商场注意到，2016年上市之前5年，该公司营收年均增速在20%以上，而2018年已呈负数且为上市以来最低
《出资时报》研究员王彦强
从前的“最贵新股”步长制药(603858)（603858.SH），再度演出一出白天鹅变丑小鸭的反转故事。而主角，正是从前的陕西首富、步长制药(603858)实控人赵涛。
此前，步长制药(603858)董事长赵涛涉嫌卷进美国近代教育史上最大招生丑闻的新闻，在太平洋(601099)两岸不断发酵。现在该事情已被证明，其女儿也被斯坦福开除，涉事中介与斯坦福帆船教练被则当地差人拘捕。
而在A股商场上，更多的质疑声则来自于牵涉其间的650万美元是否归于上市公司的资金。
赵涛过后声明称，“自己的女儿在美国留学事宜，属个人及家庭行为，资金来源与步长制药(603858)无关，对步长制药(603858)财务状况不构成任何影响”。不过尽管如此，步长制药(603858)的股价仍一度单日跌停。至5月30日收盘，其25.62元/股体现也仅较52周低点高出2.3元，但之于期内高点则下挫38.7%。
问题是，这只是一个孤立事情，仍是会引发商场进一步的忧虑？
《出资时报》研究员比照该公司近8年来的财务数据后发现，在2016年上市之前的五年里，步长制药(603858)的营收都坚持一个较好的增加速度，5年均匀增速俱在20%以上。而自从上市今后，该公司营收增速直线下滑，增幅最高时亦仅为2017年的12.52%，至于其他年份都是个位数乃至为负。
据财报显现，2018年步长制药(603858)经营收入同比下滑1.44%，且创上市以来新低，而扣非净利润同比增加5.23%。值得注意的是，该年步长制药(603858)的出售费用达80.36亿元，占全年营收58.81%，均匀每天约2202万元，遍及高于可比上市公司。
不仅如此，2018年步长制药(603858)的商誉达50.11亿元，占其总营收的36.67%，而2019年一季报显现，其商誉已增加到50.67亿元。
更费事的是，步长制药(603858)四大主打种类之一的丹红打针液屡次被预警列入要点监控，而近期又频遭言论热议。
针对上述问题，《出资时报》研究员发送提纲致步长制药(603858)出资者联系部，到发稿并未收到回复。
上市遭受成绩变脸
步长制药(603858)原名山东鲁银恩奇制药有限公司，其主经营务为中成药的研制、出产和出售。该公司产品掩盖心脑血管、妇科、糖尿病、恶性肿瘤、消化系统和呼吸系统等大病种医治范畴。其主要产品有脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红打针液和谷红打针液。
据米内数据显现，在我国，心脑血管药物商场规模仅次于抗感染药物而位居第2位，且超越全国药品出售总额的17%。
通过十多年开展，步长制药(603858)于2016年11月18日在上交所上市，控股股东为步长（香港）控股有限公司，持股份额为42.61%，实控人为赵涛。
上市后，该公司股价一度到达117.06元/股，市值1037亿元。不过到5月30日，其市值仅剩227亿元，前后蒸腾逾810亿元。
步长制药(603858)主打的三款产品，即脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红打针液均进入了《国家医保目录》，其间脑心通胶囊、稳心颗粒一起收录于《国家根本药物目录》，三者均享用国家医保基金份额报销的方针支撑。
依照一般商业逻辑，步长制药(603858)三款主打产品均已进入《国家医保目录》，且处在一个商场空间很大的亚分范畴，但股价却并不支撑这看似的“利好”。其间原因，天然在于公司的实在成绩体现。
据Wind数据显现，2013—2015年步长制药(603858)经营收入别离为85.92亿元、103.34亿元和116.56亿元，同比增加别离为22.10%、20.27%和12.79%。归母净利润别离为11.69亿元、13.24亿元和35.37亿元，同比增加别离为-6.61%、13.27%和167.20%。
