公司员工股（Company employee shares）：所谓公司员工股，是本公司员工在公司揭露向社会发行股票时按发行价格所认购的股份。依照《股票发行和买卖办理暂行条例》规则。公司员工股的股本数额不得超越拟向社会公众发行股本总额的10%。公司员工股在本公司股票上市6个月后、即可组织上市流转。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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立春一日，百草回芽。上证指数在2012年首日及次日的买卖中，接连跌落并再次跌穿2145点、百股跌停惨况一再演出后，沪港推进RQFII出资上海资本商场、温总理要求提振股市决心以及郭树清提出完善新股价格构成机制等一系列暖风徐来，从春风冻结，到蜇虫始振，再到鱼陟负冰，A股商场总算逐步走出了一波反弹行情，自新低2132点累计涨幅挨近9%，欲说还休的震动反弹将2300点踩在了脚底。

1月份结构性行情“龙抬头”

尽管本年1月份以来的短短18个买卖日商场迎来了久别的估值修正行情，但从商场板块体现看，走势分解显着。

依据计算，以上证50指数为主的估值低、成绩安稳的个股呈现显着的修正进程。上证50、沪深300、深证成指和上证指数累计上涨别离为7.86%、5.05%、4.31%和4.24%;而以创业板归纳指数为主的高估值、高生长的个股继续调整，完成去泡沫化进程，创业板归纳指数和中小板归纳指数别离跌落10.90%和3.30%。

对此，天相投顾以为，在通胀开端得到按捺的布景下，经济增速回落起伏不确定性致上市公司成绩增速放缓，使得成绩增速安稳、估值较低的个股愈加简单为商场所接受，成为组织装备的要点方针。

天相投顾还进一步指出，本年1月份，促进A股呈现反弹的要素首要有：一是前期商场对全体经济增速回落的过度忧虑，导致了惊惧性兜售的呈现;二是2011年四季度发布的经济数据显现，全体经济运转态势要好于预期，止住了惊惧心情的延伸，安稳了商场决心;三是养老金入市及世界板推出无时间表等相关报导引发商场反弹。

关于A股商场在1月所呈现出周期股强于生长股、大盘股强于小盘股及轻视值板块强于高估值板块的三大特征，湘财证券以为首要是以下几个方面的原因：

首要，新股发行准则的坏处，导致二级商场(特别是中小盘股)接受更大的估值压力，导致商场装备的偏好转向轻视值的板块避险。在商场全体风格不利于中小盘股的情况下，作为商场偏好的被迫出资需求，商场的出资偏好逐步倾向轻视值且前期现已充沛调整的板块。

其次，从根本面来看，尽管在宏观经济景气全体下行的布景下，职业的成绩将面对下行的压力。但因为金融板块所具有的垄断性的准则优势，导致金融板块成绩下降起伏要小于全体赢利下降的起伏。在这样的布景下，即便依据相同的估值水平，金融板块成绩方面的相对优势使得其具有相对的出资价值。

最终，方针改进的预期，使得商场预期活动性在边沿进步一步改进，但方针举动的自身要比活动性更简单使得商场发生活动性进一步增强的预期。

本年以来57只个股涨幅超越20%

尽管上证指数2132点触底反弹以来，沪、深两市均接连了震动攀升的格式，前期有色金属、煤炭等周期性板块和银行、稳妥和券商等金融类板块全体体现抢眼，前期遭受商场张狂兜售、估值压力渐趋合理的生长股、中小盘股呈现超跌反弹行情，但在商场决心、商场人气逐步康复的进程中商场热门却忽隐忽现，萧规曹随的反弹行情一直让出资者觉得欲说还休。

当然，手中有粮，心中不慌。在上证指数重上2300点整数关口进程中，从银行、稳妥和券商等金融类板块悄然无声地兴起以及煤炭、有色金属等周期类板块如沐春风般怒放，农业、移动互联、软件、化工化纤、纺织、光伏、环保和稀土等一系列体裁概念性炒作犹如漫山遍野般破土而出，“快、准、狠”式的个股张狂炒作潮起潮落，仅有不见沪、深两市全体性继续上涨行情的呈现，纵横交错的成交总额背面，沪市单日成交量迟迟没有触及1000亿元大关，乃至屡次在500亿元下方徜徉。

即便如此，结构性行情中的“龙抬头”也初现端倪。据《每日经济新闻》记者计算，自1月4日以来的18个买卖日，上证指数累计上涨5.96%，深证成指累计上涨5.81%。假如自上证指数创下2312点的1月6日算起，最近16个买卖日的触底反弹行情中上证指数累计涨幅现已高达8.47%，深证成指累计涨幅更是现已高达9.73%。

与此一起，沪、深两市个股行情更是体现不俗，本年以来累计涨幅超越20%的多达57只，最大涨幅乃至现已超越了70%。

据巨灵资讯计算，本年以来的18个买卖日中，沪、深两市1270只个股上涨，还有990只个股处于跌落情况。其间，跌幅最大的金飞达(002239，收盘价7.02元)累计跌落33.90%，但涨幅最大的ST昌九则现已累计上涨高达74.77%!

