本报记者张勤峰

接近年中，央行钱银方针操作呈现久别的新改变。央行公告显现，为保护半年末流动性平稳，6月24日人民银行以利率投标方法展开了300亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.20%。剖析人士表明，这是本年3月以来，央行此类单次操作量初次超越100亿元。

业内人士以为，央行此举意在开释安稳年中流动性的信号，操作肯定规划虽不大，在照应钱银方针“稳字当头”的一起，凸显方针操作愈加灵敏精准、合理适度的特征。若监管查核等季节性要素对流动性供求影响加大，央行或许会当令适度添加流动性供给。现在，在税期等扰动要素往后，资金面正回归平稳，安定度过年中没有悬念。

传递呵护年中流动性信号

尽管300亿元不多，但具有重要的信号含义。这是不少业内人士对央行此次逆回购操作打破“安静”的观念。

从公告看，央行此次逆回购操作的期限和中标利率均无改变，但操作量由前一日的100亿元增至300亿元。这是自3月1日起，央行接连80个交易日展开100亿元7天期逆回购操作后，初次在操作量方面呈现改变。数据显现，24日央行逆回购到期100亿元，故此次操作净投进200亿元。

“央行此次公开商场操作过量投进的布景是，跟着根底钱银天然耗费，6月资金面比前几个月严重。”江海证券首席经济学家屈庆说，6月以来，银行间商场上代表性短期商场利率目标——DR007的7天翻滚均匀值一向维持在2.20%邻近或以上，且接近年中，跨季资金需求或致资金面再次呈现阶段性收紧。

“接近年中，资金面存在进一步收紧压力。”东方金诚首席微观剖析师王青说，向商场注入200亿元短期流动性，有助于按捺DR007月均值上行气势，引导商场利率持续环绕方针利率小幅动摇，从而安稳商场预期。

“央行对保护流动性合理富余的表态并不是一句废话。”谈及此次公开商场操作的含义，屈庆如是说。在业内人士看来，尽管规划不大，但央行此举向外界明晰表明晰保护年中流动性平稳的情绪。

无需过度忧虑跨季流动性

业内人士以为，在央行逆回购操作加码后，商场对跨季流动性甚至下半年资金面预期能够更达观些。

6月23日，DR001加权均匀利率报2.36%，创逾4个月新高。商场人士剖析，曩昔几日流动性有所收敛，主要是受财务税收要素影响。24日，跟着税期扰动削弱，加上央行逆回购操作适度加大，钱银商场资金面已好转。到收盘，DR001加权均匀利率跌至1.82%，重回2%下方；DR007加权均匀利率下行至2.26%。

“依照传统剖析模型，跟着年中接近，受监管查核、存款准备金缴存根底扩展、预防性资金需求或许上升等影响，后续钱银商场流动性仍存在必定不确定性。”有商场观念称。

不过，有研讨人士提示，传统流动性剖析，往往疏忽央行流动性供给这一要害变量。已然央行已表态“保护半年末流动性平稳”，能够估计央即将依据年中流动性供求改变，灵敏展开公开商场操作，必要时将添加流动性投进。从以往状况看，简直每年6月，央行都会经过逆回购操作等手法加大流动性投进。

“若月末前几个交易日资金面仍有收紧态势，不扫除央行持续施行超越100亿元逆回购操作的或许性。”王青称。

有央行的“呵护”，安信证券固定收益部研讨主管张世璁以为，年中流动性将持续坚持合理富余状况，商场无需过度忧虑。

不意味着钱银方针放松

本年以来，钱银商场动摇性大为收敛，资金面的表现在许多时分都好于商场预期。