本年以来，多晶硅价格继续高涨，而多晶硅板块也是涨的红红火火，这个种状况会继续多久，多晶硅职业是否真的很吃香？下面21硬核投研和你逐渐剖析：

一、多晶硅价格上涨缘由是什么？是否具有继续性？

二、多晶硅职业盈余状况怎么？盈余点在哪？空间有多大？

三、多晶硅职业强者恒强？供应格式怎么改动？

21硬核投研，抢先一步，助你摸清商场头绪。

01、多晶硅价格上涨是否具有继续性？

多晶硅价格的上涨精确来说是从2020年下半年变开端出现上涨的趋势了，彼时上涨是因为2020年7月份出现的多番硅料事端导致的；而本年以来叠加新动力光伏发电商场需求的迸发，硅料价格以更快的速度上涨，2021年6月份比较上年同期涨幅达249%。

在全球碳中和概念大热的布景下，新动力光伏职业商场敏捷扩张，使得对多晶硅的需求剧增。依据申宏万源证券的估计，2021-2025年全球光伏新增装机分别为160GW、200GW、240GW、270GW、300GW，与之对应多晶硅需求量分别为61.1万吨、89.9万吨、100.1万吨、110.2万吨，2020-2025年CAGR约为17.4%。但是多晶硅职业与光伏职业的供需存在错配状况，多晶硅职业产能的扩产时刻周期较长、投资额大，光伏职业产能开释速度显着快于多晶硅职业，所以会在一些特别阶段出现供应严重的状况；同韶光伏职业需求则跟时节相关性大，在光伏职业旺季，对多晶硅需求添加速，导致硅料供应跟不上，终究使得多晶硅价格上涨。长时间来看，多晶硅职业的商场需求继续扩张是确定性事情，原因除了上述在全球碳中和的布景下，光伏职业将继续向好，对多晶硅的需求不断添加外，半导体商场规划的继续添加，电子级多晶硅迎来需求拐点。跟着5G通讯、物联、人工智能、云核算、大数据等技能的快速开展和规划化使用，全球半导体商场将出现扩张趋势，2015-2020年5年复合添加率为5.27%。而现在我国电子级多晶硅首要依赖于进口，依据《我国制作2025》规划，到2025年国内半导体中心根底零部件、要害性根底资料到达70%的自给率。

在方针的助力下，国内多个多晶硅范畴龙头企业想电子级多晶硅发力，加速推动电子级多晶硅的国产化。而多晶硅供需错配方面，下流企业能够经过改动硅料的收购节奏来滑润多晶硅价格的动摇；一起跟着多晶硅产能的后续扩产，长时间来看供应和需求端会逐渐平衡，多晶硅价格的上涨趋势或将继续到年末，估计下一年供需端相对康复平衡。

02、职业盈余点在哪？空间有多大？

多晶硅职业盈余状况继续向好，以龙头企业为例，通威股份(600438，总市值近2000亿)发布的成绩预告显现，本年1至6月份，该公司估计完成归归于上市公司股东的净利润为28亿元至30亿元，较去年同期添加17.9亿元至19.9亿元，同比添加177%至197%；另一家刚登陆科创板的业界巨子大全动力相同成绩不俗，中泰证券猜测，大全动力2021年归母净利润70.25亿元，同比添加573.26%。

关于多晶硅职业来说，下流需求商场的巨细当然重要，但硅料是同质化产品，企业盈余的要害在于本钱操控，企业间比拼的也是本钱操控。硅料本钱结构中，电力本钱约占33%，硅粉本钱约占32%，折旧本钱约占17%，所以企业下降本钱、前进盈余在于电力议价才能和出产功率。就现在来看，龙头企业加速布局低电价区域，通威股份、大全动力等、保利协鑫等硅料厂商在新疆、云南、内蒙等低电价区域布局产能。以新疆与河南为例，新疆出产企业电价平均为0.24元/kwh，单个多晶硅电价可低至0.1元/kwh；而河南电价水平达0.53元/kwh，以河南最优企业来算，两地企业每出产一公斤多晶硅，在电力本钱上就相差20元以上。并且跟着多晶硅产能的添加，企业具有更好的议价才能，能有进一步下降电力本钱，构成规划和低电价的良性循环。

关于多晶硅出产过程，现在首要选用良西门子法，其工艺老练，安全性高；而近年流化床法前进较大，其具有转化功率高、能耗低、可连续出产等特色，对多晶硅企业前进出产功率、下降出产本钱非常要害，各龙头企业逐渐加速流化床法颗粒硅产能的扩张。后续跟着出产技能的不断改进，龙头企业有望进一步下降本钱、前进盈余才能，盈余空间可观。

03、职业供应格式怎么改动？

硅料归于资金密集型职业，关于募资才能差的企业自身就有所约束，加上二三线硅料企业盈余状况欠安，逐渐退出商场，硅料商场逐渐流向龙头企业。并且因为国内电价相对低价和人力本钱相对较低一级原因，国内龙头企业与国外企业比照，在本钱方面具有优势。以韩国OCI为例，此前其多晶硅产能占全球10%，而现在OCI硅料本钱与国内距离逐渐拉大，使其在商场上失掉竞争才能。2021年1季度OCI称群山工厂在检修完成后，部分P1产线将产电子级多晶硅，这将发生10%的多晶硅料供应缺口，且商场很可能继续流向国内龙头企业。全体而言，国内龙头企业具有显着的本钱优势和盈余才能，使其在商场中的占有率逐渐增大，供应格式继续向好。

04、小结

一、多晶硅价格上涨首要是因为光伏职业需求商场的旺盛，以及必定程度上的供应端和需求端错配导致，长时间来看下流商场需求继续向好，但供需错配或将有必定的缓解。

二、多晶硅职业全体盈余才能处于前史低位，进步空间大，龙头职业加速低电价产能的扩张和出产工艺的技能创新，有望未来能显着下降本钱，盈余才能前进，盈余空间大。

三、跟着国内硅料龙头企业优势的进一步显示，二三线企业以及国外部分企业损失必定的商场竞争力，或将逐渐退出商场，硅料商场进一步向龙头企业会集。