屹通新材(300930)发行价13.11元，市盈率25.22倍，申购上限0.7万股。中签缴款日为01月13日。公司主营铁基粉体的研制、出产与出售。

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公司简介

公司是一家以高品质铁基粉体为中心事务的高新技能企业，归属于《我国制作 2025》工业强基工程中的要害根底资料范畴。公司以各类废旧金属为原资料，经过熔炼、水雾化及复原等一系列杂乱工艺流程，将废旧金属资源转化为具有高附加值的制作业根底原资料，兼具变废为宝和节能减排两层特点。在竞赛方面，公司不存在同业竞赛情况。公司所属证监会职业分类为抛弃资源综合利用业，职业均匀市盈率为35.47x。

职业剖析

职业情况：

1、我国铁基粉体职业产销情况

近年来，跟着下流使用职业的快速开展以及金属粉体使用范畴的不断拓宽，金属粉体职业尤其是铁基粉体迎来了快速开展期。依据我国钢协粉末冶金协会计算数据，2015 年至 2019 年，铁、铜基金属粉体销量由 42.03 万吨增至 62.29万吨，复合增加率为 10.34%。

依据钢协粉末冶金分会计算数据，2019 年国内铁基粉体企业年销量为 56.80万吨。近年来，受下流使用职业增加及粉末冶金工艺的代替晋级，我国铁基粉体销量坚持稳定增加。

2、职业所在工业链剖析

公司所在职业上游为废旧金属收回企业，公司将从其收购的废旧金属，经过熔炼、雾化及复原等工艺，出产出满意特定化学成分、物理及工艺性能的铁基粉体，作为粉末冶金资料或功能性资料别离使用于下流的粉末冶金、磁性资料、金刚石东西、热喷涂、冶金辅料及焊材等职业。

铁基粉体作为结构性资料的典型使用为粉末冶金制品，占铁基粉体 2017 年消费总量的 71.2%1。铁基粉体作为功能性资料的使用为磁性资料、金刚石东西、热喷涂、焊材及冶金辅料等细分范畴。

3、使用职业需求剖析

(1)粉末冶金资料使用剖析

在阅历了 2015-2016 年的工业结构调整后，2017 年我国传统压烧粉末冶金制品工业取得了新的增加。依据我国机协粉末冶金分会的计算数据，2017 年我国传统压烧粉末冶金制品工业收入超越了 69.5 亿元，销量超越 20 万吨。

近年来，国内金属打针成形研究工作稳步开展，并取得了一系列具有自主知识产权的技能创造和科技成果。依据 Powder Metallurgy Review 计算，2018年我国金属打针成型商场规模已到达 10 亿美元(包含台湾)，相当于 2018 年全球金属打针成型商场规模的 38.46%。我国金属打针成型商场现已开展成为全球金属打针成型商场的重要组成部分。

(2)功能性资料使用剖析

依据前瞻工业研究院发布的《2018-2023 年我国喷涂职业开展前景猜测与出资战略规划剖析陈述》数据，2017 年全球热喷涂涂料商场规模到达 92.2 亿美元，其间亚太地区占全球商场份额的 21.2%，我国热喷涂涂料商场规模约为 9.7 亿美元。依据 Zion Market Research 猜测数据，2022 年全球热喷涂商场规模将到达 136.1 亿元。

铁基粉体作为功能性资料下流使用极端广泛，随同我国工业化进程不断加速，工业制作、新资料、化工冶金等范畴将坚持杰出的增加态势，铁基粉体作为功能性资料必将获益于此，翻开新的商场空间。

财政情况

2017-2019年，公司经营收入别离为25430.61万元、30927.96万元、30551.56万元，复合增加率为9.61%;净利润别离为4676.45万元、4330.35万元、5910.05万元，复合增加率为26.38%。主营事务中，高性能纯铁粉占比最高，为54.3%。2017-2019年公司毛利率别离为29.97%、30.21%、28.18%。

定论

发行人公司主业为回旧铁资料收回提炼成铁粉钢粉，财政体现一般，现金流差，国内的钢铁工业一向都是困难重重烂泥容貌，一般的上市公司体现也欠好，除非把公司概括为高科技新资料才有高点估值，比方刚刚上市的博迁新材便是好榜样，公司实践估值应该低于20亿，公司叠加创业板概念给予30亿左右合理估值，无风不主张重视。