大基金等工业基金增资3 亿元，满意大硅片短期融资需求

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2016 年5 月23 日，子公司上海新昇获上海硅工业有限公司增资3.085 亿元，资金用来满意大硅片项目的短期需求。上海硅工业出资有限公司，由国家集成电路工业出资基金、上海国盛有限公司、上海武岳峰集成电路股权出资合伙企业、上海新微电子有限公司、上海市嘉定工业区开发有限公司建议树立。硅工业公司对上海新昇公司本次增资完成后，上海新阳的持股份额由本来的38%降至24.36%。硅工业公司将持有上海新昇42.31%的股权，成为上海新昇的控股股东，即大硅片项目的控股股东。

国内首家大硅片供货商

公司将建造300mm 晶圆生产线，将在未来具有15 万片/月的生产线，总计投入18亿元，3 亿元定增现已征集成功，国家补贴7.5 亿，硅工业公司又新增资3.085 亿元。

估计年收入可达12.5 亿元，6-7 年收回悉数出资额。依照《国家集成电路工业开展推动大纲》规划方针，我国对集成电路硅片的需求有大于 20%的增长幅度，到 2017年国内硅片需求量将打破 60 万片 ，到 2020 年将超越 100 万片，市场前景宽广。

力求打破焊接球、湿法设备的国外独占

公司与台湾恒硕科技合资树立晶圆焊接球厂，总出资3,000 万，上海新阳占55%。

未来扩大至五条产线，拟在2020 年成为我国最大的焊接球供货商，占有50%以上市场份额。估计五年后进入稳定时，每年带来归母净赢利1000 万。公司与硅密四新合资供给湿法工艺支撑以及设备服务，切入封装设备范畴，注册资本2,000 万，新阳占45%。硅密四新背面有美系技术支撑，将成为国内首家湿法设备供货商。方针完成五年累计完成税后净赢利9525 万元人民币，其间归属于母公司年均赢利857 万元。

看好国内半导体资料与设备商的生长速度，给予“买入”评级

咱们估计公司 2016-2018 年EPS 分别为0.37、0.63、0.75 元，根据公司标的的稀缺性和先进封装资料设备的高生长性，给予公司2016 年100x-110x 的估值，对应股价37.0-40.7 元。看好公司未来开展，若考虑大硅片项目照预期开展，18 年赢利会有质的改动，估计公司市值将轻松打破百亿。

危险提示：半导体资料职业进入壁垒高，公司产品国产化代替速度有不确定性。