本周商场继续探底，沪深300指数迭创新低，沪综指2000点也危如累卵，出资者心情低迷。另一方面，“二八”分解格式接连，权重股体现乏善可陈，创业板指数却一度冲高，间隔前史高点仅一步之遥。当时来看，活跃因素边沿改进有限，并且也无法反转商场预期，出资者心情惯性低迷。咱们估计，未来一段时间，新股发即将继续限制商场危险偏好，震动寻底或是短期商场运转的主要特征。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

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新股发行下降危险偏好

归纳国内外状况，尽管活跃因素有限，但实际上也不存在促进商场呈现继续破位下行的负面因子。

根本面上，上一年12月制造业PMI指数为51%，尽管呈现回落，但仍然接连复苏态势;最新发布的上一年12月CPI和PPI别离为2.5%和-1.4%，2013年全年CPI上涨2.6%，估计未来一段时间通胀压力有限;海外经济尤其是兴旺经济体继续好转，摩根大通上一年12月全球制造业PMI指数为53.3%，接连8个月上升;美国工作商场继续改进，国内外经济状况对商场的影响至少是偏中性的。

方针面上，前期支撑商场反弹的变革预期在稳步推进，货币方针虽保持中性偏紧态势，但上一年四季度以来边沿上并没有大幅收紧，并且近期方针暖风频吹。保监会7日和8日别离就铺开保险资金出资创业板股票和宣告试点前史存量保单出资蓝筹股接连发文，活跃推进长时间资金入市。上述行动均反映出方针对商场的呵护和维稳之意。此外，美联储2014年开端减缩QE规划，可是海外商场的反映均不负面。

资金面上，短期资金面继续改进，但商场对春节前资金面遍及持谨慎态度，不过跨节资金价格的上涨幅度尚不显着。

结合上述剖析，导致当时商场继续跌落的主要原因或许便是新股发行对商场心情的限制。出资者习惯性以为IPO将分流商场资金，而商场跌落趋势又构成负反馈，大盘弱势寻底也就入情入理了。

短期反弹空间有限

咱们以为，商场要呈现大等级的反弹，至少需求具有以下几个条件：首要，1月IPO洪峰往后，商场扩容节奏呈现边沿放缓，新股破发导致财富消灭效应分散，一级商场和二级商场的资金分配构成新平衡;其次，供需失衡由突变导致突变，使得中小板和创业板呈现阶段性深幅调整，估值失衡能够得到必定程度纠正;第三，商场对轻视值蓝筹股的价值预判和估值批改预期呈现批改;第四，技能上商场能够呈现一个加快赶底的进程。从当时的状况来看，商场或有加快赶底，可是其他条件尚不具有，无法构成有用共振，因而估计短期反弹力度有限。

从盘面体现来看，以银行、房地产、煤炭为代表的权重股继续低迷，中小板和创业板继续演出结构性行情，在沪综指迭创新低的进程中，创业板乃至一度迫临前史新高。但也需求留意新股发行布景下，中小票供需失衡的累积效应，以及估值长时间失衡后均值回复要求所引致的危险。

从本周后半周商场的体现来看，尽管大盘跌幅有限，可是个股的危险开端开释。在商场跌落的后半段，对个股的结构性危险需求高度警觉。从技能面来看，在上星期批改5日和10日均线之后，沪综指本周再次破位下行，假如从上一年12月初商场构筑双头形状后破位下行的走势来看，现在或许仍然处在C浪跌落的进程中。

从主力座位持仓数据来看，“量、价、仓”并没有显着违背，跌落趋势或将接连。一方面，在期指跌落的进程中，商场全体持仓量虽有增减，但并没有呈现继续减仓的痕迹;另一方面，从近两周可比数据来看，主力合约IF1401前10名和前20名净空持仓量没有显着下降，相应的净空持仓占比中枢还略有上升。而从持仓大户的意向来看，尽管海通期货的净空持仓量有所下降，但中证期货持仓量近期一向保持安稳，国泰君安继续“割肉”减仓的痕迹显着。全体来看，在持仓数据没有继续异动的状况下，期指跌落趋势难以反转。

在股票装备上，出资者应以防护战略为主，主张在操控仓位的前提下进行均衡装备。期指操作战略上，春节前资金面检测在即，主张出资者短线仍然以空头思想为主，择机逢高做空，假如到时商场呈现接连杀跌赶底的走势，则能够考虑逢低介入博反弹。