公司实控人曾少贵三兄弟2014年~2017年累计分红套现1.43亿元
出品：每日财报
作者：张京
一个星期前，9月18日，主营多肽注射剂的翰宇药业(300199)（300199.SZ）因净赢利与年度报告经审计的净赢利存在较大差异，且盈亏性质产生变化，被深交所通报批评，成为资本商场重视的焦点。
那公司的实在成绩怎么？
《每日财报》注意到，翰宇药业(300199)2018年年度成绩一改8年的盈余转而大亏3.41亿元。进入到2019年上半年，公司成绩依然大起伏下滑，营收4.51亿元同比下滑30.32%；归属于上市公司股东的净赢利7667.2万元下滑63.46%。
有意思的是2018年公司成绩大变脸，正好是在翰宇药业(300199)收买成纪生物成绩许诺期到期的第一年。不仅如此，公司在成绩许诺期还巨额分红，公司实控人曾少贵三兄弟2014年~2017年累计分红套现1.43亿元。
据此，和讯报导称，公司实控人曾少贵等三兄弟是经过并购成纪生物然后进行合法套现。
本相怎么？《每日财报》将带我们来仔细剖析一番。
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八年盈余变亏本，并购公司遇腰斩
翰宇药业(300199)诞生于2003年，在2011年登陆A股创业板上市。是目前国内具有多肽药物种类最多的企业之一。
翰宇药业(300199)开端是一家运营十分优异的公司。其上市前八年间，营收全体呈现上升趋势，自2011年的1.66亿元增加至2018年的12.64亿元。净赢利也由2011年的0.80亿元增加至2017年的3.30亿元，可谓安稳盈余的“老司机”。
但是好景并没有一向连续，2018年亏本3.41亿元，一举将2017年的赢利悉数抹去，亏本的主因是2018年景纪生物一次性商誉减值计提5.29亿元。
这其实是翰宇药业(300199)所收买的成纪药业计提的原因。那么镜头聚集的成纪药业身上又产生什么了呢？
2015年1月份，翰宇药业(300199)完结了对甘肃成纪生物药业有限公司的并购，此次收买是翰宇药业(300199)上市以来初次测验外延式开展。其时翰宇药业(300199)收买成纪药业100%股权的买卖价格为13.2亿元。一起，成纪药业许诺2015年~2017年净赢利分别为1.49亿元、1.93亿元和2.41亿元。但终究数据显现，2015年~2017年，成纪药业实践完结的归母净赢利分别为1.15亿元、1.69亿元、2.04亿元，均未能完结成绩许诺。
就在三年景绩许诺期刚过之后，2018年景纪药业的成绩就惨遭腰斩。数据显现，2018年景纪药业完结营收2.20亿元，同比下降37.68%；完结净赢利0.93亿元，同比下降54.41%。
翰宇药业(300199)方面就营收赢利下滑解释道，完结并购整合后，子公司成纪药业各项事务安稳开展，但在“零加成”等前期方针全国范围内快速落地履行的影响下，医药商场产生较大改动，成纪药业器械类产品及药品组合包装产品销量均有较大降幅。一起跟着成纪药业各主营产品出售收入结构产生变化，全体出售毛利率较2017年下降。
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并购亏本不痛痒，高管持股要变现
上一年景纪生物盈余大滑坡好像并没有引起实控人的过多重视。实践上在2015年半年报，成纪生物完结经营收入4137.65万元，净赢利510.94万元，刚一并购成纪生物后，翰宇药业(300199)构成商誉价值92378万元。
关于并购后缩水的成纪生物，翰宇药业(300199)表明：成纪药业2015年上半年完结净赢利较小，因为当期加大企业界部整合，并对产品结构和出售方针进行大起伏调整，可认为后期顺利完结全年的生产运营方针打好根底。
