关于股市的深跌的原因，许多人士将其归功于巨细非的减持。但笔者以为，巨细非减持仅仅股市跌落的表因，作为专业人士，咱们更应该刨根究底。假如仅仅巨细非减持导致A股的暴降，那么港股、美股这些没有股改的商场为什么本年也跌得这么好坏呢？它们并没有巨细非解禁的压力呀！

咱们以为，本年A股深幅跌落有着两个底子的原因：一是对经济的不明亮预期；二是商场的估值过高。

关于经济，所谓是内忧外患。内忧是本年国内面临着通货膨胀压力，特别是上半年CPI指数节节升高，4月份的CPI更是高达高达8.5%。关于企业而言，人民币增值、原材料价格、劳动力本钱的上涨则大幅削弱了盈余；外患便是美国的次贷危机及高油价对全球经济的冲周，外向型企业的出口形状严峻。

作为国内股市最大的主力，基金遍及抱着“通胀之下无牛市”的观念，商场对经济的忧虑造成了资金连绵不断流出二级商场。这是本年A股的跌落的主要原因之一。

第二个原因便是估值过高。据统计显现，2007年10月16日，上证综指打破6000点时，沪深A股市盈率为81.02倍，上证50成分股市盈率63.70倍，沪深300成分股市盈率67.62倍。

咱们从前史走势能够看出，日本股市在九十年代初、美国纳斯达克在2000年时，市盈率均超越60倍，随后引发了股市的暴降；2001年6月13日，上证指数创出阶段性顶部时，沪深A股市盈率为67.69倍，随后亦引发了接连四年的大调整。能够说，从国内外股市的前史来看，无论是老练股市仍是新式股市从长时刻来看，毕竟难逃估值的影响：高估值必定带来大跌；轻视值就能招引资金进入。

咱们以为，仅仅上述两大原因导致了本年A股的暴降，一起也导致了巨细非减持的压力。一方面是经济的不明亮，巨细非对企业的发展前景不明显，然后产生了减持的志愿。并且企业的运营压力，银行贷款的削减，让许多巨细非资金短缺，不得不套现股票来取得现金以敷衍周转；另一方面，商场的高估值又给巨细非供给了非常好的机遇。试想，假如经济明亮，企业发展前景看好，自己又不短少现金，而股价又非常低，假如你是巨细非，你会减持吗？信任大部分巨细百都不会减持。

咱们以苏宁电器为例，据苏宁电器2006年中期陈述上看，陈金凤其时持有苏宁电器2675万股，占公司总股本7.42％，为公司的第三大股东。后来，陈金凤女士在2006年12月、2007年4月和2007年5月别离进行了屡次减持，近期总计减持2750万（4月初公司10股送10股）。其可是苏宁电器的股价从2006年7月至2007年9月，一年多的时刻股价却上涨了5倍左右，由此可见，只需公司的估值偏低，发展前景看好，巨细非的压力并不大，甚至会呈现大股东减持，股价却上涨的怪现象。

巴菲特的教师——格雷厄姆在上世纪初提出了日后被称为“价值出资”的出资思维：股票商场的价格动摇带有很强的投机颜色，可是长时刻看来必将回归“根本价值”。咱们以为，A股本年的暴降便是一个回归价值的进程。