今天贵州茅台股票行情观念：根本面差，空头趋势，主张调仓换股
3月5日：沪指接连三天险守3500点 等候明
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贵州茅台(600519)股票03月08日行情观念：根本面差，空头趋势，主张调仓换股大摩：抄底还早！三大痕迹暗示美股还将继续回调京东方A(000725)股票03月08日行情观念：成绩平稳，走势较弱，短期需持币观望格力电器(000651)股票03月08日行情观念：成绩平稳，走势较弱，短期需持币观望直播:沪深开盘涨停10家跌停3家：股市股票职业计算一览(2021.03.05)贵州茅台股票2021年03月08日10时34分报价数据:
600519贵州茅台2060-0.11-0.0052060.112074.9620852022146.71302221.92以下贵州茅台股票新闻资讯：
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青岛啤酒：营收降0.8%、净利增18.8%，H股折价30%值得注重
3月5日，公司发布2020年成绩快报，估计2020年完结营收277.60亿元，同比-0.80%；完结归母净利润22.01亿元，同比+18.86%，根本EPS为1.63元。
点评：申万宏源以为，上一年二季度以来公司收入康复较快，中高端产品占比和罐化率继续提高，国企变革激起了团队的积极性，盈余才能继续改进，略上调20-22年盈余猜测。
猜测2020-2022年归母净利润分别为22.02、26.22、31.21亿（前次21.22、24.23、28.85亿），同比增加18.9%、19.1%、19%，当时股价对应2020-2022年PE分别为48、40、34x，保持增持评级。
出资研报
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招商食物饮料
流动性连锁反响引发短期回撤，而成绩确定性强的标的在回调中性价比现已杰出，进入买入区间。白酒3月注重批价上升，食物寻觅确定性。出资战略：短期主张装备龙头防护性强标的，如茅台、伊利、蒙牛、洋河。一年维度来看，引荐估值合理，成绩增速在15-20%左右赛道龙头。白酒首推高端（茅五泸），次高端中古井、洋河、水井、当代缘成绩增速与估值匹配，主张在回调中布局。食物引荐榨菜、绝味等成绩确定性、生长性兼具标的。长时间资金主张布局年内估值较高，但竞赛优势显着、生长较快标的，如汾酒、颐海等。
陈述正文
一、3月观念更新：白酒注重批价上升，食物确定成绩鼓励
1、二月回忆：根本面印证判别，流动性连锁反响引发短期回撤
根本面验证判别超预期，流动性和负面心情引发回撤。咱们在二月观念中提出，疫情对白酒动销影响有限，高端白酒几乎不受影响，次高端存在价格补偿、影响可控。从节后调研来看，印证了咱们对根本面的判，乃至反响超越之前的预期。但流动性忧虑和负面心情共振，调整起伏超越了咱们料想。
2、回调之后再来看估值，部分公司性价比已然杰出
用DCF模型考虑：尽管折现率存在动摇，但因为成绩确实定性更强，意味着猜测期的现金流增强。商场忧虑折现率的提高，但负面心情湮没了根本面的达观要素。咱们在上周专题《优质财物会证明它自己》中说到，（假如不考虑猜测期，单纯的以永续期折现），折现率上行1%，对应估值回调10%左右（wacc为10%，永续增加率2%），目前商场的估值回调扩大了折现率的动摇。与此一起，假如用DCF模型考虑，成绩短期假如上调，FCFF跟从上调，估值也有正向影响，但商场并未反响。全体来说，咱们以为心情扩大了本质影响。
当时方位：高端白酒估值对应21/22年在50X/40X以下，进入买入区间。全球规模看爱马仕等奢侈品保持在50X以上，高端白酒具有较强的稀缺特点，理应享有估值溢价。次高端白酒估值回落合理规模，职业可继续增速和价格生长确定性强，22年来看古井、当代缘、洋河估值25-30X左右，roe均在20%以上，古井当代缘增速在25-30%，难说高估。食物来看，依照22年估值，子职业龙头中伊利、洽洽、绝味、榨菜等股票回落到与成绩生长相匹配的方位，性价比逐渐凸显。
3、三月展望：白酒注重批价上升，食物确定成绩鼓励
节后各家酒企库存处于低位，对价格体系上升发明了杰出的条件。因为动销较为旺盛，高端白酒库存处于近年来较低水平，一起五粮液、老窖继上一年中秋后，再次完结了旺季稳价放量，途径决心进一步增强。次高端白酒中，根据草根调研，洋河途径库存有30%左右下降，古井消化了上一年的一部分留传库存，尤其是古8以上产品库存较低。良性库存为节后批价上升发明了杰出条件，咱们以为新年的正反响将会以构建杰出的价格体系的办法向后传递。
3-4月冷季价格攻坚，酒企控货挺价。企业供应端来看，高端白酒更注重价格上移，估计将调控冷季发货节奏，控货挺价，咱们判别3月五粮液批价有望在强势区域站上1000元，1573紧紧跟从。次高端价格带来看，水晶剑、井台的批价（河南）节后均有10元左右的上行，若本年冷季不淡，存在场景回补，次高端价格也有必定上行空间。
