今天天齐锂业股票行情观念：看好长时刻远景，且走势微弱，短线回档时可考虑低吸布局

5月12日：短线大盘盘中有回调压力 重视30

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天齐锂业(002466)股票05月13日行情观念：看好长时刻远景，且走势微弱，短线回档时可考虑低吸布局北大荒(600598)股票05月13日行情观念：长线疲软，走势平平海南瑞泽(002596)股票05月13日行情观念：根本面差，走势较强，可考虑波段操作TCL集团(000100)股票05月13日行情观念：根本面差，走势平平新股思特威688213中签号发布一览东方园林(002310)股票05月13日行情观念：根本面差，走势较强，可考虑波段操作

天齐锂业股票2022年05月13日12时09分报价数据:

002466天齐锂业80.280.250.31280.0381.1481.779.122197.43176614.51

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分析师：胡鸿宇

执业证书编号：S0890521090003

1. 4月数据：疫情短期扰动新能源车市，刚需开释浸透率有望继续提高

1.1. 疫情短期扰动新能源车市，刚需开释浸透率有望继续提高

受疫情影响4月新能源乘用车销量环比下降超30%。乘联会5月10日发布了4月乘用车产销数据，遭到上海疫情影响，工业链开工和零部件供应受损叠加物流压力下，4月全体车市均呈现大幅下滑。数据显现，4月我国新能源乘用车批发销量为28.0万辆，同比添加50.5%，环比下降38.5%。

短期疫情扰动新能源车产销中长时刻趋势不变，刚性需求继续开释浸透率有望继续提高。现在新能源车走势逐渐脱节补助方针影响，尽管4月受疫情影响部分车企减产停产，此外供应链受损影响新能源车全体商场，可是咱们依然看到4月新能源乘用车批发量的浸透率再立异高到达29.0%。咱们以为浸透率进一步提高的首要要素是新能源车现阶段以刚性需求的城市代步为主，在油价高企的态势下A级将是家庭代步需求的重要替代品，因而看好新能源车产销数据将继续好于传统车市，新能源车浸透率有望继续坚持高位。

城市代步需求旺盛A级车型销量疫情影响下仍旧体现耐性。依据乘联会数据，跟着家庭二套车和城市代步需求潜力的逐渐开释，A级电动车销量仍旧添加强势，其间A0级新能源乘用车4月批发销量为4.35万辆，同比添加179.2%，比例到达新能源车的15.6%，全体看刚需为主的A级车受疫情影响较小，而代表中产改进的B级车则同环比大幅下降，咱们猜测跟着上海疫情得到操控后进入6月全体车市将回归常态。

1.2. 疫情影响物流和供应链安全，4月动力电池产销量呈现显着下滑

依据我国轿车动力电池工业立异联盟数据，我国动力电池装车量13.3GW，同比添加58.1%，环比下降38.0%，受上海疫情影响4月新能源车产销环比均呈现断崖式下滑，此外疫情影响下物流和工业链原资料供应压力也是动力电池产值和装车量环比下滑的要素之一；其间三元电池装车量4.4GW，占总装车量32.9%，同比下降15.6%,环比下降46.9%；磷酸铁锂电池装车量8.9GW，占总装车量67.0%，同比添加177.2%，环比下降32.6%。1-4月，我国动力电池累计装车量64.5GW, 累计同比添加104.1%。其间三元电池累计装车量25.7GW,占总装车量39.8%，累计同比添加35.4%；磷酸铁锂电池累计装车量38.7GW,占总装车量60.0%，累计同比添加207.5%

产值方面，2022年4月我国动力电池产值合计29.0GW，同比添加124.1%，环比下降26.1%。其间三元电池产值10.3GW，占总产值35.5%，同比添加53.5%，环比下降33.9%；磷酸铁锂电池产值18.6GW，占总产值64.3%，同比添加200.7%，环比下降21.0%。1-4月，我国动力电池累计产值129.6GW，累计同比添加183.5%。其间三元电池累计产值48.3GW，占总产值37.4%，累计同比添加97.2%；磷酸铁锂电池累计产值81.0GW，占总产值62.6%，累计同比添加283.1%。

