2021年11月14日四会富仕（300852）发布公告称：德邦证券张世杰、团聚本钱余通畅龙耀华、千禾本钱孙珂、富国基金(博客,微博)孙权于2021年11月13日调研我司。
此次调研要害内容：
问：公司与同行比较,最大的特征是什么?
答：公司是以工业操作、轿车电子等对长时间牢靠性质量要求严厉范畴为意图客户的调集样板、快板、小中大批量全方位快速对应的PCB公司。股市新闻头条新闻公司成立于2009年，从2006年起我国大陆即为全球PCB第一大产区，早已树立全方位、老练、完善的PCB产业链。公司树立的初衷，是以高质量PCB为意图，走差异化发展路途，打造细分范畴龙头。日系在工业操作与轿车电子全球供应链上占有必定优势位置，对质量要求严苛的一起，对价格相对不活络，并且日系客户注重对供货商的培育，树立长时间牢靠的协作关系，会频频观察工厂，提出各种改进定见，督导公司树立、健全各种出产、品控管理体系，促进公司连续安稳的出产高质量产品。工业操作产品归于小批量，多品种，与产线的柔性化与快速切换严密相关，历经十年的不断改进，公司已树立了抢先的满意小批量快速交期的出产机制。此外，公司注重人文管理，公司矢志成为人人都是运营者的企业，以客户为中心，实施全员参加晶亮式运营，能有效地激活并调集职工自动解决问题的活跃性。
问：同为小批量PCB企业,为什么公司的营收与赢利增速都优于同行?公司高毛利率产品的出售市场空间以及护城河在哪?
答：公司以日系客户主导，产品要害应用于对长时间安稳牢靠性要求较为高的工业操作与轿车电子。PCB是该类产品不可或缺的严重零件，但其本钱占较为低，对价格相对不活络。公司客户要害为上述范畴闻名的头部企业，对供货商的确定严厉，注重与供货商的长时间协作，协同生长。该等客户一般体量较大，具有必定的竞赛优势。公司紧跟客户发展，不断推动技能开发与精益出产，提高质量管理与服务水平，提高在客户PCB收购中的占有率。依据Prismark的计算，2020年全球工业范畴PCB产量约25亿美元，轿车电子约63亿美元，公司2020年营收6.5亿，工业操作与轿车电子约占80%，仍有较大的增加空间。该类产品以中小批量主导，需求快速切换的高度柔性化产线，以及出产现场长时间的技能积存，对人员的素质要求与安稳性有较高的要求。公司职工以本地人员主导，且待遇较高，相对珠三角以外来务工人员主导的城市，安稳性较强，人员的安稳是连续制作高质量的根底。此外，公司十年如一日的专精专注于高质量PCB制作，一以贯之心无旁骛的深沉沉淀，仍是连续拓宽高质量客户的条件。
问：公司客户以日系小批量主导,日系产能搬运状况?公司的竞赛对手有日系PCB厂吗?
答：近十年来，日本PCB产能逐渐向我国、泰国、越南等亚洲國家及区域搬运，公司也接受了日本向我国搬运的PCB产能。股市新闻头条新闻2017年，日系PCB企业海外出产产量占比为60.04%，其间我国产量占海外出产的份额为44.82%。依据JPCA的数据计算及猜测，日系PCB企业海外出产产量呈上升行情趋势，估量2022年将到达11,291.70亿日元，占比将上升至62.81%，其间我国产量占海外出产的份额小幅上升至45.15%。公司与部分国内日系PCB厂商构成竞赛，活跃接受日益萎缩的日本本乡PCB出售市场的产能搬运，以安稳的质量、合理的价格、优秀的服务、准确的交货期，活络的管理机制为日系、欧美、国内等对高质量PCB有特殊要求的工业操作、轿车电子、医疗器械等范畴企业，供给安稳牢靠的产品和服务。
问：公司募投项目产能开释状况,轿车电子范畴的最新发展怎么?
答：公司募投项目九月现已全线投产，处在产能爬坡阶段，估量年末能够到达规划产能的40%左右。公司募投项目要点布局轿车产品，特别是轿车严重安整体品用PCB，该类产品对牢靠性要求比较高，契合公司一向以高质量驱动发展的运营理念。公司已与日系要害以轿车板主导的EMS厂商树立了广泛深化的协作关系，逐渐从车载通(00062)讯体系、车室内装体系、照明体系等普通轿车PCB，往高附加值的车身操作安整体系、动力引擎操作体系等严重安整体品拓宽，如转向操作体系（EPS）等现已量产。公司将再次加大存量客户产品升级与新客户的拓宽。此外应用于新能源轿车的激光雷达产品也已经过客户确定，接入小批量量产订单。
四会富仕主营业务：印制电路板的研制、出产和出售
四会富仕2021三季报显现，公司主营收入7.54亿元，同比上升59.34%；归母净赢利1.41亿元，同比上升59.15%；扣非净赢利1.32亿元，同比上升57.84%；其间2021年第三季度，公司单季度主营收入2.97亿元，同比上升107.82%；单季度归母净赢利5751.23万元，同比上升107.22%；单季度扣非净赢利5345.14万元，同比上升104.44%；负债率24.56%，投资收益538.45万元，财政花费30.46万元，毛利率30.82%。股市新闻头条新闻
该股最近90天内无组织评级。证券之星估值猜测东西显现，四会富仕（300852）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值归纳评级为2.5星。