21年酒企有望再次进入涨价年，部分酒企现已涨价。2020年10月，汾酒青花汾系列首先涨价，青花30开票价上调101元/瓶，青花20开票价上调20元/瓶，职业新一轮涨价拉开序幕，剑南春水晶剑30元，洋河M6+、泸州老窖特曲、水井坊臻酿八号、水晶瓶五粮液等产品均宣告涨价，茅台非标产品21年涨价预期相同较高。
中低端白酒受制本钱压力，涨价动作较为频频。中低端白酒议价才能更弱，毛利率低，本钱上涨时只能经过涨价减轻压力，因而涨价动作更为频频。以顺鑫为例，2021年2月涨价前，三牛系列产品刚于2020年12月宣告涨价：400ml、500ml、1.5L上调10元/瓶；255ml上调6元/瓶。食物板块来看，需求上好于预期，但本钱上仍有不确定性。节后途径盯梢反响，食物全体需求好于预期，消费晋级显着。乳制品中白奶需求微弱，调味品餐饮途径动销旺盛，节后零食、饮料等途径库存也处于低位。目前商场关于食物新年出售不错已有认知，咱们以为随同顾客决心康复，后续月份食物企业补库存以及全年消费回暖仍有超预期或许。但一起，提示出资者注重本年本钱上行带来的不确定性，二月份以来生鲜乳、大豆、PET等价格仍在上行通道，这增加了食物公司在成绩上的不确定性，咱们主张在不确定性中寻求确定性，注重两个主线，一个是产业链定价权龙头，一个是设置鼓励方针确定生长性的企业。
主观能动性很重要，主张注重鼓励方针。食物公司长时间逻辑弱于白酒，通常是大职业小公司，可是假如存在鼓励方针绑定，公司能动性有确保，能够提高成绩置信度。近两年，食物公司相继推出股权鼓励方案，绑定管理层及中心职工利益，高方针高鼓励激起内部生机，其间绝味、盐津铺子等查核方针超出商场预期。20年疫情洗牌后，职业新时机呈现，龙头竞赛优势扩大，企业发挥主观能动性的空间更大，主张出资者注重龙头企业的调理应对才能，注重股权鼓励方针的达到。二、途径调研周周鲜：非标茅台价格暴升，中心产品批价安稳
茅台：飞天整箱批价3200，散瓶2460，环周小幅上涨30元，非标茅台价格继续上行。
五粮液：批价保持960-980，打款40%+,发货2-4个月，库存0.5-1个月。
国窖：批价860-870，打款40-60%，发货2-3个月，库存保持1个月。
三、中心公司盯梢：茅台成绩完结性高，颐海途径动销杰出
贵州茅台：散飞价格提高，非标产品暴升。飞天整箱批价3200，散瓶2460，环周小幅上涨30元，首要受发货进展和拆箱方针影响，节后批价并未降温。非标茅台价格继续上行，如鼠年属相酒3800，环周上涨220，羊年属相酒26500，环周上涨2000，与涨价预期有关。
颐海世界途径反响：途径动销杰出，发力全途径掩盖。根据途径盯梢反响，华东地区20年完结途径增速22%，21年方针增速20%+，全体上连续了近年来的较高增速方针。本年前两个月现已完结全年使命的1/3左右，全体动销态势杰出，没有库存压力。细分品类中包含自热锅、养分汤底料、小龙虾调料等增速快。公司途径利润率较高，推力更足，并在一线城市沿袭高端化道路的一起，针对三四线城市也有特定的产品推行，一起发力全途径，加大城市的掩盖和浸透。咱们以为在职业的快速发展阶段，颐海在品牌认可度、途径管控与浸透等方面依旧抢先优势，能充沛的享受到职业盈余，估值回落中值得注重。
四、出资战略：白酒性价比更优，食物注重生长性
短期主张装备龙头防护性强标的。考虑到商场动摇以及估值上的忧虑，能够挑选30X左右的大龙头作为防护标的，如伊利蒙牛洋河，咱们以为茅台作为板块的估值锚，也具有防护性。
一年维度寻估值合理。假如一年维度来看，引荐估值合理，成绩增速在15-20%左右赛道龙头。白酒中首推高端茅五泸，估值回落后进入买入区间。次高端中古井、洋河、水井成绩增速与估值匹配，EPS在经济回暖进程中有进一步上调的或许。食物中榨菜、绝味等，成绩增速较快，能够在估值回落中布局。
长线资金可布局高增速年内估值较高标的。假如资金比较长时间的话，咱们也主张在估值回落中，去布局年内估值看起来比较高，但中期增速比较快，比方汾酒、颐海等标的，资金持有期限在3年也有不错的报答。
危险提示：需求超幅回落、本钱上涨、外资流出、税收方针改变、竞赛加重等?
五、职业要点公司估值表
参阅陈述
1、《食物饮料周报暨板块回调点评—优质财物会证明它自己》2021-02-28
2、《食物饮料周报暨群众品草根调研反响—新年出售超预期，消费晋级正当时》2021-02-21
3、《食物饮料职业2月最新观念—疫情下降预期，逢低加大布局》2021-02-01
作者风貌
于佳琦：食物饮料职业资深剖析师，南开大学本科，上海交通大学硕士，CPA，16年上任安信证券，17年参加招商证券，3年食物饮料研讨经历。
任龙：美国伊利诺伊理工斯图尔特商学院硕士，20年参加招商证券，5年消费品公司工作经历。
地步：复旦大学本科，复旦大学硕士，20年参加招商证券
陈书慧：美国加州大学圣地亚哥分校本科，美国哥伦比亚大学硕士，20年参加招商证券。
附录：
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