而在步长制药(603858)2016年上市之后，其当年的营收为123.21亿元，同比仅增加5.71%，归母净利润则为17.69亿元，乃至同比下滑49.97%。
一起，据Wind数据显现，2017年和2018年，其经营收入别离为138.64亿元、136.65亿元，同比别离增加12.52%、-1.44%。归母净利润别离为16.38亿元、18.88亿元，同比增加-7.43%、15.29%。
从以上数据能够看出，自上市今后步长制药(603858)营收增速开端直线下滑，2018年营收增速已呈负数且创上市以来新低。
别的，该公司的商誉或成隐忧。
据年报显现，2018年步长制药(603858)商誉达50.11亿元，占其总营收的36.67%，而该公司一季报显现，其商誉已增加到50.67亿元。
此外，《出资时报》研究员比照步长制药(603858)上市后两个完好年度的财务数据发现，该公司一季度营收增速较高而其他季度则相对较低。
据Wind数据显现，该公司2017年1—4季度的营收别离为24.29亿元、57.51亿元、94.46亿元、138.64亿元，同比增速别离为21.33%、11.66%、4.92%、12.52%。而2018年1-4季度的营收别离为24.31亿元、57.48亿元、92.86亿元、136.65亿元，同比增加别离为0.09%、-0.06%、-1.69%、-1.44%。
主打产品遭要点监控出售费用奇高
2018年我国心脑血管类中成药最大的五家企业别离是步长制药(603858)、天士力(600535)（600535.SH）、以岭药业(002603)（002603.SZ）、中新药业(600329)（600329.SH）和上海和黄药业。
据米内数据显现，当年商场销量最高的心脑血管类中成药种类依然是天士力(600535)公司的复方丹参滴丸，商场出售额超越45亿元，排名第二的是步长制药(603858)公司的脑心通胶囊，出售额超越33亿元。（不包括打针剂）
不过，据《出资时报》研究员查阅财报后发现，步长制药(603858)2018年出售费用高达80.36亿元，占全年营收的58.81%，均匀每天约2202万元，而研制费用仅为4.8亿元。同期可比上市公司天士力(600535)的出售费用为27.9亿元，占全年营收的15.51%，研制费用则为5.88亿元。
业内人士向《出资时报》研究员表明，一般医药企业在举行相似学术会议时，都会约请医师、医药代表和经销商等客户单位，而所谓的金额超高“推行费”，终究往往以礼品、旅游服务、代金卡乃至现金的方式回馈给客户方。
别的值得要点重视的是，在步长制药(603858)所触及的制药范畴，其主打产品之一的丹红打针液已屡次被预警列入要点监控，乃至随时面对停用危险。
据相关计算，步长制药(603858)的丹红打针液屡次位列安徽、内蒙古、河南、青海、杭州、萧山等省、市卫计委及公立三甲医院的要点监控名单，至少在11个省（市）26次被预警（严厉监控）、约束运用。
《出资时报》研究员了解到，丹红打针液由丹参、红花、打针用水组成。具有活血化瘀，通脉舒络的成效，用于医治瘀血闭阻所造成的的胸痛、胸闷、心悸、中风、冠心病、心绞痛、心肌梗塞等。
2017年，国家版医保目录更新，丹红打针液尽管仍在乙类医保名单，但被严厉约束用于“二级及以上医疗机构有清晰的缺血性心脑血管疾病急性发生依据的重症患者”。
因为新药上市遍及面对本钱高、危险大、周期长等问题，进入2019年后，步长制药(603858)开端将战略目光转向危险较小的消毒产品范畴。
1月23日，步长制药(603858)发布公告称，拟别离以4960万元、1440万元收买重庆市医济堂生物制品有限公司（下称重庆医济堂）和重庆市汉通生物科技(501009)有限公司（下称汉通生物）各自80%股权，算计出资额6400万元。
不过数据显现，到2018年末，重庆医济堂总资产近498万元，净资产约126万元；2018年经营收入为389万元，净利润此前接连亏本，2018年才扭亏盈余5.99万元。而只是建立一年有余的汉通生物，到2018年末的总资产约756万元，净资产近479万元，2018年尚无营收，净利润则为-7.45万元。股票要闻