本报记者刘琪

在刚刚曩昔的3月份，中美利差大幅收窄引发商场重视。据东方财富Choice数据显现，3月1日，中美10年期国债收益率利差为108.25个基点；3月25日收窄至31.72个基点，为月内最低，亦为2019年2月份以来新低。3月31日，中美利差小幅上升至46.78个基点，但仍处于较低水平，较3月1日收窄超61个基点。

分别看10年期中债收益率与美债收益率，能够发现，3月份中美利差收窄的原因在于美债收益率快速上行，而中债收益率走势平稳。受访专家以为，10年期美债收益率的快速上行与美联储主席鲍威尔当地时间3月21日的偏鹰派说话密切相关，而利差收窄的根本原因则是中美经济周期错位，导致中美货币政策周期呈现分解。

3月25日后，中美利差小幅上升。对此，红塔证券首席经济学家李奇霖在承受《证券日报》记者采访时表明，3月末中美利差上升，一方面，缘于上游原材料价格变化，例如原油、天然气价格呈现边沿回调，消除商场对通胀预期的忧虑，从而推进美债收益率下行；另一方面，从内部来看，我国货币政策坚持稳健，没有采纳“洪流漫灌”式的强影响，因而中债收益率处于相对平稳的状况。

“从长周期来看，中美利差仍有进一步收窄的可能性。美联储货币政策正逐步回归正常化，后续加息、缩表确实定性较强，或对美债收益率构成向上的推进力。”李奇霖表明。

理论上来说，中美利差收窄可能会导致本钱外流，从而引发人民币价值降低。不过，中信证券首席经济学家分明估计，当时中美利差收窄不会引发许多本钱外流。

“现阶段‘中美利差收窄-本钱外流-人民币价值降低’这一传导效应并不明显，中美利差收窄关于人民币的影响有限。企业归还外债行为形成的外资流出影响或不及2015年至2016年。一起，外贸企业‘逢高结汇’需求使得交易信贷资金外流压力较小。此外，跟着我国本钱项目办理的日趋完善，非正规途径的本钱流出削减。”分明表明，综上所述，人民币呈现持续性单边价值降低的可能性不大，将呈双向动摇态势。

我国外汇出资研究院副院长赵庆明对《证券日报》记者表明，影响汇率的要素许多，利差仅是其中之一，不是最主要的要素。

李奇霖表明，中美利差仅仅影响人民币汇率的要素之一。利差收窄不一定意味着人民币价值降低，现在人民币对美元汇率体现仍偏强势，中美利差的收窄未形成太大影响，人民币并没有呈现单边价值降低的状况。一起，现在人民币汇率偏强势，也使得我国货币政策空间更大。整体来看，我国货币政策并未遭到中美利差收窄的影响，依然坚持“以我为主”。