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　　白糖：?原糖看巴西??国内看消费

　　原糖：美联储按期加息25个基点，令基准的联邦基金利率升至4.75%—5%方针区间。这是美联储自上一年3月以来接连第九次加息，也是接连第2次起伏怠慢至25个基点。本周美联储加息问题明亮，商品商场回归根本面要素，原糖小幅反弹。到3月15日印度食糖产值为2818万吨，较上榨季同期的2845万吨下降27万吨。到3月19日，累计甘蔗入榨量为9265.8万吨，含糖分为13.31%，产糖率为11.672%；累计产糖量为1081.49万吨。

　　国内：现在现货报价6180-6200元/吨，较上星期上涨40元/吨。配额内进口成本约5620-5700元/吨，配额定进口成本约7180元-7270元/吨，表里价差1070-1200元/吨。

　　进口：2023年1-2月累计进口食糖88万吨，同比添加6.32万吨，增幅7.74%。2022/23榨季到2月累计进口食糖265.13万吨，同比添加0.48万吨，增幅0.18%。1-2月糖浆及预混粉算计进口量为14.82万吨，同比添加2.29万吨，增幅18.28%。

　　小结：美联储加息问题明亮，商场忧虑心情暂时平缓。原糖重回根本面主导，巴西糖行将上市，开榨后出口节奏是要害，有望平缓商场偏紧的状况；巴西大幅增产预期也将按捺未来原糖反弹高度。巨大的表里价差下，国内1-2月累计进口88万吨，同比增幅仍超越7%，二季度进口量至关重要。估计未来现货报价坚硬，能否继续上行的中心要素逐步转为需求端，下流能否接收当时糖价，是未来商场定价的要害要素。

　　棉花：微观扰动削弱，棉价震动收拾

　　微观：本周美联储按期加息25BP，下次议息会议时刻在5月初，微观扰动阶段性削弱。本周四清晨，美联储宣告继续加息25BP，联邦基准利率区间到达4.75%-5%，在欧美银行业连续呈现流动性危机时，依然挑选加息，标明抗通胀决计较强。下次议息会议在5月份，有一段时刻方针真空期，商场将重归根本面买卖。当时商场预期5月仍将加息25BP，6月份就开端降息，重视后续美联储动态，看其是否与预期共同。

　　供给：当时国内棉花供给端压力较大，新棉行将开端栽培，估计新年度植棉面积下降，估计商场会买卖减产逻辑。国家棉花商场监测体系上调2022年新疆棉花产值至622.7万吨，全国棉花总产值调增至671.9万吨，同比上涨近百万吨，环比前次猜测值上涨58万吨，当时棉花公检量现已超越600万吨，本年度我国棉花产值较前期猜测值大幅上涨，供给端压力添加。新棉行将开端栽培，新疆区域现已开端备耕，但2022年棉花补助没有发放结束，新的棉花补助方针价格没有确认，都将会影响棉农植棉志愿，估计我国新年度植棉面积同比下降，后续商场会买卖减产逻辑，关于未来棉价构成必定支撑。

　　需求：美国陆地棉出口当周值环比上涨，越南进口数量位居第一；国内进口棉花、棉纱数量大幅下降，估计外销较弱现状会保持较长时刻，内需改进也不及预期，需求改进仍需时刻。截止3月16日，美国陆地棉出口净出售当周值7.04万吨，环比上涨1.92万吨，越南进口数量继续排名第一，标明越南纺织服装商场需求较为火爆，这对我国纺织服装商场构成必定影响，欧美对我国溯源订单检查仍是较为严厉，纺织服装出口订单下降起伏较大，且估计将保持较长时刻。我国内需虽环比有所好转，但现在看来，当时纺企订单多排至4月中旬，新增订单数量较预期有必定距离，纺企张望心态渐浓，后续操作趋于慎重，需求改进仍需时刻，需求端对棉价支撑力度缺乏。

　　库存：当时棉花工业库存增速放缓，产制品库存坐落低位，去库状况尚可，但很多棉花结转库存导致我国棉花全体库存数量较多，对棉价构成必定压力。1-2月份我国棉花工业库存数量继续添加，但3月棉花工业库存环比小幅下降，阐明纺企关于原材料补库志愿下降，需求端的体现较预期有必定距离，纺企张望心情逐步添加，关于原材料多是以随采随用为主，估计需求端没有大幅改进之前，纺企不会呈现大规模补库状况。而本年度我国棉花全体库存由于上年度结转库存的添加和本年度棉花丰盈而大幅添加，棉花全体库存水平较高，对郑棉价格构成必定压力。

　　观念：国际商场方面，美联储加息尘土落地，美棉出口数据环比好转对美棉价格构成必定支撑，美棉近期根本面无较大动摇，后续重视年度植棉意向。当时美国服装库存仍居前史高位，但处于去库通道中，服装消费数据体现尚可，估计仍将保持现状。本周美棉出口数据环比有所好转，越南进口数量仍排名第一，且进口量较为安稳，阐明尽管全球全体纺服消费商场体现较弱，可是越南纺织服装订单数量较多，且可继续性强，越南纺织商场竞争力正在逐步添加，更不利于我国纺织服装出口。新年度棉花行将栽培，估计美国植棉面积降幅在15%-20%之间，但USDA大幅调减弃种率，新年度美棉产值不降反升，商场关于猜测数据存疑，估计新年度气候对美棉产值影响的炒作不会缺席，后续继续重视新棉栽培动态，在USDA发布栽培意向调查陈述之前，估计美棉震动运转为主。

　　国内商场方面，供需层面带动郑棉价格下行，库存端压力较大，等候有收储动作，除此之外，继续重视植棉意向及气候改变。本年度我国棉花产值预期再度调增至670万吨，较上一年同比上涨近百万吨，环比前次猜测值添加近60万吨，且上年度结转库存调增，导致本年度我国棉花库存水平较高，库存端压力较大，郑棉价格估计将继续承压。我国棉花国储库存不揭露，但商场猜测当时国储水平较低，在当时巨大棉花库存压力下，后续收储动作能够等候。除此之外，新疆棉价现已开端备耕，可是多种要素困扰，导致植棉志愿下降，本月末美国农业部会发布栽培意向调查陈述，当时郑棉价格震动收拾，等候后续植棉开端，给出新的指引，短期郑棉价格在库存端较大压力下承压运转。估计新年度我国棉花栽培面积及产值均同比下降，后续继续重视植棉意向及气候改变。

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