翰宇药业(300199)方面看似对收买达观，深挖其脉络却发现这次并购或许还有奇怪。2015年上半年，兼并报表的翰宇药业(300199)，应收账款已高达32,883万元，而2014年上半年，翰宇药业(300199)应收账款仅为17,820万元，同比增幅高达84.53%。应收账款的快速增加，一般情况下对应经营收入的更大起伏的增加，不然公司应收账款便是依托宽松的信誉方针换来，后期坏账几率大概率进步。
依据财报，2015年首年度兼并报表的翰宇药业(300199)，完结经营收入76,826万元，同比增幅83.17%，应收账款61,754万元，一度迫临当年经营收入，同比增幅高达232.40%。
其财务报表附注显现，公司应收账款前五名算计仅14,268万元，占应收账款份额仅30.05%。第五名应收账款为1947.60万元，这便是说，翰宇药业(300199)其他应收账款至少应该需求25家客户（按第五名客户应收款均匀核算）。
到了2018年，翰宇药业(300199)应收账款123,176万元，前五名算计金额60,433万元，前五名客户占其应收款份额缺乏50%。如此高的应收账款，翰宇药业(300199)的坏账计提极为“小气”。
依据和讯的计算，假设依照1年内应收账款5%计提（应收账款坏账预备计提同行份额3%--5%），2018年翰宇药业(300199)坏账计提至少应该是：123,176*5%=6158.8万元，而翰宇药业(300199)当期坏账预备却仅为2,813万元，存在很大的奇怪。顺次类推，2011年2017年坏账计提至少顺次应为：296万元、1,013万元、740万元、2,075万元、3,088万元、4,275万元。但是实践上翰宇药业(300199)的坏账预备相差甚远。
由此可见应收账款的坏账预备会影响当期企业赢利，翰宇药业(300199)实控人曾少贵三兄弟或许一心经过高分红套现，所以不或许将其成绩高增加+实控人看好未来开展长时间持有的“双光环”简单摘下，而应收账款的高企简单繁殖收入作假好像成了行业界的普遍现象。
除了分红套现外，翰宇药业(300199)实控人还两度进行了减持。上一年年末，因为股市的大起伏跌落，许多高质押的企业呈现了股权质押危机，翰宇药业(300199)也遭受险境。
其时曾少贵持有翰宇药业(300199)1.797亿股处于质押状况，占其持股份额的89.88%；曾少强持有的1.234亿股处于质押，占其持股份额的86.49%；曾少彬持有的3829万股处于质押，占其直接持股份额的99.18%；新疆丰庆股权出资合伙企业持有的282万股处于质押状况，该有限合伙由曾少彬作为履行合伙人，能够说是股权质押率十分高。
所以，从上一年12月起，翰宇药业(300199)实践操控人之曾少贵开端减持公司股票。2018年12月27日，翰宇药业(300199)发布公告称，公司控股股东曾少贵经过大宗买卖方法向中国华融财物办理股份有限公司转让1855.48万股公司股份，占公司总股本的2.00%。本次股权转让后，中国华融将直接、直接持有翰宇药业(300199)股票3143.03万股，占公司总股本的3.39%。
本年3月23日，翰宇药业(300199)实践操控人之曾少贵、曾少强又与共赢基金签署了《股份转让协议》,协议约好由曾少贵先生将其持有的约占公司总股本2%的股份、曾少强先生将其持有的约占公司总股本4%的股份经过协议转让方法向共赢基金进行转让。标的股份算计5569万股,约占公司总股本的6%。协议转让股份事项不会导致上市公司操控权产生变化。本次股份转让的价格为翰宇药业(300199)于本协议签署日前一买卖日收盘价的90%,即10.287元/股。本次买卖的总价款为5.73亿元。
自2014年2月份以来公司股价变化图
从股价方面相同也能够看出股民对其用脚投票的情绪，2014年2月19日晚间，翰宇药业(300199)发布并购重组停牌公告。当日翰宇药业(300199)收盘12.94元，涨幅8.94%。尔后公司股价快速上涨，到2015年4月14日，翰宇药业(300199)股价打破55元，随后腰斩至今精神萎顿。现在，面临翰宇药业(300199)出资者心中或许自有答案。