2019年07月15日讯

　　雷是一个接着一个，炸得人有些麻痹了！

　　7月14日，黄昏时分，先是百威亚太总算承认停止H股上市方案，接着，二级商场上的明星级公司、有着“药中茅台”之称的东阿阿胶(000423)半年度成绩让人大跌眼镜。东阿阿胶(000423)发表成绩预告，估计公司2019年半年度净赢利为1.81亿元至2.16亿元，同比下滑75%-79%。所料不错的话，这应该是本年中报成绩预告以来，第一家明星级上市公司爆出成绩大雷。

东阿阿胶(000423)缘何熄火

　　东阿阿胶(000423)发表成绩预告，估计公司2019年半年度净赢利为1.81亿元至2.16亿元，同比下滑75%-79%。公司一起表明，在接连十二年坚持继续增加，且净赢利年复合增加率20%以上之后，当时伴随着企业规模的逐步扩展，受全体微观环境等要素影响，以及商场对阿胶价值回归的预期逐步下降，公司下流传统客户自动消减库存，然后导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。现在，公司正活跃调整营销战略，整合营销途径，开辟新途径新商场，活跃拓宽新的产品线。一起理性操控库存，拉动终端纯销，夯实终端质量与根底，促进公司良性开展，为公司未来的再次动身做好活跃预备。

　　近期以来，组织对东阿阿胶(000423)的注重度亦有所下降。据wind数据显现，自4月17日之后，就未再见有组织编撰该公司的研报。而从发布的过往研报来看，组织出资者对该公司的现状和远景都显现出了必定的理性和慎重，他们大多表明，东阿阿胶(000423)若想重塑光辉或许还需求一些时日。

　　不过，东阿阿胶(000423)成绩下滑之快，或许在短期之内仍是要超出不少组织的预期。以华创证券为例，他们以为，东阿阿胶(000423)2019年成绩将平稳增加，估计19-21年经营收入别离完成77.88亿，84.00亿和92.53亿，同比增加6.1%，7.9%及10.1%；19-21年归母净赢利完成22.29亿，24.69亿和27.63亿，同比增加6.9%，10.8%及11.9%。依据公司DCF估值法猜测，以为公司合理估值价格为58.40元。

　　东阿阿胶(000423)一向被业界称为“药中茅台”，产品价格也是一路高涨，但仍是只要“有茅台的价，没茅台的命”。近来，东阿阿胶(000423)表明已将女人美容作为新的战略方向，并对未来继续稳定开展有决心。

　　一起，还在5月24日晚间，东阿阿胶(000423)宣告拟以不低于7.5亿元且不超越15亿元的自有资金，以会集竞价交易方式回购公司股票。6月24日,公司初次经过回购专用证券账户以会集竞价交易方式回购公司股份。到6月末，东阿阿胶(000423)以会集竞价交易方式累计回购股份363万股，占公司总股本的0.56%，总金额为1.44亿元。

　　一向以来，东阿阿胶(000423)以成绩稳健增加、职业位置杰出而出名。自2010年以来，东阿阿胶(000423)现已十多次上调产品出厂价格，调价产品触及东阿阿胶(000423)、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕等多个要点产品，其间特别以中心产品东阿阿胶(000423)调价次数最多。但比较相同处于涨价节奏的白酒，东阿阿胶(000423)的涨价战略所带来的成绩提高越来越小，从2015年-2018年的成绩状况来看，公司净赢利增幅别离为19.00%、14.00%、10.36%、1.98%，出现出逐年收窄的趋势。

　　那么，为何会有如此大的不同？这其间的主要原因或许与职业特点、容量和经销商有关。白酒更像是日常消费品，职业很大，经销商的效果也很大，白酒职业保持现在这种赢利水平，与经销商有着极大(博客,微博)的联系。而阿胶职业比较小，职业特点也决议了这个职业的涨价战略并没有白酒那么管用，再加上经销商对价格的把控才能或许也不如白酒强，所以才会走到今日这种局势。