本钱压力仍旧，磷酸铁锂比例继续添加。2021年磷酸铁锂电池装车量累计79.7GW，占总装车量51.7%，同比添加228.4%，远高于三元电池同比累计添加91.1%，进入2022年后磷酸铁锂的商场比例继续得到提高，1-4月磷酸铁锂装车量占比到达60.0%，铁锂比例进一步提高。因为4月疫情，尤其是上海全体商场简直为0，部分高端消费呈现暂缓，刚性为主的城市代步需求占比进一步提高。此外跟着城市代步需求提高下A级的继续复苏和本钱考虑下部分车企逐渐转向磷酸铁锂版别车型，磷酸铁锂电池的商场比例有望进一步得到安定，因为本钱要素和产能影响，新能源轿车厂商旗下的各种抢手车型如此前主打三元锂电池的特斯拉上线Model Y规范续航版、小鹏P7后驱规范续航车型和G3i车型的入门款在降价的一起都采用了磷酸铁锂电池，商场呈现快速添加开展势头。不过高功能版车型仍需运用高镍三元资料，跟着宁德年代和亿纬锂能对圆柱电池的产能加码以及松下4680圆柱电池有望在下一年开端配套特斯拉逐渐投产，经过资料改性、电池结构优化、体系防护等战略，高镍三元安全短板有望得到改进，咱们以为跟着工业链以及电池金属收回链条的逐渐完善，高镍三元在性价比、功能和安全性上的优势将显现出来。

宁德年代比亚迪位置安定，二线厂商群雄割据竞赛压力仍旧。2022年4月动力电池装机量商场CR10为96.01%，CR5为86.36%，CR3为77.24%，会集率仍旧坚持较高水平，其间宁德年代和比亚迪两大龙头占有动力电池70%的商场比例，龙头优势显着，尽管4月宁德年代受疫情影响比例下滑至38%，中长时刻看跟着工业链复工商场龙头位置将康复至常态。与此一起二线厂商的竞赛则愈加重烈，中立异航、国轩高科等二线龙头厂商商场比例均呈现添加坚持其3,4名的位置，以长城、长安、广汽等干流车企的继续电动化布局和LFP电池装车量的继续提高也带来了其配套的电池厂商的商场比例的提高。因为传统车企的供货商涣散化准则，跟着销量的提高，相应的配套电池厂商必然会得到涣散，因而在新能源车商场快速添加的一起，龙头厂商的相对商场比例难以坚持其对应的添加快度，甚至会呈现必定程度的下滑，咱们看好和车企深度绑定的二线电池厂商（广汽—中立异航、群众—国轩高科）有望获得相对比例的提高。

疫情短期影响工业链开工，锂资源供应压力是动力电池厂商寻求上游资源保供的中心逻辑。尽管受疫情影响4月动力电池装机量和商场比例均呈现巨震，可是全体看新能源车市中长时刻仍旧向好。干流电池厂商均在上游资源端经过战略协议或合资方法把握上游资源供应安全，5月9日晚间中立异航和天齐锂业签署《战略协作伙伴协议》，将在电芯及电池资料、新资料、锂盐、锂矿等范畴展开一起出资、协作研制等多范畴协作，发挥上下流协同效应，两边还约好2022年6月至12月，由天齐锂业子公司成都天齐向中立异航出售电池级碳酸锂。因而中长时刻看把握锂资源供应安满是电池厂商寻求产能扩张和盈余提高的要害点。

2. 出资主张

高本钱产能出清下重视本钱和资源优势显着上游锂矿挖掘企业。锂矿商场行情尽管继续走强，本轮供应需求的错配周期将继续，锂精矿有望坚持高位并冲击16年前史高点，因而咱们更应重视在挖掘本钱较低，具有锂矿资源优质的相关上市公司，他们在价格上行中凭仗较低的本钱能获得更高的毛利，成绩弹性因而相对较大；此外国内相关资源上市公司经过锂矿挖掘到锂盐出产出售一体化布局，跟着新能源车商场继续向好，终端需求车企寻求向上延伸直接和锂盐厂商签定供货协议来下降工业链本钱，相关一体化布局的上市公司凭仗价格优势有望继续拓宽商场比例。

新能源车职业高景气量下电池厂商产能继续扩张带来锂电工业链的添加时机，重视4680电池量产预期下带来的新型资料的订单扩张。跟着干流电池厂商（宁德年代、LG、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能）的产能扩张，关于中游电池资料的需求和订单确定也是日益重要，下流需求的推进也带动了中游电池资料厂商订单需求的旺盛，可以重视技能壁垒较低的电解液和隔阂范畴中本钱和规划经济优势显着并上下流一体化布局的龙头厂商，重视正极资料中高镍三元技能布局较深和海外事务扩张优势显着的龙头正极资料厂商；此外4680电池有望逐渐下一年开端量产配套特斯拉部分车型，重视4680大圆柱电池带来的高镍正极、硅碳负极、LiFSI有望因4680的量产获得高添加的订单。