上述计算成果还显现，波澜不惊的震动格式下，沪、深两市有57只个股本年以来的累计涨幅现已超越20%，十多只个股涨幅超越30%，相对而言本年以来依然跌落的个股则遍及跌幅较小，缺乏三分之一的跌落个股累计跌幅超越10%。

除此之外，假如从触底反弹的1月6日算起的话，那么沪、深两市涨幅超越20%的个股现已超越了150只，而跌幅超越10%的仅有69只。跌不下来也涨不上去的震动格式中，春江水暖的特征尤为杰出。

/春风送暖/

商场环境查询：A股商场震动上升概率较大

《每日经济新闻》记者发现，在沪深两市本年18个买卖日以来的触底反弹行情往后，现在大多数券商组织均以为2月份反弹行情有望接连，一起轻视值、成绩安稳的金融、有色金属和煤炭等板块成为首选，并在短期逃避高估值的中小盘、生长股。

内部环境：2月商场压力处于较低水平

据计算，从已发表的1514家上市公司成绩预告中，成绩预增公告占比达60.30%，预减份额为29.79%，不确定性占比为9.91%。

依据沪、深买卖所站发表，到2月2日收盘，沪市主板均匀市盈率14.13倍，而深市均匀市盈率23.05倍，其间深市主板均匀市盈率19.10倍，深市中小企业板均匀市盈率27.43倍，深市创业板均匀市盈率33.93倍。

跟着上市公司成绩增速的结构性改动，沪、深两市二级商场估值水平也必将随之发生相应的改动。特别是超越对折上市公司盈余情况超预期，使得大多数上市公司接连调整今后的估值水平现已处于前史低位，这必然将会进一步推进估值修正行情。

与此一起，除了商场估值水平处于低位外，商场供需联系也逐步得到了好转。

首要，限售股解禁方面，本年2月份限售股解禁总额为436.29亿元，为年内第二低水平。

从限售股解禁的结构上来看，首要是以中小板和创业板个股为主。除掉主板前5大解禁股的解禁规划后，2月份限售股解禁总额仅为218亿元，全体上解禁压力小。

其次，从IPO方面来看，经过剖析现在证监会IPO方案发现，除了中邦交建发行规划超越10亿股以上，其他9只2月上旬等候发行的融资规划均相对较小，而且备受商场重视的中邦交建也将于2月15日揭露征集，方案发行不超越16亿股，融资总额不超越50亿元，大幅低于此前发布的200亿元融资额，2月份全体IPO融资压力也相对较小。

实际上，产业资本的增持也在不断改进商场预期。其间，在汇金公司上一年10月10日宣告再次入市增持工行等国有银行股之后，工行本年1月5日关于受转债影响导致的股份改动公告还提醒汇金公司在上一年10月11日至12月31日期间继续出手增持工行3846.9万股，动用资金1.62亿元。作为特别身份的汇金公司屡次出手增持，无疑向商场宣告所谓的“方针底”。而除了汇金公司再度增持外，中石化、我国神华和我国联通等“中”字头央企也纷繁宣告取得巨额增持，一起产业资本增持其他上市公司也逐步掀起新一轮高潮。

因而，2月份A股商场供应压力处于年内较低水平，供应压力的大幅减缓无疑将为商场迎来一线生机。

外部环境：商场预期正在发生活跃改动

众所周知，谁也说不准现在究竟有没有走过最坏的时间，但我国经济呈现“硬着陆”的忧虑现已得到了较大缓解。

计算显现，上一年四季度当季，国内生产总值同比增加8.9%。尽管经济有所放缓，但这一数据稍微超出此前商场遍及预期的8.7%，我国经济“硬着陆”的危险现已得到了很大缓解。

