以前十年，脸谱(Facebook)母公司MetaPlatformInc、苹果公司、亚马逊、奈飞(NetflixInc)和谷歌母公司AlphabetInc几乎同步继续上涨，且常常领涨美股，出资者因此以FAANG命名这五只美股大型科技股。在美股商场上，买入FAANG的战略广受欢迎，几乎成了出资正义。但现在，这一生意战略初步出现裂缝。本年以来，FAANG在遭受巨大不坚定的一同，整体走势也跑输大盘。一些分析师认为，简略的买入FAANG的做法或将不再收效。

出资者标明，在科技股股价继续大幅不坚定的布景下，他们正在从头考虑生意大型科技股的方法——他们正在更细心地选择赢家和输家，妄图找出那些或许在未来数年开展壮大的科技公司。

整体走势跑输大盘，不坚定剧烈

在以前的一周里，包括FAANG在内的一众科技权重股的反弹带领美股走出颓势，以科技股为主的纳斯达克概括指数表现优于标准普尔500指数。尽管如此，到上星期五收盘，2022年至今，FAANG不论是整体仍是个股皆录得下跌，其间一些个股甚至跑输大盘。

在上星期上涨3.1%后，寻找FAANG和其他一些大型抢手科技股的纽交所FAANG+指数(NYSEFANG+Index)本年仍累计下跌10%。比较之下，标普500指数较此前高位仅下跌6.2%。

“作为一个整体，FAANG在以前十多年里的表现一贯非常弱小。”巴雷特资产处理公司(BarrettAssetManagement)的首席出资官孔(AmyKong)称，“但在眼下这个关头，FAANG初步出现了一些裂缝。”

将FAANG分拆来看，奈飞和Meta均已从此前高点下跌至少38%。亚马逊股价在上星期五大幅上涨后，本年至今仍下跌5.4%。苹果和Alphabet跌幅较小，分别下跌2.9%和1.1%。

财报无疑是导致FAANG本年轰动走势的重要要素。Meta上星期因为成果不及预期，市值蒸发2300多亿美元，改写美股单日市值缩水的历史纪录。稍早，奈飞的股价也因本季度新增用户数量低于商场预期，且下调成果指引，而在财报发布当日下跌22%，录得2012年以来最大单日跌幅。与此相对地，因弱小的季度盈利和云核算业务收入表现提振，亚马逊股价在4日上涨13.5%，市值添加近1900亿美元，创美股单日添加纪录。

《华尔街日报》专栏作家麦金托什(JamesMackintosh)称，“Meta、亚马逊、奈飞以及类似的Snap、Paypal和Spotify等大型科技公司本年之所以位列不坚定最大个股，部分原因是，它们的估值首要是依据对其长期添加的预期。因为它们的大部分盈利潜力都取决于悠远的未来。只需商场对这一添加预期进行很小的下调，就会对它们的市值产生很大的影响。”

财报季并不是引发科技股骚动的仅有要素。自本年年初以来，科技股就一贯处于骚动之中，因为许多出资者初步提前布局美联储加息前景，这将美国国债收益率推至2019年以来的最高水平，并导致出资者逃离科技股。孔指出，更高的美债收益率会下降科技股的吸引力，因为这会下降科技股未来收益的价值。

闭眼买入FAANG战略恐不再收效

SynovusTrustCo。的高级出资组合司理摩根(DanielMorgan)直言，“以前，出资者只需闭着眼买入FAANG就好了。但本年，FAANG傍边至少有一半个股表现不佳。因此，出资者不能再寄希望于随意买入一个大型明星科技股公司的股票，就获得很好的收益了。人们的心态现已产生了显着改动。”

麦金托什认为，包括FAANG在内的全部大型科技股接下来均会面临四个最首要的不确定要素。

第一个要素是高通胀是否会影响利润率。“企业面临着不断飙升的出产本钱。顾客物价指数(CPI)现已创下近40年最快增速，而出产者价格指数(PPI)的必定增速甚至比CPI还快。接下来，出资者需求接近注重哪些科技企业有才能将上涨的本钱转嫁出去。”他称。

上星期五，CLOROX的股价暴降14%，位居标普500指数跌幅榜前列，首要就是因为该公司警告称，接下来本钱料将上升。而同日，亚马逊上涨了14%，部分原因是它计划前进Prime会员的价格，再次成功安慰出资者，令其信赖亚马逊能够转嫁不断飙升的交给和劳动力本钱。

第二个要素，麦金托什认为是科技企业在新冠疫情时代的收益会否消失。

“关闭方法加快了企业向线上服务的转型，但有些线上服务的需求将被证明是暂时的。”他称，“比如PelotonInteractive。当人们能够从头选择户外运动时，Peloton的家庭自行车就更难售出，其股价也因此从一年前的峰值跌去了四分之三。奈飞也是如此，奈飞的订阅数量不及预期，证明了比起家庭影院，人们更喜欢现实生活。”

第三个麦金托什给出的要素是债券收益率是否会继续上升。他分析称，包括科技股在内的成长股对债券收益率高度活络。上星期五，遭到弱小的非农作业陈说影响，美债收益率再次飙升，10年期美债收益率自2020年初以来初度打破1.9%。假设美国经济坚持弱小，美债收益率继续上升，大型科技股将继续面临“逆风”。

终究一个更根柢的要素，麦金托什指出，取决于这些大型科技企业能否坚持比赛优势。在他看来，抢先的科技企业最吸引人的特征之一是，他们能从巨大的规划中获得防护优势，即所谓的“络效应”。

麦金托什称，未来科技巨擘们的战场首要是云核算和自动驾驶轿车：到现在，亚马逊、微柔软Alphabet对云核算的许多现金投入并未出现放缓的痕迹；实在的自动驾驶轿车没有问世，眼下，Alphabet、苹果和特斯拉都在继续大力开发。亚马逊和英特尔也紧随其后加入了比赛，一些传统轿车制造商同样在自动驾驶轿车研发方面获得了开展。不论谁先拿下这一领域，都或许获得巨大的抢先优势，并因此获得巨大的估值。

更新换代进行中

此外，一些出资者也看到了FAANG面临更新换代的或许性。

“出资者初步看到，FAANG的上涨气势或许正面临某种程度上的阑珊。”但孔称，“大型科技股这个团体仍在不断演化。”她走漏，她一贯在寻找机会出售Meta的股份，但对其他科技权重股坚持豁达，并认为除了FAANG之外的其他一些科技巨擘的盈利陈说令人鼓舞。比如，她称，近年来，英伟达(NvidiaCorp。)和微软(MicrosoftCorp。)大有代替FAANG中一些个股的气势。

的确，标普道琼斯指数(S&PDowJonesIndex)的数据闪现，上一年，这两只股票对标普500指数涨幅的贡献率超过了亚马逊和奈飞。

与此一同，近期“抄底”科技股的散户出资者也初步喜欢FAANG之外的一些科技巨擘。寻找美国散户生意流量的VandaResearch的研讨闪现，特斯拉(TeslaInc。)、AMD(AdvancedMicroDevicesInc。)和英伟达近期录得的散户出资者资金净流入额创下了2020年9月以来的最高纪录。比较Meta、亚马逊和Alphabet，散户出资者更喜欢这三家公司。