2021年5月1日周六，在发布2021年第一季度财报后，“股神”巴菲特领导的伯克希尔-哈撒韦公司定于美东时刻下午1点半正式召开了56周年的股东大会。

这是一般近4万人到现场参加的重要年会因疫情影响而接连第二年在线上举办，上一年招引了250万流媒体点击，也是这一备受瞩意图盛事初次在美国内布拉斯加州奥马哈市以外的当地举办。

本年，90岁高龄的巴菲特将特地飞赴加州，与合作了60多年的97岁老搭档芒格“合体”，年度股东大会的地址也暂时移师洛杉矶。上一年因疫情出行约束，芒格没有参加2020年股东大会。

近来，巴菲特的工作人员在回复我国媒体的问询时称，估计巴老不会在时长3个半小时的股东大会前后承受采访，感谢咱们记挂，期望下一年春天再聚奥马哈。

巴菲特自1965年以来一向担任伯克希尔的董事长兼CEO，芒格自1978年来一向担任副董事长。2018年起升任公司非保险事务副董事长的GregAbel，以及一起升任公司保险事务副董事长的AjitJain也到会大会答复股东发问，他们都是“后巴菲特年代”伯克希尔首席执行官的首要竞赛者。

华尔街见识汇总中外媒体剖析文章，总结出了本年股东大会的几大亮点——

亮点1：伯克希尔运营工业的复苏状况

伯克希尔旗下事务包含铁路、制作、零售和公用事业等传统经济领域，部分工业不可避免地遭受疫情重创。

它们的康复状况也必然带出巴菲特对未来经济走势的观点。商场一致预期是，伯克希尔旗下工业将从美国经济从头敞开中获益，具有“价值股”特点的公司股价本年或跑赢大盘。

例如，为波音、空客、庞巴迪等飞机制作商出产指定零配件的精细机件公司上一年被逼减记98亿美元财物和裁人1.34万人，因游览需求暴降抹消了对飞机零部件的订单。伯克希尔出资司理之一ToddCombs领导的Geico轿车保险公司也面对争议，当其他险企在疫情期间向客户交还保费时，他们却只愿意向续保的司机供给信誉优惠而非直接返现。

股东们也或许重视伯克希尔、亚马逊和摩根大通企图削减职工医疗保险本钱、但本年2月忽然宣告失利的合资企业Haven。本来商场寄期望于这一立异公司推翻美国杂乱且贵重的医保系统，成果该公司运转不到三年便宣告闭幕，人们猜想巴菲特或许会在股东大会谈到失利原因。

亮点2：创纪录的股票回购能否连续

巴菲特在2月末发布的2021年致股东揭露信中称，上一年四季度伯克希尔回购了约90亿美元自家股票，令2020年总回购额到达创纪录新高的247亿美元，回购股份数量相当于流转股的5.2%，是2019年50亿回购总额的五倍。

他表明，伯克希尔自上一年末以来回购了更多股票，而且将来或许会进一步建削减流转的股票数量。公司只需在以为股票买卖价格低于其内涵价值市才会参加回购，而不是像其他公司那样“为难地在股票价格上涨而不是跌落时，投入更多资金回购，咱们的办法恰恰相反。”

闻名零售生意公司EdwardJones的剖析师JamesShanahan估计，伯克希尔在本年一季度又回购了50亿美元自家股票。

不过，公司A类股在4月29日本周四创下近41.80万美元的收盘前史新高，本年累涨19%，跑赢标普500大盘同期逾11%的涨幅。伯克希尔A类股已较上一年3月23日的低点大幅反弹52%，相对廉价的B类股曩昔12个月也涨超47%。

如此高的股价是否还低于内涵价值从而触发大额回购呢？出资者等候巴老点评。

亮点3：坐拥千亿现金，何时演出“大象等级的巨额收买”

即便在2020年创纪录的回购之后，伯克希尔依然持有可观的现金储藏，上一年四季度末高达1380亿美元，略低于上一年三季度末的1457亿美元。

股东们想知道，为什么巴菲特一向在大手笔回购伯克希尔股票，而不是进行他多年以来巴望的“大象般体量”大规模收买。

巴菲特在上一年股东大会上解说称，这一原因很简单，“因为咱们还没有看到任何招引人的东西”。但在曩昔一年中，随同特别意图收买公司SPAC的敏捷兴起，并购买卖环境竞赛愈加剧烈。据SPACResearch计算，现在有超越500个SPAC手持超1380亿美元正在寻觅方针收买公司。