东兴证券以为，从未来的趋势看，未来经济“硬着陆”的危险仍是在于两个方面：一是外贸，二是房地产。

因为季节性要素影响，反映经济走势的先行方针——上一年12月PMI数据，开端呈现拐点，12月M1也呈现拐点。但从下流看，缺乏以阐明中上游和制作业现已开端复苏。

一起，从M1和M2的差值来看，差值起伏加大，标明经济下滑的趋势并没有改动，但从库存周期来看，我国经济则现已进入了自动去库存的周期，这意味着离经济底部不远。一旦下流需求复苏后，企业将进入被迫去库存阶段，经济底部就发生了。

值得注意的是，除了经济“硬着陆”的忧虑得到缓解，包含养老金入市和扩展RQFII出资规划等增量资金入市的音讯也对商场预期发生了活跃影响。

自上一年12月15日证监会主席郭树清在财经年会上作出鼓舞养老金、住宅公积金入市的表态以来，养老金入市现已成为新年以来商场最为重视的焦点。

揭露材料显现，到2011年末，全国养老稳妥累计结余1.92万亿元。依据社保基金的财物装备中30%左右出资股票，若养老金以20%～30%的规划出资股市测算，则约3840亿元～5760亿元的增量资金将投入股市，约占A股流转市值的2.9%。

除此之外，依据“稳增加”的方针基谐和货币方针的前瞻性，商场遍及预期新年后方针微调的力度有望加大，央行下调存款准备金率和逆回购等方法缓解资金供需情况可期。

商场资金途径：节前金融、资源 节后电子、化工

巨灵资讯的资金流向计算数据也显现，金融、有色金属和煤炭以及房地产等轻视值、成绩安稳的职业板块成为现在商场主力资金的“独爱”，与之相对的是高估值的中小盘股、生长股则在新年前的反弹进程中成为资金的“弃儿”，现在则逐步呈现了必定的资金回补痕迹。

比较共同的预期是，不论有没有走出最坏的时间，不论此轮反弹能否演绎成回转行情，但从方针面、技术方针、活动性及股票供应量等多重要素来看，A股商场短期反弹仍将取得有力支撑。

券商观念：“防护+进攻”

年头以来，银行、稳妥和券商等金融类个股现已积累了必定涨幅，而煤炭、有色金属等周期类职业也体现不俗，乃至再次打开体裁概念性炒作。尔后，干流职业板块都被逐个儿炒作，震动上行的商场共同之下，又蕴藏着哪些要点机遇呢?

值得注意的是，银河证券、天相投顾等一大批券商组织均以为，A股在震动整固今后有望接连反弹趋势，而且在详细的操作战略方面也呈现了空前的共同。

银河证券主张，2月份的出资可适度稳健、适度活跃。其间，以成绩和估值作为重要的参阅规范;种类以周期为主、消费为辅，周期种类以金融、资源为主，消费以食物饮料和商业为主;在风格挑选上以大盘蓝筹股为主，中小盘股为辅。

实际上，天相投顾也以为更应该重视结构性的出资机遇。

其间，中小市值类、高PE类股票，继续接连去泡沫化进程;而大中盘类及低PE类股票，仍存在估值修正的空间，可有用躲避商场的系统性危险;而下一阶段经济增加的压力逐步凸显，出资者决心将再遭检测，防护性种类将迎来较好的耕种机遇，如商业、食物、医药、农业等正处于合理的估值区间。

别的，金融、石油、石化等具有估值较低、成绩安稳的特征，能较好的起到调节作用，也可作为2月份财物装备的首要方针。

一起，东兴证券也主张活跃重视早周期职业以及对活动性敏感的职业，如有色、煤炭、银行、券商和建材等，战略性布局与民生有关的出资和消费等职业和板块，如水利、保证房、节能环保等。

节前资金：主攻金融、有色和煤炭

实际上，本年年头以来的反弹进程中，商场资金途径或许比券商战略更具有说服力。

据巨灵资讯计算，到1月20日收盘，沪、深两市板块资金净流入前十名的别离为银职业、金属和非金属、有色金属、煤炭、稳妥业、券商、房地产、石油和水上运送以及其他金融业，对应的净流入资金别离为55.90亿元、39.54亿元、29.04亿元、27.57亿元、18.16亿元、17.01亿元、12.23亿元、6.24亿元和4.17亿元以及3.69亿元。

