昨日发布的美国6月非农新增工作人口达28.7万，亮瞎了很多人的眼。就在一片欢娱的气氛中，加拿大资管公司Gluskin Sheff首席经济学家、出资策略师David Rosenberg冷冷地正告：这并不全面，6月全体工作其实是减少了。

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What？！无法信任，对吗？来听听他是怎样说的：

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当把家庭查询放在和薪资查询相同的可比基础上，6月工作人口实践应该是减少了11.9万人，并且现已接连三个月下降。依照这种计算方法，曩昔六个月工作人口累计减少了51.7万。是的，这便是现实。

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假如将5月（当月新增工作3.8万人）和6月的数据放在一同看，月均数值还不到15万人，曩昔12个月的均匀值也才是20万人。整体而言，发明工作的脚步仍然在放缓。

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David Rosenberg还表明，曩昔六个月非农工作的年化增速现已跌破零度线。曩昔七年间，这种“明升暗降”曾发生过两次。

提到这儿，就必须解说家庭查询和薪资查询的差异。

美国非农工作陈述由两个各自独立的查询结果得出——企业查询和家庭查询。其间，企业查询最受商场重视，也被称为薪资查询（Payroll Survey），该陈述供给有关非农业部分随季节性调整的每月新增工作状况，均匀每小时工作和总小时指数；家庭查询（Household Survey）则供给有关劳动力、家庭工作和失业率的状况。

这两种查询首要供给了另一种查询所不具备的经济信息。不过，因为两份查询是根据不同的信息源，因而有时会呈现不一致的状况。

正因如此，David Rosenberg人为，虽然商场遭到靓丽数据的推进，但薪资查询陈述中的新增非农工作数据并没有彻底体现出美国劳工商场的真实体现：

在家庭查询陈述中，6月新增工作人口为不温不火的6.7万，该数据从2月以来就现已彻底停滞不前。历史学家会告知你，在经济的转折点上，家庭查询数据往往比较牢靠。

问题在于：5月和6月的数据都体现出巨大的计算反常。大的趋势最能阐明状况。让我们回到2014年6月，其时六个月非农工作趋势根本呈现出年均2.2%的增速，三个月的趋势则呈现出2.4%的年化增速。再说说一年前，截止到上一年6月，六个月的年化增速放缓至1.9%，三个月的趋势放缓为2.2%。时间轴拉回到现在，六个月的趋势进一步放缓至1.4%，三个月的趋势继续放缓至1.2%。这才是被其他人视为更为庞大的图景。

不仅如此，6月非农工作陈述还存在其他问题。华尔街见识剖析过，90%的新增工作者都是55岁及以上的晚年人。具体来说，55岁及以上的晚年新增工作者多达25.9万人，25岁到54岁新增工作者仅有2.8万人，24岁以下失业者10.7万人。

假如依照David Rosenberg看待问题的视点，拉长时间线从一个更为庞大的图景来看，上述趋势更为惊人：自2007年以来将近十年时间里，55岁及以上人群的新增工作人数算计超越800万人，而25岁到54岁的工作者同期则减少了340万人。

另一个问题是新增非农工作者多为低收入工作岗位。半数以上的新增工作者仅有最低薪酬收入。这能够解说为何6月均匀每小时薪酬环比、同比双双不及预期。