止损点（mental stop）：止损份额的设定是定额止损的要害。定额止损的份额由两个数据构成:一是出资者能够接受的最大亏本。这一份额因出资者心态、经济接受才干等不同而不同。一起也与出资者的盈余预期有关。二是买卖种类的随机动摇。这是指在没有外界要素影响时,商场买卖群体行为导致的价格无序动摇。定额止损份额的设定是在这两个数据里寻觅一个平衡点。这是一个动态的进程,出资者应根据经向来设定这个份额。一旦止损份额设定,出资者能够防止被无谓的随机动摇震出局。
6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐
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短期商场仍将受制于通胀预期
2010年A股商场的体现很难简略地用一个词来描绘。有人将其界说为牛市，由于中小板指数涨幅逾越20%;有人以为是平衡市，由于近2000只股票的中位数，其根本上不涨不跌;也有出资人感觉2010年是规范的熊市，由于沪市大盘跌幅挨近15%。简而言之，2010年是结构分解适当严重的一年。究其原因，咱们以为除了在创历史纪录的股票供给量布景下资金面略显绰绰有余之外，首要由于大盘股所在的职业多受困于微观调控方针的不确定，而中小市值股票所在的板块多获益于政府的扶持方针和复兴规划。
假设调查2011年微观层面临A股商场的影响，咱们以为短期而言商场仍将受制于通胀预期，而一起经济的微弱添加也给予股市中长时刻的支撑。关于通胀，咱们倾向于以为尽管2010年11月份5.1%的CPI将是未来数月的高点，但未来1~2年的通胀水平将趋势性地高于曩昔两年的均匀水平。食物价格仅是通胀的短期扰动要素，咱们以为2009年和2010年超常规钱银供给才是中期通胀的根源，而中低端劳动力水平的上涨构成了长时刻的通胀压力。得益于政府的及时出手，通胀失控的或许性较低，意味着由此发生的商场压力比较有限。
“十二五”局面之年的微观经济仍将坚持高速添加。“三驾马车”之一的出资增速由于有着中西部大规模的基建出资和确保房建造而坚持较高水平。消费在方针鼓舞和收入添加的布景下将坚持稳步添加。出口增速尽管会在2010年较高基数的水平上有所下降，但对经济的影响效果仍在。归纳而言，咱们判别全年GDP增速仍有望挨近10%，然后为股市供给杰出的支撑。
有出资人对加息表示出忧虑。咱们觉得加息并不可怕。首要，商场对2011年的加息已有充沛的预期，除非央行出人意料地大起伏接连加息。其次，加息对按捺出资和消费并无本质效果，由此央行也会慎用，特别考虑到海外首要经济体仍在实施量化宽松，然后热钱流入压力大增。很难幻想某一个固定财物出资——不管是来自于政府部分仍是私家部分——会由于利率上升而放缓其既有的进展。
房地产、稳妥等板块或许胜出
2011年的A股商场仍是极有或许持续呈现分解格式。考虑到估值上的巨大差异，咱们以为各个职业和板块的估值水平已大体反映了其对应的生长性，即估值距离持续大幅扩展的或许性现已微乎其微了。所以2011年仍是需求精选板块和个股。不过，在即将到来的阴历兔年里，要想跑赢兔子，依照我国的经典寓言故事，担当此重担的非乌龟莫属。那么，让咱们来看看哪些职业和板块或许在这场龟兔赛跑中终究胜出。
房地产。龙头房地产股票的估值已回到2008年的水平。咱们只信任一点，即我国的住宅消费文明在短期内难以改动;换言之，职业自身仍将坚持合理健康的添加，而其间的职业龙头将经过品牌和营销才干进一步进步商场占有率。房地产板块向来命运多舛，尤其是曩昔大半年，真是房价涨也不是跌也不是。但跟着对房地产职业的调控成为常态，咱们信任房价涨跌皆为利好的时刻窗口正在降临。结合现在的轻视值，龙头房地产股票在2011年有很好的肯定收益时机。
稳妥。历史上组织出资者关于稳妥股的出资多出于其赢利对股票商场涨跌具有杠杆效应，而其稳妥事务自身往往被有意无意地疏忽了。咱们信任跟着对稳妥事务和稳妥股自身了解的加深，出资人会越来越多地认识到稳妥股的事务价值，并赋予其更高的估值水平。现在A股稳妥股比之H股20%~30%的折让也为稳妥股的上涨供给了强有力的动力。
轿车。轿车股前期调整起伏巨大，由于商场忧虑2010年高基数及国家和地方政府方针改变会为2011年的生长性蒙上一层暗影。咱们持不同观念。跟着根底设施的不断完善和收入水平的进步，轿车消费在我国还有很大的添加空间，而短期仅是正常的动摇罢了。龙头企业，从整车到零部件，都在曩昔几年积累了适当的资源，为未来坚持高速开展供给了有力确实保。
白酒。白酒消费有季节性，白酒股票的出资也有季节性。但没有关系，咱们正在议论的是一场龟兔赛跑。跟着龙头公司的涨价暂时告一段落，出资人对该板块的出资热心有所衰退。但一起下降的还有股票的估值水平。在温文通胀布景下，咱们信任高端白酒仍是最佳的抗通胀种类。现在春播优质股票、到时秋收，是长线出资者的最优挑选之一。
