长集转债。申购代码：072616，评级AA。最新转股价值102.29元，预估上市价在123元上下，主张申购。原股东配售码：082616。
6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐
今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...
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发行信息：本次转债发行规划为8.00亿元，上申购及原股东配售日为2020年4月9日，上申购代码为“072616”，缴款日为4月13日。公司原有股东按每股配售1.0783元面值可转债的份额优先配售，配售代码为“082616”。上发行申购上限为100万元，主承销商华泰联合最大包销份额为30%，最大包销额为2.40亿元。
根本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.40%、第二年为0.60%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.00%。转股价为8.31元/股，转股期限为2020年10月15日至2026年4月8日，可转债到期后的五个买卖日内，公司将按票面面值110%的价格换回悉数未转股的可转债。本次可转债征集资金悉数出资于铁岭长青生物质热电联产项目新建工程、永城长青生物质能源有限公司生物质能热电联产工程、蠡县热电联产项目以及弥补流动资金。
正股根本面
两人一起操控的民企。到征集说明书签署日，何启强直接持有长青集团25.77%的股份，麦正辉直接持有长青集团23.06%的股份，一起何启强与麦正辉经过两人各持股50%的新工业公司持有长青集团11.97%的股份，两人为共同行动听，一起为公司的控股股东与实践操控人，两人均为中国籍、一起具有几内亚比绍居留权、香港居留权。质押方面，实控人何启强、麦正辉别离质押其持有的6.74%、4%的股权，占持有股权的26.15%、17.36%，质押份额尚可。
公司以燃气具的出产出售发家，后逐步将事务拓宽至环保热能事务(包含生物质资源归纳利用、集中供热暨热电联产等节能减排事务)。燃气具方面，内销产品包含燃气热水器、燃气灶具、燃气壁挂炉等;而外销产品首要包含燃气烤炉和燃气取暖器等，外销以OEM/ODM为主。环保热能工业包含废物发电、生物质能发电以及热电联产，废物发电的收入首要来自于废物处理费与售电收入;生物质能发电则首要为收买秸秆等农废作物、并进行发电，收入首要来自于售电收入;2015年1月公司获得河北满城热电联产项目，进入供热范畴，收入首要来自于售电与售汽。
从公司的收入结构来看，2019年上半年公司收入9.92亿元，分产品看，燃气具收入3.93亿元、占比39.61%，其间野外及取暖用品收入2.42亿元、厨电收入1.45亿元;环保热能事务收入5.99亿元，收入占比60.39%。近年来公司燃气具事务收入增加简直阻滞，乃至呈现下滑，收入增加首要来自于环保热能项目。分区域来看，近年来因为环保热能事务收入的上升，公司国内收入占比逐步提高。
公司毛利率回转上升。2019年上半年公司归纳毛利率28.77%，比2018年持续上升。分事务来看，燃气具事务因为2019年首要原材料价格企稳，且公司活跃调整产品结构放弃低毛利产品，因而公司燃气具毛利率上升;而环保热能事务则因为2018年开端公司发电项目逐步投产，毛利率逐步提高。
负债率快速上升导致公司财务费用率快速增加。公司当时环保热能的生物质发电以及热电联产项目均依靠较高的初期财物投入，后期才可获得安稳的现金流。2017年开端公司财物负债率快速上升，从2016年的缺乏40%攀升至2019年三季度的62%，也由此公司的财务费用率当时现已上升至2.51%。
曩昔两年公司赢利快速增加。2018年6月公司满城工业集中供热项目投入运营，2019年山东鄄城生物质发电项目投入运营，跟着以上环保项目的投产，公司毛利率逐步提高，带动公司赢利快速增加、曩昔两年赢利复合增速到达80%以上。
公司生物质能储藏项目丰厚，将为公司带来安稳的成绩增加。到2019年三季度末，公司投入运营的生物发电项目为5个，装机容量161MW，其间鄄城项目(35MW)于2019年三季度末投产。热电联产的满城项目于2018年6月开端投入运营。而在建项目方面，工业集中区热电联产中的2个项目现已挨近结尾，估计2020年能够投产;生物质发电、热电联产项目现在在建共10项，且在顺畅建设中，累计装机规划超越300MW。
出资主张
估计长集转债上市首日定价区间为121~123元。依照2020年4月8日收盘价核算，长集转债对应平价为102.29元。现在平等平价邻近的创维转债、拓邦转债转股溢价率别离为19.91%、20.29%。考虑到公司当时股价对应的转债平价高于面值，公司评级尚可，咱们估计长集转债上市首日的转股溢价率区间为，当时价格对应相对估值为121~123元。肯定估值下，理论价格为121~123元。归纳考虑，咱们估计长集转债上市首日的定价区间为121~123元。
能够参加申购，二级商场能够装备。公司是国内燃气具及配套产品制作和出口商龙头和生物质发电后起之秀。主营事务是环保热能事务(包含生物质资源归纳利用、集中供热暨热电联产等节能减排事务)以及燃气具及配套产品的出产和出售。公司具有生物质发电项目的成功运营经历，所运营项目有较强的盈余才能，一起有较强的项目拓宽才能，进行了较为充沛的项目储藏。考虑到当时转债平价高于面值，公司全体盈余才能较强，主张能够参加一级商场申购，二级商场能够装备。