2018年政府工作报告提出“管好钱银供应总闸口，坚持广义钱银M2、信贷和社会融资规划合理增加，保护流动性合理安稳”。其间，社会融资规划方针由我国创始，并已成为我国金融宏观调控的重要方针。上一年以来，金融去杠杆和强监管导致M2增速大幅下降，但社会融资规划方针显现，金融对实体经济的支撑没有减少，这再一次证明了社会融资规划方针的合理性和重要性。鉴于金融去杠杆的进程，估计本年M2增速有所上升。什么是社会融资规划？为什么我国创始该项方针？社会融资规划、M2和金融去杠杆的联系是什么？

3月21日晚，应巴曙松教授约请，我国人民银行参事、查询计算司原司长、中欧陆家嘴世界金融研讨院常务副院长盛松成教授做客“北大汇丰金融前沿讲堂”，为我们带来主题为《社会融资规划、M2与金融去杠杆》的精彩讲座。

北京大学汇丰商学院公关媒体工作室主任、经济金融主编本力教师首要致词，并为我们介绍讲座嘉宾盛松成先生：

盛松成，教授、研讨员、博士生导师，1999年获国务院政府特殊津贴，第十一届全国人大代表，现任我国人民银行参事、中欧陆家嘴世界金融研讨院常务副院长、我国互联金融协会计算剖析专业委员会主任委员等，上海财经大学教授、博士生导师，清华大学五道口金融学院博士生导师，中欧世界工商学院经济学与金融学教授，曾任我国人民银行查询计算司司长、人民银行沈阳分行行长等职。多年来，先后在《我国社会科学》、《经济研讨》、《金融研讨》和《我国金融》等重要刊物宣告专业论文100余篇，并出书了《现代钱银经济学》、《中央银行与钱银供应》、《社会融资规划理论与实践》等多部作品。他安排研讨、编制的社会融资规划方针已经成为我国金融宏观调控的首要方针之一。

讲座中，盛松成教授具体介绍了社会融资规划的界说内在和计算剖析状况，而且从理论和实践两个方面证明了社会融资规划被创始并成为衡量金融支撑实体经济的重要方针的根据。此外，他还将社会融资规划和M2方针数据进行了翔实的比照剖析，总结出两者与金融去杠杆的联系。

近年来，社会融资规划已为社会各界广泛承受，并成为我国钱银政策和金融宏观调控的重要方针。盛松成教授作为社会融资规划方针的安排研讨、编制者，首要为我们介绍了这一方针概念的构成进程。2010年11月，人民银行查询计算司开端研讨、编制社会融资规划方针，经过不断的计算完善，直到2016年1月，人民银行完成了按月发布社会融投资规划存量数据。现在社会融资规划计算数据不只有增量数据和存量数据，还有能反响映全国和不同区域状况的数据，比较于无法反响映区域数据的M2方针，具有更大的优势。

盛松成教授指出，社会融资规划是指一守时期内实体经济从金融体系取得的资金总额。该方针由四大类融资构成，分别是金融机构表内借款、金融机构经过表外供给的融资、直接融资和其他融资，其间又包括十个子项。盛松成教授从社会融资规划的年度时刻序列、结构前史演化、结构趋势和近期特色几个变幻深化介绍了社会融资规划的计算和剖析。

盛松成教授着重，虽然社会融资规划作为方针自身是我国的首创，而且我国也是仅有计算这一方针的国家，但该项方针具有着深沉的经济理论根底，而且得到了IMF、BIS等安排机构的认可。一起，社会融资规划也具有实践经验根底。从我国钱银政策实践看，1998年曾经，钱银调控是以信贷行政分配方法进行的。虽然尔后人民银行宣告撤销信贷配额，以钱银供应量作为钱银政策的中介方针，但信贷方针在我国钱银政策实践中仍发挥着重要作用。从某种意义上可以说，社会融资规划方针也是在这一实践根底上开展起来的。

为了更形象地剖析社会融资规划和钱银供应量的联系，盛松成教授将社会融资规划和M2比喻为“一个硬币的两个面”。他指出，两者是可以彼此弥补和彼此印证的，而不是彼此替代的联系。从前史上看，社会融资规划与M2增速走势根本共同，两者相联系数到达很高的水平，单个月份两者的增速乃至完全共同。盛松成教授剖析，近期社会融资规划与M2增速不共同，首要是金融去杠杆的成果，两者增速差异出现逐步收窄的态势。

盛松成教授指出，社会融资规划与首要经济方针间具有较强的相关性，且能从多个变幻反映经济金融运转状况。他着重，社会融资规划方针在归纳反映实体经济融资总量的一起，还供给了总量结构、地域结构、融资结构等信息，有利于更全面地反映我国经济金融运转状况，如不同区域、不同细分范畴的特征，实体经济融资规划、融资本钱改变的方向，并前瞻性地反映经济运转的边沿改变、区域开展差异等，契合金融宏观调控的需求。

鉴于金融去杠杆的进程和很多融资回表，盛松成教授估计在未来一段时刻，首要M2增速与经济增加的相关性会进步；其次M2增速或有所上升，将超越上一年；而且M2与社融增速的差异将会缩小。

在问答环节中，盛松成教授就我们提出的关于社会融资规划是否能反响新出现的融资手法的影响、我国债券利率在2017年飙升的原因、怎么看待数字钱银替代M0的观念、比特币的办理和调控等问题做出了耐性的回答。随后，本力教师向盛松成教授赠送了纪念品，对他的精彩讲演表示感谢。

此次讲座是“北大汇丰金融前沿讲堂”的第三十八期。“北大汇丰金融前沿讲堂”由北京大学汇丰商学院主办，深圳市财物办理学会作为学术支撑。“金融前沿讲堂”将持续约请业界权威人士教学金融前沿范畴的理论知识与实践经验，为北大学子打造聚集金融市场最新趋势与动态的优质渠道。