　　有出资者表明，有钱人变少了，阿胶都吃不起了。还有人以为，都喝酒去了，哪有时刻吃阿胶。

东阿阿胶(000423)成绩雷涉及会规模有多广

　　那么，东阿阿胶(000423)在这个时分爆这么一个雷冲击会有多大呢？首先从东阿阿胶(000423)的股价来看，该股近期并未随蓝筹股大举反弹，显现资金对该公司仍是心存一份慎重。

　　不过，东阿阿胶(000423)成绩的下滑起伏确实大大超出了商场预期。到一季度，该公司总共有9.434万股东，其间包含17家基金、3家稳妥、2家QFII和1家券商。在成绩大幅下滑，且商场远景并不明亮的状况之下，该股票周一存在跌停的或许性。

　　东阿阿胶(000423)这个成绩雷还或许涉及到一些一季报不太好的蓝筹股，从沪深300成分股来看，一季报表现欠佳的公司有如下数家。当然这其间，或许有部分公司中报成绩会出现回转，但仍会有一些存在亏本起伏扩展的状况，这样的公司需求逃避。

　　其实，最为重要的是，商场对现在蓝筹股估值的认可度。从百威亚太和东阿阿胶(000423)的状况来看，这种认可度存在弱化的或许性。这也意味着，相应的股票也会存在较大的调整概率。对大盘而言，若无中小票接棒，商场将会变成一潭死水。

　　中小盘股的春天会来吗

　　那么，中小盘股能否在当下成为拉棒的主力呢？最主要的仍是要看成绩及其增速。

　　来自安信证券的研讨显现，二季度成绩相对一季报一个重要改变在于，或许将承认Q2中小创盈余增速趋势开端占优。因为经济处于去库存阶段，主板或许说Q2全A（非金融石油石化）成绩增速将环比Q1出现必定程度的下滑，应该说现已是当时商场的共同预期。而假如这个时分，有一些范畴根本面出现环比改进，哪怕是从极低的水平出现改进，都会使得商场注重其触底上升的或许，这是本年中报值得注重的。从现在数据看，这些范畴或许公司在中小创或许成长性职业出现的概率较大。

　　到2019年7月14日正午，2019年中报成绩预告共发表3631家，发表率为40.43%。其间，创业板发表率较高，为87.57%；中小板(159902)和主板的发表率别离为45.50%和19.35%（因为主板发表率偏低，在此不予评论）。当时2019年中报成绩预告创业板预喜率较好，到达59.94%，中小板(159902)和主板预喜率别离为53.88%和43.32%。就现在已发表成绩预告来看，依照可比口径调整，一起，在现在发表率下，估计Q2单季度中小板(159902)预告成绩同比增加9.64%，环比Q1的-4.07%出现改进趋势，Q2单季度创业板预告成绩盈余约为284.82亿元，同比增加14.44%，剔除去温氏、乐视后同比增加尽管仅为2.42%，但较成绩低迷的Q1增速（-13.41%）也出现改进。

　　关于2019年创业板全年成绩，安信证券以为，结合成长性职业中观根本面的支撑，以及创业板商誉减值危险（商誉减值占当期归母净赢利15.02%）在2018年继续消化，创业板在Q1成绩增速环比上升之后，2019年成绩将大概率出现逐季上升的趋势。创业板在2019年的成绩开端表现相对主板的优势，保存估计创业板2019年成绩同比增加在10%左右，而主板（非金融）则在-5%左右。

　　当然，还需求更多的依据、更多的立异、更长的时刻来证明：中小创的成绩增速正在康复且能继续，中小企业的抗危险才能有明显增强。从工业周期的视点来看，也便是5G的兴起可以带来新业态的快速开展，新经济形式的快速兴起。现在这些信号并不明显，但信任这一天迟早会到来。而在此之前的每一个信号，每一个利好，都将为中小创从头走牛供给微弱支撑。

　　券商我国时谦（封面图图片来源于摄图）

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