重视具有全工业链布局并具有下流必定客户协作优势的二线电池厂商有望获得高于商场增速的成绩和订单放量。在下流新能源整车厂商的百家争鸣格式下，二线电池厂商也有望在其细分客户商场和范畴占有必定的商场比例和竞赛力，咱们看好这些工业链上中下流悉数局而且和知名车企协作并加快产能扩张的二线电池厂商未来有望获得高于商场增速的成绩和订单放量。

3. 危险提示

新能源车产销量不及预期，锂电职业竞赛加重，工业链质料价格大幅动摇，新能源车方针不及预期。

现在锂电下流诉苦锂盐价格上涨，从今往后下流企业的生存空间或许会愈加逼仄，有或许面对有钱没处买的无法与为难。

仅5月9日这一天，便有天齐锂业（002466.SZ）与中立异航，以及盛新锂能（002240.SZ）与中矿资源（002738.SZ）、蓝晓科技（300487.SZ）在内的5家企业达到战略协作。

其间，天齐锂业将经过旗下公司向中立异航供应电池级碳酸锂。

盛新锂能则是比亚迪（002594.SZ）的“战友”，前段时刻刚刚获得后者30亿元战略出资，近期该公司也在商场上动作频频，不断拓宽资源。

比亚迪、中立异航国内动力电池装机量仅次于宁德年代（300750.SZ），一起因为本身相对较低的基数，增速要显着高于宁德年代。

需求指出的是，这几家动力电池头部企业均发布了极为巨大的扩产方案，如作为国内第三大动力电池出产商的中立异航，2025年规划产能超越500GWh，宁德年代更不用说。

而要完成上述方针，则需求安稳的供应链作为后勤保证。

“接下来便是供应链的竞赛。”一位曾供职锂电头部上市公司的人士点评称。

对手们玩命储藏资源，以支撑未来巨大扩产方案的一起，宁德年代本年4月也获得了宜春锂瓷石探矿权，仅仅要想变成实践产品，显着还非短时刻内可以完成。

锂价跌落催生协作“窗口期”

关于质料收买，比亚迪此前曾反应称，上一年锂盐首要经过商场化方法收买，原因便是其时碳酸锂等产品价格接连上涨，很难与上游企业签定长协供货合同。

而本年4月以来，锂盐价格的跌落和全体商场趋于安稳，则为上下流各方供应了可贵的窗口期。

也正是在上述布景下，短少上游布局的中立异航敏捷“绑定”天齐锂业。

5月9日，两家公司别离签定了战略协作协议、碳酸锂供应结构协议。前者协作规划包含协作范畴将包含资源开发、锂盐加工、新资料开发、电池组件出产，后者则清晰由天齐锂业子公司本年6月至12月向中立异航供应电池级碳酸锂。

尽管具体供应数量、价格参阅体系未具体发表，可是至少中立异航短期内的质料安稳度得到了显着提高。

需求指出的是，与宁德年代、比亚迪比较，中立异航在上游镍、钴、锂资源的布局相对落后，此次协作必定程度上也补齐了该公司的短板。

另一边，盛新锂能则别离联手中矿资源、蓝晓科技。

与中矿资源的协作，两边方案在津巴布韦建立合资公司，各自持股50%，合资公司董事长轮番担任。

依据协议，合资公司挂号和收买前期矿权，包含从中矿资源收买其于2021年12月和2022年1月新挂号的7处锂采矿权。

与蓝晓科技的协作，则首要会集在项目规划、工艺咨询、工程设计、收买、配备制作等范畴。

中立异航的事例归于工业链上下流的协作，盛新锂能的协作则倾向于上游供应端，各有特点，仅仅为何会在近期会集达到？

对此一位下流企业收买负责人反应称，“五一节后，大批下流企业到青海找锂盐，首要是当地盐湖企业中长时刻合同协同占比低，大都产品仍在经过商场化方法出售。”

在他看来，现在便是上下流协作的一个“窗口期”，下流期望趁着短期终端需求欠好，可以与上游达到协作，“下半年的供需预期依然严重，我们都期望可以签定长协合同。”

