而增大世界小麦商场供给严重的预期。

微观方面，新纪元期货研讨所所长王成强对我国证券报记者剖析，钱银宽松、航运本钱上涨等要素助长了农产品商场的买方人气。加之农产品的动力化需求，在“动力危机”的困扰下，粮价到达近十年来高点，归于情理之中。

农产品财物联动受限

从世界商场看，现在从全球农业和食物巨子邦吉集团(Bunge)的股价走势能够看出，现已体现出本轮粮价上涨的影响。

美尔雅期货农产品剖析师张瑞昊对我国证券报记者表明，财物价格改动或许会较粮价动摇有所迟滞但趋势相同。“粮价改动能够为相关财物的估值供给辅导，供需偏紧格式短期内如不能有用改进，那么这种心情或许会在股价进步一步体现。”

王娜则以为，世界粮价上涨不会一往无前。她表明，全球农产品财物的提价现在现已引发粮食主产国和消费国的注重。假如根底产品价格过高，必将引发方针调控力度加大，因而粮价大涨的预期会遭到方针控制。

从国内商场看，本年农产品期货价格震动攀升。文华财经数据显现，国内农产品价格指数本年以来累计涨幅14.46%。但同期代表A股农产品板块走势的Wind农产品指数却下跌了2.49%。总体上，国内粮价涨势显着弱于世界商场，且股、期联动较不显着。

“农产品财物价格与粮价动摇之间存在必定的相关性，但详细影响要根据企业所在工业链的方位以及企业归纳开展等多要素判别。”刘博闻解说，工业链上游的企业大都受正向推进而走势偏强，包含种业企业以及大型粮食出产集团等，但部分消费端的企业则或许遭到不利要素影响，质料价格上涨会影响加工出产和饲养赢利。此外，也要考虑企业的会集度等要素。

王娜进一步剖析，股票商场中，现在部分饲养类股票呈现低位企稳反弹，这与生猪价格处于猪周期底部的联系很大，根底粮食产品由于受政府管控的影响，因而上行压力会大于工业品和金属。

“财物价格锚定根底财物而变化，农产品财物价格与粮价动摇存在共振。农产品价格的上涨，一旦带来相关职业、企业盈余与估值的提高，则农业股跟随相关农产品走出新行情就是瓜熟蒂落。”王成强说，近来农产品板块股票有所异动，首要是年底防卫类种类易获资金喜爱的原因。

利空要素开端呈现

展望后市，多位剖析师以为，世界粮价短期体现易涨难跌。王娜以为，在世界小麦商场现有供需结构的情况下，价格上行预期短期很难改动。刘博闻剖析，因现在世界小麦等种类库存较低，供给康复至少需求一个作物年度，而需求首要体现在食用量较为稳定刚性，此轮世界粮价上涨行情或许继续至下一年今后。

王成强则以为，本年10月份以来，欧洲天然气、波罗的海干散货运价格等大幅动摇，意味着大宗产品牛市上涨进入晚期。农产品虽然面对拉尼娜等气候形式的搅扰，存在时节性极点气候炒作或许，估计下一年上半年跟随大宗产品全体动摇，上涨动能趋向衰减和衰竭。从国内看，王成强表明，粮食联系到国计民生，我国粮价不具备大规模继续提价的根底。我国主粮种类进口依存度较低，世界稻、麦、玉米等粮价动摇，对国内商场的传导影响不大。

“世界粮价对国内粮食价格影响甚微，特别关于小麦和水稻价格而言。我国小麦和水稻商场根本上自给自足，从世界商场进口量和出口量较少，与世界商场根本分裂开来。以小麦价格为例，收购价根本由国家确认，曩昔十年价格在2300元-2800元/吨动摇，动摇起伏较小，一起国储库存充盈，供给调理才能较强。”刘博闻说。

不过，剖析人士以为，油籽、油脂(特别是棕榈油)等进口依存度较高，世界价格动摇的传导影响深入。王娜表明，世界商场对我国商场的影响首要会集在油脂板块，可是跟着国家对油脂兜售方针预期的增大，油价也呈现高位回落的体现。

“农产品类出资时机，需求详细问题详细剖析，偏重寻觅要害变量和驱动。2021年年底和2022年年头，油粕等农产品类期货种类，生猪板块龙头股票存在时节性交易时机。”王成强说。