每经特约评论员熊锦秋

11月12日，康美药业证券特别代表人诉讼作出一审判定，相关被告将承当5.2万名投资者的丢失合计24.59亿元。笔者以为，该案的判定具有十分深远的含义。

本案是新证券法建立中国特色证券特别代表人诉讼准则后的首单案子，仍是迄今为止法院审理的原告人数最多、补偿金额最好的虚伪陈说民事补偿案。上市公司资讯站经过由投服中心作为代表人参加特别代表人诉讼，可一次性处理数量巨大投资者的索赔问题，这有利于最大极限保护投资者合法权益、提振销售市场信仰。

因为本案违法行为发生在新证券法公布之前，由此法院判定适用的是2014年版证券法。按照该版别第69条，上市公司年报等有虚伪陈说的，上市公司应承当补偿职责，控股股东、实控人、董监高、中介组织等应与上市公司承当连带补偿职责，但能证明没有差错的在外。本案法院判定康美药业补偿投资者24.59亿元，康美药业原实控人、审计组织广东正中珠江、正中珠江签字会计师等对上述补偿承当100%的连带清偿职责，其他主体对上市公司补偿在5%~20%不等范围内承当连带清偿职责。

关于连带职责，民法典第178条规则，二人以上依法承当连带职责的，权益人有权央求部分或全体连带职责人承当职责；连带职责人的职责份额依据各自职责巨细确认，实践承当职责超越职责份额的，有权向其他连带职责人追偿。本案法院判定清晰了各被告的最高补偿份额，这应是法院考虑到各主体在虚伪陈说中职责巨细，然后详细适用连带职责条款，其间既包括一般含义的100%连带职责，也包括必定份额的连带职责。

现在康美药业已进入破产重整程序，净资产为负100多亿元，此前不久投服中心代表投资者向破产管理人申报债务，将来按康美药业一致偿债计划或能取得必定补偿，但或难足额获偿。为此，由其他连带职责主体承当部分份额补偿，这是或许率事情。

将法院判定的各个被告应该承当的最高份额连带职责相加，必定超越100%，而投资者只需取得100%补偿即可，现在即使法院判定各被告按最高连带职责份额补偿，但各个主体补偿才干怎么、实践应该承当多大份额补偿，这牵涉到实操性问题。上市公司资讯站

将来终审判定出来后，怎么执行判定内容，这或许是包括法院、各被告等主体在内，需求进一步研究处理的。比方相关被告可在自己连带清偿份额范围内自动承当部分补偿，凑足100%后支交给投资者，然后各被告再进一步彼此洽谈详细补偿份额，或许进行内部再追偿。

上市公司虚伪陈说，实控人等施行控制是要害原因，为此要强化追责元凶，民事职责也应由其优先承当，当然其他相关主体也或许存有差错或职责，为此要构成要点追责、各主体都恰当担责的布局，有些主体甚至应该让他落个败尽家业的结局。唯有如此，才干构成各方主体各归其位、各尽其责的局势，而这也正是证券销售市场得以健康发展的根底。

无论怎么，让投资者集体可以足额得到补偿，这是处理悉数问题的中心意图。法院判定数十亿元的民事补偿，将来要想方设法将其执行到投资者的口袋里。假设相关主体拒不补偿，法院可合作投资者诉求，采纳强制实行等办法，为投资者讨回丢失和公正。

康美药业全体诉讼案的一审判定，昭示着A股大盘环境正处于有序改进之中，一起也昭示各有关部门依法依规通力合作，惩戒证券销售市场违法违规、保护投资者合法权益的刚强决议。上市公司资讯站将来，投服中心等可进一步优化案子评价、决议计划、施行流程，依法推动特别代表人诉讼常态化展开，让更多证券案子适用特别代表人诉讼准则，一起全力促进案子判定结局的执行，实在当好中小投资者的利益代言人，为最广大中小投资者维权谋福。