（顺鑫农业白酒添加大幅放缓，牛栏山高端化受阻？）

作者：时代财经王言

白酒工作的上行仍在继续，许多酒企都在为争夺高端商场拼尽全力。但一同，也许是茅台、五粮液们的长时间“霸屏”，让人们忽视了白酒工作的其他一番“洞天”。

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4月25日，牛栏山二锅头母公司顺鑫农业（000860.SZ）发布了2019年年报。财报闪现，公司全年营收149亿元（人民币，下同），同比添加23.4%；归归于母公司净获利为8.09亿元，同比添加8.73%。

值得注意的是，白酒业务是顺鑫农业最大的业务板块，占到公司全体经营收入的69.06%。2019年，公司白酒经营收入102.89亿元，同比添加10.91%，初度打破百亿大关。

数据来历：顺鑫农业2019年年报

2019年，靠着“低价酒”牛栏山二锅头，顺鑫农业将白酒卖出了百亿营收，但比较2018年43.82%的添加起伏，2019年顺鑫农业白酒业务的添加大幅放缓至10.91%。与此一同，在一片提价、高端化的潮水声中，其也无法独善其身。

依靠着中低端光瓶酒“打天下”，2019年，顺鑫农业白酒业务营收初度打破了100亿元，但因产品结构等问题，其也不可避免出现获利较低一级问题。

根据顺鑫农业年报，公司白酒业务2019年毛利率为48.08%。在2016至2018年，其白酒业务毛利率分别为62.59%、54.86%和49.63%，四年间均呈下滑趋势。而根据我国工业信息的数据，2019年国内白酒的均匀毛利率为76.86%。

一同，顺鑫农业2019年白酒业务本钱中，包装材料费用为25.16亿元，同比添加27.73%，逾越原材料费用的21.83亿元。换句话说，一瓶牛栏山的包装费用要远大于基酒等原材料费用。

或是因此，白酒业务的高端化被也早早被顺鑫农业提上日程。为进步品牌溢价才华，顺鑫农业在近年来推出了青龙和黄龙高端系列，官方价格均在500元以上。一同，2020年1月起，顺鑫农业还进步了三牛、百年红和珍品陈酿系列、光瓶酒的的价格。

但从现在的情况看，其高端化成效如同大打折扣。时代财经拜访广州多家大型商超并阅览多个电商途径发现，比较较其他出名白酒品牌关于高端产品价格的“严防死守”，牛栏山旗下的高端产品终端价格较为紊乱，实践价格与官方价格间隔明显。

以52度黄龙经典单瓶500ML装为例，牛栏山京东的官方旗舰官方价格为458元，实践价格348元，同款产品在牛栏山天猫旗舰店的官方价格为758元，实践价格519元。在广州天河区的两家大型超市，上述产品实践价格也有不同，分别为458和538元。

一般来说，为站稳“高端”高地，白酒厂家在对产品进行提价或是推出高端新品后，会要求经销商据守价格体系，保住价格，在消费端构成相应的品牌观念。出现在牛栏山高端产品身上的销价格差，是否在某种程度上阐清楚牛栏山高端化的费力？

在酒业分析师蔡学飞看来，关于牛栏山这类主打性价比的民酒品牌，想要结束高端化晋级，比较于水井坊等其他品牌，需求更长的培育周期。“牛栏山高端产品产存在价差还算正常，从一个中低端民酒品牌向高端品牌过度，需求必定的时间”，4月25日，蔡学飞奉告时代财经。

蔡学飞也指出，牛栏山管理层运营阅历的缺少，也是其高端战略相对缓慢的一大原因，“管理层长时间运营中低端产品和品牌，现在还要做高端，管理上肯定会存在必定的滞后性”。

顺鑫农业2018至2019年净获利的添加情况，也某种程度上能够说明其高端化战略的“步履维艰”。财报闪现，顺鑫农业2019年净获利添加为8.73%，扣非净获利添加不到0.97%，而在2018年，上述两项数据分别为69.78%和10.91%。

牛栏山营收打破百亿门槛，还得益于其大本营北京以外区域业务的高速添加。财报闪现，上一年其北京区域经营收入53亿元，占收入比35%，而外埠区域收入抵达96亿元，占比为65%。

与此一同，在陈说期内，牛栏山也将“战场”开荒到了汾酒等名酒品牌的“后院”。

顺鑫农业在财报中标明，陈说期内公司基地制作再添一员，山西吕梁生产基地挂牌树立。至此，公司北京总部基地、三大外埠生产基地的布局结束，为白酒全国化战略推进供应了坚实的产能支撑。

在白酒专家孙延元看来，吕梁区域的清香型白酒企业许多，基酒量大且优质，这有利于牛栏山布局高端产品。他奉告时代财经：“从酒类来说，北京只能称得上清香白酒的分支，而山西区域才归于清香白酒的正宗产地，其基酒质量高，有利于牛栏山推出高端产品。”

但不可否认，踏入清香型白酒的大本营，也让牛栏山与汾酒等当地许多品牌的比赛更加白热化。

我国酒业品牌研究院高级研究员韩亮认同这一说法。他认为，汾酒品牌在山西的出名度根深蒂固，其方位难以撼动。孙延元也标明，在山西商场，同归于清香型白酒的牛栏山会与汾酒以及其他当地酒企有必定的产品和商场堆叠。

但孙延元也指出，互相抱团活下来，扩展清香型白酒的底子盘，让各个厂家集体获益，才是现在整个清香型白酒企业需求处理的首要问题。

“在整个白酒板块，清香型白酒的商场占比在10%到20%之间，依然归于小品类，且该品类除了汾酒和牛栏山之外，尚无具有领导力的品牌。抱团求生，寻求共同发展才是企业最重要的任务。”孙延元说道。

就在牛栏山寻求高端化与全国化之时，疫情也给它带来了机遇。国金证券于4月21日发布的研报就认为，顺鑫农业涨幅在白酒企业中涨幅居前，一方面是由于疫情对顺鑫农业成果的影响较小，牛栏山二锅头自饮份额抵达70%，餐饮占比只需30%；其次是在低端酒领域，规划企业在疫情布景下，有望进一步收割纯当地品牌份额。

不过，由于疫情发生在2020年一季度，在此期间牛栏山经营效果怎样，或许要在其一季报才华见分晓。