8月4日晚间，中望软件(行情688083,诊股)发表了上市以来首份半年报。数据显现，公司2021年上半年完结营收2.06亿元，同比增加47.06%；完结归母净赢利0.49亿元，同比增加74.29%；完结扣非后归母净赢利0.16亿元，同比下降9.79%。

比较上年同期，公司运营现金流净额由-1679.84万元转正至337.08万元，但仍低于同期的净赢利水平，部分原因是出售回款存在季节性动摇。

成绩发表后的第一个买卖日，公司股价小幅高开但终究跌落7.60%，收于566.54元/股。第二个买卖日，公司股价继续跌落7.07%。

主营工业软件最近几年成绩坚持较快增加

中望软件首要从事CAD（计算机辅佐规划）/CAM（计算机辅佐制造）/CAE（计算机辅佐工程）等研制规划类工业软件的研制、推行与出售业务，构建了以2DCAD、3DCAD及CAE为主的产品系列。

图1：中望软件首要产品

2021年1-6月，中望软件的营收首要来自于2DCAD和3DCAD软件，别离奉献营收14564.45万元和4910.47万元，别离占自产软件收入的74.78%和25.21%。

公司CAE产品因为仍处于前期研制阶段，开展周期短，没有构成规模性收入。为加强公司在CAE仿真及验证领域内的布局，中望软件于2021年3月公告以出资价款3000万元认购北京安怀信科技股份有限公司新增注册资本，取得后者10%的股份。

回溯历史数据，2017年至2020年的四年间，中望软件完结运营收入从1.84亿元上升至4.56亿元、归母净赢利从0.28亿元上升至1.20亿元，年均复合增速别离到达35.37%和63.40%。

图2：2017年至2020年中望软件营收、归母净赢利

近年来，公司继续坚持较高的研制投入强度。2017年至2020年，公司研制开销总额占运营收入的份额均挨近或许超越30%。2021年上半年，公司研制开销金额约为7287.86万元，同比增加20.70%，占同期运营收入的份额为35.38%。

上半年出售费用增加超8成显着快于营收增加

2021年上半年，中望软件完结营收2.06亿元、归母净赢利0.49亿元，同比别离增加47.06%和74.29%。可是，扣除非经常性损益的影响后，公司当期完结归母净赢利为0.16亿元，同比下降9.79%。

图3：2021年上半年中望软件非经常性损益项目构成

中望软件本年上半年算计发生非经常性损益3230.28万元，首要来源于三个部分，包含计入当期损益的政府补助1533.26万元、托付别人出资或办理财物的损益1002.87万元以及持有买卖性金融财物、衍生金融财物等发生的公允价值变化损益，以及处置买卖性金融财物、衍生金融财物等取得的出资收益931.62万元。

其间，计入当期损益的政府补助首要为软件产品增值税即征即退款。从历史上来看，公司计入当期损益的政府补助占净赢利的份额继续较高，具有必定的继续性。

图4：2017年至2021年H1中望软件计入当期损益的政府补助及净赢利占比

研讨发现，导致中望软件扣非后归母净赢利同比负增加的原因包含毛利率下降、期间费用率增加较快等。数据显现，公司2021年上半年的毛利率为98.14%，低于2020年上半年的99.04%；期间费用率为93.45%，比较上年同期的90.84%显着增加。特别是出售费用方面，公司本年上半年发生出售费用0.97亿元，同比增加83.81%，增速显着快于同期的营收增速47.06%。

现金流方面，中望软件2021年上半年发生运营现金流净额337.08万元，完结由负转正，首要为本期出售产品、供给劳务收到的现金同比大幅增加53.47%。

上市时超募资金逾15亿元现在估值显着高于同业

中望软件于2021年3月登陆科创板，是A股首家研制规划类工业软件上市公司。公司的竞争对手首要包含达索、欧特克、西门子等海外企业。

或许是依据较高的稀缺性以及曩昔几年较好的成绩体现，中望软件上市时取得火热追捧，终究算计征集资金23.31亿元，其间超募资金到达15.78亿元。2021年4月，公司公告将部分超募资金4.74亿元用于永久弥补流动资金。

商场热心不只体现在超募资金，还反映在股价体现上。中望软件上市以来的股价继续上涨，到8月9日收盘，公司股价已累计上涨超越2.6倍，市盈率（TTM）到达243倍、市销率（TTM）到达65.74倍。比照来看，同归于Wind应用软件职业94家企业到8月9日的市盈率（TTM）中位数为51.96倍、市销率（TTM）中位数为8.07倍，均显着低于中望软件。

7月26日盘后，中望软件公告限制性股票鼓励方案。公司方案向382名鼓励方针（占职工总人数的36.17%）颁发限制性股票60.40万股，占公告日公司总股本的0.98%，颁发价格为每股420元。

图5：中望软件初次颁发的限制性股票各年度成绩查核方针

本次鼓励方案分为公司层面成绩查核和个人层面绩效查核。公司层面，初次颁发部分（占颁发总数的96.03%）的鼓励方针的查核年度为2021年至2023年。以公司2020年运营收入值为基数，对各查核年度的运营收入定比2020年度运营收入的增加率（A）进行查核，依据目标的每年对应的完结状况核算公司层面归属份额（X）。依据公告发表，2021年、2022年、2023年运营收入增加率的方针值别离为35.00%、82.25%和146.04%。

依据公司测算，初次颁发限制性股票的摊销总费用到达7754.25万元，2021年至2024年别离为1796.21万元、3768.17万元、1627.95万元和561.91万元。因为摊销费用较多，估计到时将在必定程度上影响公司赢利。