此外，4月底Plibara锂精矿5650美元/吨的成交价，折算到国内锂盐锻炼本钱迫临40万元/吨，这也起到了安稳商场关于锂盐价格预期的作用。

这一布景下，有资源、有才能的下流企业正在抢抓协作时机，为下半年的放量提早做准备。

接下来，天然也不能扫除其他上下流企业跟进的或许。

中立异航500GWh方案获部分支撑

此前，上下流协作确定的锂盐首要会集在氢氧化锂，比方赣锋锂业70%左右氢氧化锂出售为长单，碳酸锂均为短单，这首要是由下流客户结构所决议的。

21世纪经济报导记者采访了解到，一般来说，海外客户倾向于签定长单，履约才能强，国内下流企业比较差一些，此前质料收买以短单为主。

仅仅，跟着一季度锂盐价格的快速上涨，以及越来越多的国内锂盐产能被确定，下流企业经过商场“教育”后，也开端向长协供货的方法改变。

比方这次中立异航与天齐锂业的供货合同，便是电池级碳酸锂。

数据显现，现在天齐锂业锂化合物总产能4.48万吨，其间碳酸锂产能3.45万吨/年，加上澳洲奎纳纳项目、安居工厂项目，全面投入运营后总产能将超越11万吨。

产能倒仍是其次，受前史原因影响，其产能规划要落后于赣锋锂业，更为中心的是公司在矿端无法比拟的优势。

“公司也是我国仅有一家经过大规划、继续和安稳的锂精矿供应，完成了100%自给自足和笔直一体化的锂矿出产商，经过大规划、继续和安稳的锂精矿供应。”天齐锂业年报指出。

锂精矿悉数自给，国内锂辉石提锂企业只此一家，其他只要盐湖提锂企业可以完成彻底自给。

所以，就呈现了反差感极强的一幕，其他锂盐企业质料不够用，各地高价买矿，天齐锂业则是锂精矿太多，本身产能太小，找其他企业代工。

于中立异航而言，其他同业公司在向上游浸透的过程中显着落后，可是此次一出手就能绑定锂盐供应最安稳的职业龙头，让人意外。

这与天齐锂业此前收买泰利森、SQM公司股权时，下重手斩获最优质资源的“公司性情”，非常相似。

依照天齐锂业发表的协议内容来看，此次碳酸锂供应的交给时刻为2022年6月至12月。

可是，两边战略协作期限为5年，以此作为衬托，中立异航未来几年的供应链安稳度有望得到明显增强，进而为公司中长时刻500GWh的产能扩张方案带来更多支撑。

此外，挑选天齐锂业，亦有望增强中立异航供应的本地化。

到本年3月，中立异航现已布局10大出产基地，包含江苏、厦门、河南、湖北等地。

仅以四川为例。2021年5月，中立异航50GWh动力电池及储能电池成都基地项目正式落户成都经开区，总出资280亿元；2022年4月28日，坐落四川眉山基地开工，该项目规划有20GWh动力电池及储能体系，以及10万吨锂电正极资料项目。

反观天齐锂业，四川为公司大本营所在地，一起在四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁具有出产基地，两边重合度很高。

“先下手为强”

上游资源开发、下流产能建造周期的不匹配，注定了中期锂矿资源的紧缺，供需联系无法反转，上游资源便是“稀有”的。

“先下手为强”，中立异航的挑选也是正确的。假如后续更多锂电上下流企业达到协作，国内优质锂盐产能也会不断确定。

到时，可供商场化出售的锂盐会进一步削减，缺少资源布局或者是未绑定中心矿商的动力电池企业，供应链会脆弱不堪。

特斯拉近期在2021 Impact report指出，经过从矿业公司收买，可以直接参与当地商场而不用依靠多家中游公司，这些公司一般坐落电动轿车制作商、采矿业之间，这使得供应链愈加通明和可追溯，以及具有更好的环境和经济效益。

数据显现，上一年特斯拉从9家采矿、化工公司收买了95%以上的氢氧化锂、50%以上的钴和30%以上的镍，用于含镍（NCA和NCM）电池。

国内动力电池企业也是如此操作，亲身下场到上游源头找矿，比方宁德年代、比亚迪。

前者在海外经过出资入股、签定包销协议等方法确定了部分资源，一起国内江西宜春有锂矿布局，后者“朋友圈”也非常强壮，包含盐湖股份、融捷股份、盛新锂能等，本身锂资源布局侧重于国内盐湖。

仅仅，不少资源现阶段只能视作远期资源储藏，如宁德年代仅仅获得了宜春含锂瓷土矿探矿权，后期还有“探转采”、环评批阅、产能建造一系列后续作业，中短期难以看到产品实践产出。

