日前，科陆电子公告称，美的集团拟经过“定增+表决权托付”方法拿下公司控制权。今年以来，A股头部公司在并购商场不断出手，“A吃A”买卖频现。

“跟着商场扩容，股票价格理性回落，‘上市溢价’这一影响因子在逐渐削弱。有整合才能的龙头公司更简单给出高估值，这让其在工业逻辑层面的整合扩张更有动力。”华泰证券董事总经理、并购事务负责人劳志明对记者表明，消费、大健康、信息互联、动力等职业都有较多并购整合时机。

“A吃A”再添新例

依据公告，除以定增方法拿到筹码外，科陆电子控股股东深圳本钱集团拟将其持有的科陆电子1.26亿股对应的表决权托付给美的集团。按本次定增发行上限测算，发行完结后，美的集团将持有科陆电子29.96%的股份及表决权，成为其控股股东。

一起，自上述发行股份挂号至美的集团名下之日起的10个工作日内，深圳本钱集团有权依照6.64元/股的价格向美的集团转让其持有的科陆电子1.26亿股股份。

业内人士表明，本次买卖有望完结双赢：一方面，美的集团入主有助于缓解科陆电子面对的资金压力，本次定增资金将用于归还有息负债；另一方面，收买科陆电子将充沛美的集团的新动力事务。科陆电子是国内抢先的动力范畴归纳服务商，首要从事智能电、新动力及归纳动力服务三大事务。今年以来，美的集团赶紧新动力板块布局。例如2月，美的集团新动力轿车零部件战略新基地落地安徽省安庆市，项目建成后可构成年产6000万套产能，完结年产值400亿元。

值得注意的是，间隔科陆电子上一次控制权转手不到一年时刻。2021年6月，在科陆电子原控股股东饶陆华提交《关于拟抛弃控制权的奉告函》的基础上，科陆电子完结董事会改组，深圳本钱集团拿下半数以上座位。依据相关规定，深圳本钱集团成为科陆电子控股股东和实控人。

时机频现

据我国证券报记者不完全统计，今年以来，已有7桩“A吃A”买卖。其间，5月占了4桩，除美的集团收买科陆电子外，其他买卖为：通策医疗控股和仁科技、华润三九收买昆药集团、紫金矿业拿下ST龙净。

从收买方法看，协议转让或“协议转让+表决权托付”仍然是“A吃A”买卖的干流方法。从收买价位看，参阅静态PE，今年以来的“A吃A”买卖中，高的近500倍，低的只要13倍，相差较大。

近年来“A吃A”买卖的起点多是职业整合，但触及的职业较涣散。“现在样本不多，未来应该会存在必定的职业散布特征。比方，商场竞争比较充沛的职业，规划效应带来的协同效应更为明显的职业，以及上市公司与非上市公司之间估值差异不大的职业。”劳志明表明。

业内人士以为，“A吃A”有望成为常态。“跟着注册制的稳步推动，A股上市公司的壳资源价值逐渐下降，二级商场股价越来越反映其内涵的财物价值和工业价值，许多有中心竞争力的中小上市公司的市净率现已小于1。这些上市公司本身就可以作为职业龙头公司的并购标的。”联储证券总裁助理尹中余告知记者。

“在老练商场，许多大公司热衷于并购，由于企业本身孵化新技术的周期会比较长，失利概率也不低，大公司的融资才能和调集资源的才能都很强，没必要从零开始。”劳志明表明。

劳志明表明，“就A股而言，短期内上市公司之间的整合在传统职业产生的概率会更大些，首要是这些职业一二级商场估值更为挨近；一起，关于收买方而言，无论是价值判别仍是后续整合，都相对更简单。”