产品过于单一、市占率下降、宣扬费占比大等问题浮出水面
本报记者苏启桃
5月9日，排队两年有余的桂林西麦食物股份有限公司（简称：西麦食物）将正式上会承受证监会发审委审阅，公司拟发行2000万股，募资5.37亿元，用于产能扩张及品牌建造和营销途径晋级。《金融出资报》记者注意到，虽然公司在国内燕麦职业榜首队伍，但早在IPO之前其市占率逐年下降，并从燕麦头把交椅上滑落；与此同时，产品过于单一，且首要产品之一的复合燕麦片销量添加简直阻滞。此外，公司一向还被诟病轻研制重营销，IPO前大笔分红多落入谢氏宗族腰包。
复合燕麦片销量下降
西麦食物主运营务为燕麦食物的研制、出产和出售，首要包含纯燕系列燕麦片及复合系列燕麦片，产品结构单一。招股书显现，2015-2017年，燕麦系列产品奉献的出售收入占公司主运营务收入的98.70%、98.46%和98.11%，奉献的毛利率别离占公司主运营务毛利的比例99.56%、99.38%和99.03%，燕麦产品根本涵盖了公司的首要收入和赢利来历。
从最近几年的成绩来看，西麦食物营收和净赢利继续上升，但依靠单一产品的状况却愈加凸显。
招股书显现，2015-2017年，公司首要产品之一的纯燕麦片的销量别离为2.68万吨、3.12万吨、3.60万吨，出售收入别离为3.31亿元、3.88亿元和4.60亿元，销量和收入齐升，占公司营收比例也从58.72%到61.93%再到64.54%。可是，首要产品复合燕麦片2015-2017年的销量别离为9481.94吨、9183.99吨和9431.72吨，不只没有添加反而在下降；出售收入得益于单价的上升则别离为2.26亿元、2.29亿元和2.39亿元，但添加并不显着。
市占率被同行逾越
虽然西麦食物2015-2017年的成绩继续添加，但放之整个国内燕麦商场，公司商场占有率却逐年下降。
招股书发表，欧睿世界统计数据显现，西麦食物与桂格（百事旗下品牌）、雀巢位列国内燕麦商场榜首队伍，三者算计占有逾越42%的商场比例，家乐氏、皇室等则为第二队伍品牌，且榜首队伍和第二队伍之间市占率差异显着。
可是，2013-2015年商场占有率（别离为17.90%、17.90%、17.30%）一向稳居国内燕麦商场榜首位的西麦食物从2016年开端就被桂格逾越，暂居第二位，且商场占有率逐渐走低。2016年、2017年，西麦食物的商场占有率下降至16.20%、15.10%；与此同时，桂格的商场占有率上升至17.30%、18.10%。
值得一提的是，除了榜首队伍的桂格抢占西麦食物的商场占有率之外，第二队伍的家乐氏也在不断发力，蚕食榜首队伍的比例。数据显现，2013年-2017年，家乐氏商场占有率不断攀升，从3%多一点一路上升至2017年的4.80%。
研制费用投入较少
西麦食物作为一家研制、出产和出售燕麦食物的企业，从其研制投入中却看不到对研制的注重，反而在出售推行和广告中狠砸资金，这也导致公司长时间遭商场人士诟病轻研制重营销。
招股书显现，2017年6月30日公司有研制人员11人，2017年末研制人员则削减至8人。与此同时，研制投入也很少。2015-2017年研制投入别离为185.28万元、189.80万元和243.73万元，占各期运营收入的比重别离仅为0.33%、0.30%和0.34%。
但研制单薄的西麦食物在出售上却很大手笔。2015-2017年出售费用别离高达2.17亿元、2.22亿元和2.51亿元，逐年递加。而将出售费用率与同行比较，其也远高于同行。2015-2017年，黑芝麻(000716)的出售费用率别离为20.76%、16.78%、16.04%，维维股份(600300)为13.91%、12.58%、10.65%，贝因美为42.85%、62.13%、56.56%。2016-2017年，黑牛食物为34.68%、18.73%，职业平均为27.77%、27.70%和26.66%；而西麦食物这三年的出售费用率则为38.15%、35.12%和34.89%。
尤其是出售费用中的宣扬推行费占比巨大，且比年添加。2015-2017年，公司宣扬推行费别离为9013.93万元、9579.95万元和10147.80万元。
3年分掉21642万元
不只在过往的运营中重营销轻研制，在IPO项目中，西麦食物也拟再募资21068万元用于品牌建造及营销途径晋级项目，加上别的两个扩产项目，共拟募资逾5亿元。
在招股书中，公司竭力阐释募投项目的必要性、迫切性，但《金融出资报》记者收拾发现，就在IPO之前，公司却接连分红，尤其是初次发表招股书之前的2016年大笔派现。
招股书发表，2015-2017年度，公司别离向股东分配赢利3919.88万元、10022.94万元和7700.00万元，三年累计分掉21642.82万元，而这一金额现已掩盖公司拟募投的品牌建造及营销途径晋级项目（拟投入21068万元）和江苏西麦燕麦食物出产基地建造项目（一期）（拟投入10173万元）。
值得注意的是，西麦食物仍是典型的宗族企业。谢庆奎经过桂林阳光、贺州世家、隆化铜麦三家公司算计操控公司47.88%的股权，是公司的实践操控人，胡日红、谢俐伶、谢金菱、谢玉菱、谢世谊、李骥为谢庆奎的共同行动听，谢庆奎及其共同行动听算计操控公司75.15%的股权，这也意味着上述分红逾越七成进入了谢氏宗族的腰包。
已然募投项目如此必要，为何不先将资金用于项目建造？《金融出资报》记者将相关问题收拾并发至西麦食物，但到记者发稿仍未获回复。那么，在许多问题缠身的状况下，公司上会命运几许？对此《金融出资报》将继续重视。股票上市公司要闻