一个是“远水解不了近渴”的问题，另一个则是商场比例与质料需求能否相匹配的问题。

SNE Research发布的数据显现，2022年一季度，全球电动车电池装机量为95.1GWh，宁德年代当期装机量达33.3GWh，并以35%的商场比例稳居首位。

极高的商场比例是把双刃剑，宁德年代在其上下流获得了极为强势的议价才能，可是也对应了极为可观的质料需求，和更高的供应链安稳度要求。

锂职业后来者，所能触及的矿山、盐湖大都不是中心资源，短期可以完成产品添加的资源，首要会集在美国雅保、智利SQM，天齐锂业和赣锋锂业几家巨子手中。

这一布景下，宁德年代是否有才能把握30%以上的矿石或盐湖资源供应？反而是商场比例较小的比亚迪、中立异航，质料供应压力还会小一些。

而到现在，如特斯拉发表的12家供货商名单便已包含了雅保、赣锋两家巨子，比亚迪与盐湖股份合建3万吨碳酸锂产能，中立异航又与天齐锂业达到协作。

反观宁德年代，缺少重量级上游矿商的支撑，公司如何来保证巨大产能扩张方案的施行？

21世纪经济报导

作者：董鹏

本报记者李嫒嫒

在锂盐求过于供、价格快速上涨的布景下，保证上游供应安稳成为动力电池企业的一起方针。本年以来，包含宁德年代在内的动力电池企业纷繁与锂矿企业“结盟”，而中立异航和天齐锂业的强强联手更是将这一趋势面向了高潮。对锂矿企业而言，绑定动力电池企业后，本身扩产将没后顾之虑。

保证供应

5月11日，中汽协最新发布的数据显现，4月国内动力电池企业装车量前三名别离为宁德年代、比亚迪、中立异航。本年以来，三家企业都与上游锂矿企业“结盟”，以最大程度地保证锂盐供应。

5月9日，中立异航和天齐锂业签署《战略协作伙伴协议》，将在电芯及电池资料、新资料、锂盐、锂矿等范畴展开一起出资、协作研制等多范畴协作，发挥上下流协同效应。两边还约好，2022年6月至12月，由天齐锂业子公司成都天齐向中立异航出售电池级碳酸锂。

3月22日，盛新锂能公告称，拟引进比亚迪作为战略出资者，并与之签署战略协作协议。盛新锂能许诺，平等条件下优先保证比亚迪的锂盐加工产能；一起，两边在上游矿产资源方面展开协作，一起寻觅优质矿产资源，带动工业链上下流事务与技能的深化协作，保证供应安稳。

与中立异航和比亚迪比较，宁德年代关于锂盐的保供问题更是不敢慢待。本年2月，宁德年代子公司四川年代与四川省天府矿业等公司签定合资协议，两边约好将加快四川省锂矿资源勘查开发，添加锂资源供应，促进新能源全工业链协同开展。

不仅如此，宁德年代还“亲身下场”挖掘锂矿。本年4月，宁德年代获得宜春锂矿探矿权，探矿权面积为6.44平方公里，揣度瓷石矿资源量为96025.1万吨，伴生锂金属氧化物量为265.678万吨。

加快扩产

中汽协5月11日发布的数据显现，4月新能源轿车商场体现整体好于大市，产销别离达31.2万辆和29.9万辆，同比添加43.9%和44.6%。4月我国动力电池装车量达13.3GWh，同比添加58.1%。

在此布景下，动力电池企业加快扩产。近期，天能股份、派能科技、杉杉股份、亿纬锂能纷繁在动力电池范畴投下重资。

4月28日，亿纬锂能发布公告，拟分两期出资建造年产50GWh的动力储能电池出产基地和成都研究院，项目总出资高达200亿元。亿纬锂能董事会秘书江敏表明，公司动力电池现在规划产能超越200GWh。亿纬锂能5月6日在组织调研时表明，今明两年是公司动力电池建造大年，公司动力电池事务有决心在未来几年坚持快速添加。

关于锂矿企业而言，绑定动力电池企业后，本身的扩产也将没有后顾之虑。

以天齐锂业为例，公司4月2日在互动渠道表明，现在公司澳大利亚奎纳纳一期氢氧化锂项目已根本全线贯通运转，并开端投入试运转。据悉，澳大利亚奎纳纳一期氢氧化锂项目年产能达2.4万吨。

赣锋锂业日前表明，阿根廷Cauchari-Olaroz项目方案本年下半年试车投产，估计一期产能为4万吨碳酸锂/年。