CFRAResearch剖析师CapySeifert指出，这是一家具有很多现金头寸的重要公司，出资者有权知道他们计划怎么运用这些现金。假如巴菲特仍是叙述相同的老故事作为托言，股东们将开端感到疲倦。但鉴于其股票反弹力度可观，或许人们也不会诉苦太多。

亮点4：巴菲特的美股持仓战略和我国出资

上一年股东大会上，巴菲特泄漏已兜售伯克希尔的悉数航空公司持股，包含美联航、美国航空、西南航空和达美航空的股份，算计价值超越40亿美元。

其时人们以为传达了这一传奇价值出资者对航空业的绝望观点，但随着航空公司股价从2020年低点跳涨了三位数百分比，不少跟从巴菲特出资轨道的调查者表明绝望。就连美国前总统特朗普都批判巴菲特“终身都是对的”，唯一在清仓航空股上老马失蹄。

出资者等待巴菲特是否在本年股东会上“供认失手”。但上文说到的剖析师Shanahan称，巴菲特对航空业的观点或许仍正确，这一职业在疫情后现已产生根本性的改变，游览出行康复缓慢且飞机过多，就连美联航本月都供认全面复苏之路依然崎岖，商务和世界游览彻底回归遥遥无期。

到2020年末，苹果公司仍是伯克希尔最大的普通股出资，持仓市值为1204亿美元，占总持仓的份额挨近43%。不过上一年四季度，伯克希尔减持了5716万股苹果股票。出资者想知道，这种操作是否代表巴菲特对苹果的情绪产生改变？对苹果的造车新事务巴老又怎么看待？

上一年末，伯克希尔还回撤了对金融业的敞口，清空了摩根大通和PNCFinancial的仓位，把对富国银行的持仓量削减了近60%。一起，巴菲特趁疫情重创股价之际，扩展了对派息相当可观的雪佛龙石油和电信运营商威瑞森的持仓。

人们巴望听到巴菲特怎么点评疫情后期的股市反弹，以及他对股市全体估值是否日趋泡沫化的观点。剖析师Shanahan以为，在出售了航空股和金融股之后，伯克希尔出资组合的构成方法以及苹果公司的超卓体现，令其现在看起来要更像是新经济公司了，或许是“后巴菲特”年代的一窥。

值得注意的是，本年4月初，芒格旗下报业公司DailyJournal提交给SEC的13F文件显现，在2021年第一季度建仓阿里巴巴，3月底的持仓市值近4000万美元。芒格对中概股和我国企业的远景是否有进一步的必定和看好也值得重视。

亮点5：是否持续轻视加密钱银或其他商场热潮

本年美国金融商场可谓如火如荼。先是散户大战组织、逼空华尔街，接着对冲基金世纪大爆仓引发全球多家金融组织遭受巨额丢失，随后比特币火速突破6.4万美元立异高，一起散户热炒空白支票公司期望从借壳上市的快车道分一杯羹。

众所周知，巴菲特从来不看好比特币，以为归于“投机”而非“出资”，还称比特币是“老鼠药的平方”。芒格则引证奥斯卡·王尔德的名言称出资比特币为“徒劳无益”。

芒格曾于2月下旬在其担任主席的DailyJournal年度会议火爆点评商场，责备Robinhood挣钱的方法“龌龊”，是在招引毫无经历想要赌博的新手，无佣钱买卖是出资界最令人“厌恶”的谎话之一；打击SPAC是投行在“赚脏钱”，是“令人恼火的泡沫”，“只需狗屎能卖出去，投职业就将卖这些”；被问及5万美元的比特币或1万亿美元市值的特斯拉比照时，称不知道哪个更糟糕。

他正告称，当时美股的干流情绪是“赛马心思”，鼓舞这种赌博心思是十分愚笨的，张狂购买股票是一种十分风险的出资方法，最终会以一种糟糕的方法完毕，虽然他不确定是何时。

在通过几个月的调查后，出资者想要听听两位出资界的传奇常青树对商场高风险是否绝望。

亮点6：“后巴菲特年代”的接班人是否清楚

因为巴菲特和芒格均已年逾耄耋，伯克希尔掌门人的继任者究竟是谁，俨然正在成为每年股东大会的经典论题之一，不过每一年巴菲特都没有提及此事。

调查人士注意到，2020年的股东大会因为芒格无法飞到奥马哈到会，担任伯克希尔非保险事务的副董事长GregAbel代班芒格与巴菲特一道答复股东发问，商场也开端以为Abel最有或许接班。

不过，现在华尔街干流剖析师都猜想，巴菲特仍旧不会详谈接班人的论题。