其间，银行类个股中，民生银行(600016，收盘价6.55元)、招商银行(600036，收盘价12.98元)和兴业银行(601166，收盘价14.18元)等成为主力资金狙击的要点方针，期间净流入资金别离为11.81亿元、9.73亿元和6.88亿元;金属非金属类个股中，焦作万方(000612，收盘价13.38元)、铜陵有色(000630，收盘价19.95元)和中金岭南(000060，收盘价9.39元)等个股别离以净流入3.25亿元、2.24亿元和1.66亿元位居前三;有色金属类个股中，广晟有色(600259，收盘价53.14元)、中金黄金(600489，收盘价22.42元)和紫金矿业(601899，收盘价4.50元)为资金净流入最多的三家，期间净流入金额别离为7.59亿元、7.06亿元和5.35亿元;煤炭股方面，阳泉煤业(600348，收盘价18.64元)、我国神华(601088，收盘价27.35元)和恒源煤电(600971，收盘价16.92元)等个股位列前三，别离净流入8.67亿元、4.57亿元和2.87亿元;一起，在此期间，我国安全(601318，收盘价40.15元)成为稳妥股中最受资金喜爱的个股，累计净流入8.43亿元;海通证券(600837，收盘价8.47元)和中信证券(600030，收盘价10.90元)则成为券商板块最受喜爱的个股，累计净流入别离为8.06亿元、5.90亿元。

结合上述资金流向数据来看，具有估值较低、成绩安稳等特征的银行、稳妥等金融类、石油板块成为新年前反弹行情中资金抢筹方针，而早周期职业以及对活动性敏感的有色、金属、煤炭、券商等板块也是资金勇于放手一搏的价值凹地。

值得一提的是，恰恰就在商场资金对上述职业板块抢筹布局的进程中，食物饮料、生物医药、机械和化工以及文化传媒等估值压力相对较大的职业板块则成为资金兜售的要点方针。

节后资金：转战化工、电子和银行

大盘股搭台，小盘股唱戏。

跟着轻视值、成绩安稳的大盘蓝筹股逐步积累了必定的涨幅，商场资金逐步向估值相对更高但正在去泡沫化的中小盘、生长股转移阵地，最为直观的体现便是新年后二级商场资金净流入会集在化工、电子信息和计算机以及生物制作等板块。

巨灵资讯计算显现，除了银职业以外，1月30日以来的短短几个买卖日，沪、深两市资金净流入前十名别离为化工、电子、银行、计算机、生物医药、出书传媒、通讯、纺织服装、食物饮料和稳妥，期间累计净流入金额别离为13.52亿元、12.84亿元、6.47亿元、6.40亿元、6.01亿元、2.54亿元、2.26亿元、1.42亿元、1.28亿元和1.05亿元。

其间，比较显著的特征是，新年前加快赶底的化工、生物医药、化工和文化传媒以及食物饮料等职业板块近期却遭受资金回补，只要银行、稳妥等金融类个股继续呈现出资金净流入的现象，而且前期的有色金属和煤炭等板块在“井喷”之后近期却遭受资金不同程度的回撤。

巨灵资讯计算显现，1月4日至2月3日，沪、深两市资金净流入前十名别离为银行、有色金属、煤炭、稳妥、金属和非金属、证券期货、房地产、水上运送、石油以及其他金融业，其间银行、稳妥和券商等金融业、有色金属和煤炭等周期性职业累计囤积资金超越140亿元。

值得一提的是，新年前高居资金净流入之首的银行板块在55.90亿元资金悄然无声地布局之后，最近一周又取得6.47亿元的资金增仓，依然处于沪、深两市资金净流入板块排名第三。

与此一起，除了成绩体现超预期、具有轻视值优势的银行板块成为仅有一个资金继续净流入的要点区域外，方针利好推进爆炒之后，估值偏高但调整充沛的文化传媒板块再次成为商场资金追逐的焦点，或许能够为下一阶段的商场机遇发生演示效应。

不过，关于中小盘个股机遇，安全证券的观念比较具有代表性：限售股解禁减持带来的估值调整是2012年中小盘公司的重要压力来历。因为中小市值解禁顶峰将在下半年呈现，创业板将在10月份面对28家第一批上市公司的限售股解禁。这不只带来估值下行的压力，也相同影响中小盘股票的股价运转节奏。

对此，安全证券主张要点逃避2012年限售股解禁减持压力较大，且估值高企的中小盘公司，特别警觉那些呈现高管辞去职务事情的公司;重视估值相对合理、且在买卖量萎缩布景下存在股东减持或创投公司兜售带来估值超调公司的超跌买入机遇，特别是呈现大股东增持的公司。

全体上看，现在轻视值、成绩安稳的大盘蓝筹股既是资金继续流入的要点方向，也是券商组织遍及看好的装备方针，一起有色金属和煤炭等周期性板块也是相对比较清晰的价值凹地，但关于中小盘个股的挑选，则首要会集在结构性机遇，方针利好预期清晰、具有较好生长性的依然是资金布局的一个方向。