两层钱银（Dual Currency）：债券是以两层钱银发行，两层钱银债券是以某一种钱银计价(例如以人民币出售)，债券到期时，按预定好的汇率以别的一种钱银归还本金(例如以美金还本)。
6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情
今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...
突发！Brand Z榜单发布，茅台荣膺全球价值增速最快品牌，首进全球20强安恒信息:取得政府补助的公告 安恒信息 : 关于取得政府补助7月1日抢权3只高送转股长线资金带动资金心情回暖股指大涨 个股普涨科创收盘97涨19跌 1股涨超20%本来咱们以为国家从上一年4月份开端的对房地产的整治会使得在楼市部分资金流向股市，但股市自上一年至今底子上是横盘震动，经常呈现当大市值股票上涨时，小市值股票大跌的此消彼长现象;从交易量萎缩与流转市值的添加这一不成正比的现象看，股市好像增量资金不多，而存量资金却有流出痕迹。那么，金融资本的主力终究在哪里，主力资金又去了哪里呢?
咱们看到，房地产调控至今，房价并没有呈现预期中的回落，反而还有所上涨，且3月份的房地产出资增速还保持在30%以上的高位，出售增速虽有所回落，但仍是保持在一个正常水平。阐明干流金融资本并没有从房地产商场上出逃，房地产仍然是整个社会资本装备中的首要种类。而A股由于解禁量越来越大，流转市值规划也在不断添加，到达20万亿。但一季度末偏股型基金持股市值只要1.7万亿左右，仅占流转市值8.5%，而2007年基金市值占流转市值的30%，故不难发现组织出资者在A股商场的影响力现已大大下降了。
而与此构成明显对照的是，银行理财产品的总规划2006年才4000亿元左右，现在已达7万亿元，而基金办理的财物规划却从2007年的3万多亿元降至现在的2.3万亿元。此外证券公司理财规划只要1270亿元，阳光私募1000亿元。对此，中信证券徐刚在微博上惊呼：证券业被边际化了!由于“现在银职业总财物现已100多万亿元，保险业6万亿元，公募基金缺乏3万亿元，证券公司长时刻保持在2万多亿元总财物的水平，并且大部分还以保证金的名义存在银行”。
上述数据现已清楚反映出资金主力现已成为银行的客户，且其增量资金首要出资于银行供给的理财产品。实践上，银行财物办理事务的鼓起，与2008年起证监会推广客户保证金第三方存管准则有很清楚的逻辑联系。由于券商的客户保证金存管到银行，实践上也在某种意义上把客户交给了银行。2008年股市十分低迷，而银行则能够顺势发行几乎是无危险的理财产品。2009年银行信贷规划大增，与地方政府融资渠道相关的理财产品规划也相应扩张;2010年通胀风生水起，时至今天，银行与抗通胀相关的理财产品又大受欢迎。如出资黄金、艺术品、PE乃至申购新股等的形形色色理财产品包罗万象，且银行为了保护诺言，产品危险极低。而证券业的理财产品，往往出资标的单一，且危险又大，天然很难招引高端客户。
本年一季报显现，银行的盈余添加遍及约30%，看来不管钱银方针放松或收紧，银行都能取得超量收益，其本质原因是利率没有商场化，存在官方利率和民间利率的双轨制，使得银行的利差收益可观。记住1993-1995年通胀时，物价双轨制让“倒爷”大发横财，而利率双轨制终究导致了严峻的三角债问题。现在，在储蓄利率不能上浮，借款利率能够上浮的利率控制形式下，在钱银商场流动性宽松、信贷商场资金紧张的格式下，银行经过一系列“金融立异”所变换出来的理财产品，天然遭到主力资金的喜爱。而证券业在这几年的严峻监管下，杠杆事务几乎没有添加，天然也招引不了增量资金，而存量资金中又有不少离场，真有点作法自毙的滋味。
因而，银行经过证券商场的直接融资把自己做大做强的一起，却把证券业给边际化了;在钱银紧缩、民间利率水平大大高过官方利率的布景下，主力跟着银行做资金生意、进行无危险套利是再天然不过的工作。而股市的发行控制与发行定价商场化的形式，也招引了很大一部分资金从二级商场退出去做PE出资，然后底子抹杀了二级商场出资者的获利机遇。在这种大资金纷繁撤离二级商场的格式下，A股商场终究是静静接受半拉子商场化造就的“低价股年代”，仍是勇于立异，完成“十二五”规划中“进步直接融资比重”的方针呢?
