文|杨万里

又一只白马股成绩炸雷。

7月24日晚，康泰生物发布了2022年半年度成绩预告，估计完成归属净利润1亿-1.3亿，同比下降61.37%~70.29%，主因系新冠灭活疫苗相关财物计提减值及Ⅲ期临床支出费用化。

7月25日，康泰生物大幅低开，盘中一度大跌超9.6%，股价最低下挫至34.44元。到发文，该公司股价约为36.06元，总市值约为404亿元。

若将时刻再推前，康泰生物自2020年8月份涨至155.15元后，便进入了跌落通道，到现在，在24个月时刻内，其股价跌幅超越76%，总市值蒸腾超600亿元。即便跌了这么多，当时市盈率仍然挨近37倍，而职业均匀估值为37.33倍，并没有呈现显着轻视景象。

在标准股东群，有出资者戏称，“高位买的还能解套吗？炒股不会真的变成股东了吧”。有出资者吐槽道，“账户绿莹莹，亏得郁闷了”。

还有出资者指出，“在股价阶段高点，老板和前老板娘早就套现一波喽”。

不完全数据显现，在上一年5月18日，康泰生物公告称，杜伟民前妻-袁莉萍累计减持1700万股公司股份，减持价格为100.24元至194.28元。大略预算，她套现金额超越17亿元。杜伟民自己也在上一年5月21日-25日减持了51.6万股，套现超8600万元。

康泰生物原本是A股的一只大牛股，从2019年年头至2020年8月份累计涨幅超越6倍。而后来，它又变成了大熊股，中心发生了什么？

或许是与其出资逻辑不坚定有关。

材料显现，康泰生物完成上市出售的产品有新冠灭活疫苗、13价肺炎疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗、23价肺炎疫苗、乙肝疫苗、Hib疫苗、冻干Hib疫苗等。

有券商组织曾猜测，2021年新冠疫苗对康泰生物奉献的收入份额在50%以上。不过，在新冠疫苗接种率逐步见顶大布景下，康泰生物的成绩很难再坚持高增长。

在2022年7月24日，据新华社报导，我国新冠疫苗全程接种率为89.7%。换句话说，100个人中有90个人接种了疫苗。

进一步看，跟着新冠口服药发展顺畅，未来商场或许对打疫苗的需求会有所下降。

本年7月中旬，“实在生物”宣告阿兹夫定片医治新式冠状病毒肺炎适应症注册Ⅲ期临床试验成果到达预期，已正式向国家药品监督管理局提交上市请求。阿兹夫定片被视为第一个国产新冠口服药。

咱们关注到，自上市以来，康泰生物屡次向商场募资，但公司分红的金额却不多。

数据显现，2017年至今，康泰生物分红金额约为6.2亿元，而上市以来经过IPO+可转债+定增募资算计超越31亿元。

此外，康泰生物的出售费用占营收比重一向高于研制费用占营收比重。

2018年-2021年，康泰生物研制费用分别为1.778亿元、1.983亿元、2.671亿元、3.543亿元，占营收比重分别为8.8%、10.2%、11.8%、9.7%。同期，出售费用分别为10.05亿元、7.846亿元、8.784亿元、5.782亿，占营收比重为49.82%、40.38%、38.85%、15.83%。

跟着康泰生物大幅回调，你们以为跌出出资价值了吗？