B股。上海B股指数和深圳B股指数在2010年涨幅都逾越30%，是两地体现最好的指数。B股商场的影响要素包含世界板言论升温及出资者结构潜在的多元化。除此之外，B股商场较之于A股的大幅估值折让和人民币增值带来的利好也增添了B股的魅力。
以上提及的职业和板块内，都有基业长青的轻视值龙头企业。这些常青树的历史记录都十分杰出，包含管理结构、管理才干、营销才干、品牌影响力等等。咱们信任这些老牌的“乌龟股”在2011年将有上佳体现。
2011年的经济局势是杂乱和赋有应战的。
首要，咱们经济的添加根底面临着一些压力，经济添加的三驾马车中，出口和出资的增速都面临着压力。欧美这些国家现在都处于一个低迷的经济状况，外部需求疲软，我国现在现已是全球第一大出口国，而首要的进口国家欧美大国面临着老龄化、金融危机等要素影响，消费才干削弱，出口面临着添加瓶颈。
而出资方面，我国向重化工业歪斜过度，体现在银行的财物负债表上，便是长时刻贷款显着添加。而一旦很多固定财物建造收益率不能偿还银行利息，就面临着不良财物的危险。由于2009年地产出售局势较好，导致2010年地产出资增速较快，可是2010年出售添加却开端减速，成果构成了很多库存。2011年地产出资增速或许会呈现显着下降。地方政府的出资也得到按捺，这关于2011年全体的出资拉动经济添加局势也构成了压力。消费添加速度一贯较为安稳，处理消费增速的问题，或许还在整个经济体自身的结构调整上。这个关于我国的经济体现在于2011年经济添加“滞”的一面。
一起，由于海外经济环境要素，美元价值下降趋势是个比较长时刻的压力，或许将带来根底资料的上涨。一起，我国经济自身很多的钱银活动性问题，通货膨胀正从财物泡沫向物价水平延伸，这对我国经济带来了“胀”的压力。
滞、胀的压力带来了方针调控方针的难点，单纯的钱银方针是有较大困难的，紧缩的方针方向或许带来更多实体经济的冲击，而一旦刺破泡沫，实体经济就面临着硬着陆。
我以为，2011年的方针方向很或许是一个平衡的方向，保添加、控通胀、调结构替换并行，可是平衡的标准欠好掌握，在证券商场中就会反映出预期的不安稳，这关于2011年的我国证券商场或许是最大的检测。
我国的经济需求找到新的添加形式，才干确保未来若干年的经济安稳生长。这个形式首要便是工业晋级，进步企业的立异才干，增强企业产品的竞争力，发明需求，进步经济功率。一起，我国需求发动内需，我国有巨大的人口基数，能够开释出巨大的需求，内部的需求起来了，能够抵消外部的压力，一起，民间消费的开释，也能够下降政府出资的危险。
打破一个旧的添加形式，树立一个新的添加形式，咱们以为这个改变的进程在一个比较长时期酝酿着出资时机。在若干的不确定要素中，咱们以为这个转型的先行者是经济添加中确实定性要素，这个确定性的范畴，将有部分昌盛，这个部分的昌盛，终究将体现到股市傍边。
关于当时的商场，咱们以为指数上来看，由于权重股估值偏低，跌落空间短期来看不大。可是，在经济转型这个大布景中，行情会更多体现在部分范畴，全体性的行情，尤其是周期类权重股的行情，均是短期波段式的。这个首要体现在商场心情中，周期类股大多代表着粗豪式经济开展形式，不具备上升周期的动力，但具有反弹行情，而一旦反弹，实在的上行空间往往低于商场预期。而部分处于国家转型期显着获益的范畴，却或许呈现长周期的上行，即便呈现调整，大多也是一个短期的回调，重要的调查点在于企业是否真实能够不断地生长，而且，终究能够逾越商场均匀的一个预期水准。
从2008年以来，指数的体现现已越来越多地体现在一个工业转型的方向，咱们看到上证指数在整个2010年都没有反弹到2009年的高点，但一起，医药、零售、电子、IT、食物饮料等指数均现已到达或许逾越了2007年牛市极点的高点。这个方向，咱们以为会在2011年持续深化，在详细的股票结构上或许会有分解，可是，工业方向应该仍是比较明晰的。
咱们在做出资挑选的时分，较为注重确定性的研讨，自下而上地挑选出资种类，一个合理的出资逻辑关于股价的支撑是长时刻的。咱们研讨的范畴较为广泛，不拘于职业，但终究会归纳考虑微观层面和企业微观层面是否能够契合在一个合理的逻辑结构里。咱们以为，企业短期的股价动摇取决于商场心情扰动，但长时刻却取决于企业自身的趋势。关于企业长时刻趋势的研讨，是咱们的首要研讨方针。
咱们现在挑选的能够出资的种类而言，本年时机较大的仍然在医药、消费、TMT以及电、铁路建造范畴。详细到种类的挑选，就需求归纳考虑企业中心竞争力，一起，作为一个出资人，有必要考虑股价问题，关于过高估值，未来看不到巨大赢利空间的种类，咱们不会考虑出资。可是关于估值的问题，并非一个静态的问题，我的思想方法是，假设商场未来很低迷，乃至跌落，这个公司自身的生长，是否支撑咱们未来一年傍边能有十分丰盛的赢利报答。从这个视点考虑问题，总也不会由于过于达观，而导致财物呈现巨大的动摇。