近期，在周期性板块轮动仍不能带领大盘打破上行压力位，银行地产带头回调的情况下，指数再度回落至三千点以下徜徉。考虑到接连出台的强力宏观调控方针以及对央行加息的预期，后市出资好像又阴云密布。不过从首先发布的基金一季报中能够发现，新兴产业估值调整一起，不断开释的危险也得到了基金亲近重视，有先见之明的新发基金也加速了入市脚步。
日前中邮基金推出的第五只基金产品——中邮中小盘基金，接连此前旗下基金发行讲究功率、兵贵神速的风格，本次征集时刻仅为15个工作日(4月18日-5月6日)。中邮中小盘灵敏装备基金拟任基金司理刘勇燕以为，在通胀的大环境下，本年商场仍将接连震动的趋势，可是三、四季度跟着方针的逐步明亮，以及通胀预期的改动和经济完成软着陆，相对更看好四季度的商场体现，因而二、三季度震动比较合适基金来建仓。“别的，略微看得长一点，咱们以为A股商场本年2700、2800点与2008年1600点以及上一年的2300点适当，这样一个点位关于出资者而言买一个基金也是相对安全的，所以从这个视点，咱们觉得咱们现在发行基金也是适合的。”
关于中邮中小盘未来的建仓战略，刘勇燕强调了5月中旬这样一个时点，她以为商场动摇会相对较大，未来将发挥灵敏装备型基金的仓位优势，寻觅跌下来的出资机遇进行建仓。
经济添加与结构转型、居民收入较快进步、消费晋级、温文通胀、方针促进等仍将是推动2011年商业零售企业景气提高的重要要素，咱们估计2011年社销总额增速为18.06%。
居民收入增速提高
从数据来看，可见顾客决心指数反弹、居民收入增速提高，都对零售业构成利好。2011年3月，顾客决心、满足、预期指数环比大幅提高，别离上升7.98、5.23、9.67个点，到达107.6、104.75、109.32,3月份顾客决心指数创上一年10月以来新高。在收入效应、温文通胀、职业方针不断推动的利好影响下，批发零售业企业景气指数和企业家决心指数也逐季走高。
另据我国银联联合新华社发布的“新华。银联我国银行卡消费决心指数”(简称“BCCI”)显现，2011年3月份的BCCI为86.72，环比上升0.68，同比下降0.17。食物价格继续回落，轿车等非生活必需品消费回暖，一起宏观调控方针进一步明亮，一起推动了BCCI接连上升。
一季度，我国城乡居民收入稳定添加，乡村居民收入增速快于城镇居民。其间，城镇居民人均可支配收入5963元，同比添加12.3%，扣除价格要素，实践添加7.1%。乡村居民人均现金收入2187元，添加20.6%，扣除价格要素，实践添加14.3%。一季度城镇职工均匀工资为9476元，同比添加14.69%。
年头至今，全国已有13个省份进行了最低工资标准适度调整，均匀上调的起伏是22.8%，接连了2010年的快速添加态势。人力资源和社会保障部副部长杨志明4月在全国劳作联系工作会议上表明我国要努力完成职工工资年均添加15%，以到达在“十二五”期间完成职工工资添加翻番。《十二五规划大纲》中提出城乡居民可支配收入年均实践增速不低于7%。咱们以为，居民收入快速提高是扩展消费的底子动力。
体系买入机遇到来
从估值视点看，中信要点零售公司前史最低市盈率(PE)估值水平为16.64倍(2006年1月6日)，前史最高PE估值水平为70.35倍(2001年6月15日)，均匀PE估值水平为40.49倍。零售公司与大盘的前史估值水平相比较显现，零售公司估值均匀水平是大盘的1.49倍，最高值为1.92倍，最低值为1.07倍。
在现在情况下，咱们以为商业股的合理估值水平应该在2011年25~30倍PE。咱们要点盯梢的商业零售公司以2011年为基期的未来2年除掉非经常性损益后的主业净利润的年复合添加率估计在30%以上。要点公司2011年~2012年动态PE(中值)别离为27、21倍，估值水平处于合理区间，其间部分公司2011年PE在20倍左右，乃至更低。
现在零售与大盘的估值比价倍数为1.62倍，处于前史均匀水平。经过此轮调整，大部分零售公司估值已处于前史低端水平。咱们以为，在经济结构调整、居民收入不断提高、城市化进程加速推动、消费晋级等要素影响下，职业稳健发展趋势并未改动，大部分公司此轮股价调整已底子到位，职业再次迎来体系性买入机遇。咱们保持职业“强于大市”评级。
咱们以为现在商业零售业利空殆尽，现在股价也充分反映和消化了职业欠好预期(包含购的冲击、人工成本、租金的快速上涨等)，后续职业方针的不断推动以及职业杰出的一季报将成为股价催化剂，考虑到商业股流动性差等要素，出资战略上更应该有备无患超前布局。
顺次引荐重视：1、估值安全、预期有事情影响的题材股：新华百货(估值百货子职业最低，后续物美回归进程或将加速)、欧亚集团(鼓励基金计划现已出台)、合肥百货(增发现已获批)、鄂武商(配股现已经过，后续仍有重组预期)、百联集团(友谊股份)(重组获批等待中，股权鼓励或有打破)、东百集团(大股东或许改变)、西单商场(重组获批等待中)等。
2、估值安全、预期后续成绩高速成长或许大幅回转的：海宁皮城(成绩继续高速成长，估计2011年全年有望添加100%以上)、华联综超(估计2011年成绩有望回转)等。
3、添加稳健的白马股。苏宁电器、小商品城、永辉超市、重庆百货、成商集团、武汉中百、友阿股份等。