东港股份(002117)工作点评：支撑北京区块链电子发票试点公司实力闪现
工作：
3月3日，公司公告其控股子公司东港瑞宏，为北京税务局供应了依据区块链技术的运用和支撑，于2020年3月3日开具出了北京市第一张区块链电子发票。
出资要害：
公司显现实力，其他领域与区域拓展值得等候。3月2日，北京税务局公告推进区块电子发票试点，瑞宏成为全国第一家进入税务局区块链电子发票试点公告的第三方电子发票途径，显现其工作方位和技术实力。北京区块链电子发票试点规划较广，现在选取了泊车类通用发票、景点公园门票发起推广，逐步在全市规划内翻开区块链电子普通发票试点推广。我们认为，此次公司技术支撑北京区块链电子发票试点，将在多个层面对公司带来积极影响：1)北京正大力推进区块链技术在不动产挂号、一证办电、建筑容许、房子租赁、公证等政务领域运用，公司与北京财税及其他领域的政府协作有望得到进一步加强；2)现在各省市税务均在积极探索区块链在电子发票上的运用，北京区块链电子发票试点经验有望异地拷贝；3)国家税务局正推进电子专用发票相关作业，力求本年年末获得实质性展开，公司已经在电子专用发票试点和推广上占有先机。
电子发票工作重塑，区块链翻开公司成长空间。2019年4月，国税总局发文强制要求第三方电子发票服务途径免费供应电子发票四项基础服务，由收据信息衍生出的一系列增值服务初步了途径方的首要盈利形式。2019年7月，国家税务总局发布《税务UKey技术规范》，将硬件和硬件驱动部分全面商场化，各符合条件的厂商均可按照规范研制税务UKey。2019年11月初步，多地税务局初步推广增值税电子发票公共服务途径，并免费向小规划纳税人发放UKey，大幅削弱了税控盘/金税盘方位。我们认为，在减税降费原则基础上，国家税务总局正通过一系列政策，从商业形式和比赛格局等多方面重塑电子发票工作，一同加快了区块链电子发票落地速度，关于公司来说是历史性的展开时机，公司在电子发票领域的成长空间被翻开。一同，财政电子收据和电子证照也是区块链落地中心场景，公司在区块链技术领域有深重堆集，又具有深重优质的客户资源，我们看好公司区块链在财税和政务领域的落地展开远景。
盈利猜想和出资评级：坚持“买入”评级。我们认为，公司技术支撑北京区块链电子发票显现方位及实力，区块链助力下公司电子发票和电子收据正迎来历史性展开时机，看好公司区块链在财税和政务领域的落地展开远景。我们估量公司2019-2021年EPS分别为0.51/0.59/0.69元，对应其时股价PE分别为28/24/21倍，坚持“买入”评级。
1)区块链相关业务展开不及预期的风险；2)印刷业务展开不及预期的风险；3)公司业绩不及预期的风险；4)系统性风险。
杰瑞股份(002353)：点缀持股计划购买完毕；等候海外商场大打破
工作：
公司发布公告，3月2日，“奋斗者5号”点缀持股计划通过大宗生意定向受让控股股东孙伟杰等所持杰瑞股份股票估量2000000股，占公司总股本的0.21%，购买均价31.14元/股。本轮点缀持股计划完毕股票购买。
简评：
本轮点缀持股计划完毕股票购买，控股股东减持计划实施完毕。2019年8月份以来，公司控股股东孙伟杰、王坤晓、刘贞峰累计通过大宗生意或集合竞价办法减持4%股份，减持计划实施完毕；一同公司2020年1月7日推出“奋斗者5号”点缀持股计划，估量掩盖公司点缀不逾越730人，股份数200万股。我们估量减持计划实施完毕，前期因减持约束股价要素得以革除，一同新一轮点缀持股计划购买完毕，有利于激起内部运营活力。
中东有望掀起页岩气开发新热潮，杰瑞“压裂设备全球化”有望慢慢翻开。
(1)国内：国内能源安全带动页岩气开发，公司新增订单添加首要来自国内压裂设备需求开释，1H2019公司钻完井设备订单增幅逾越100%，估量现在国内这一趋势仍持续坚持；(2)中东：上星期沙特阿美CEOAminNasser标明，计划出资1100亿美元到2030年建成除北美和俄罗斯外全球第三大页岩气产区，且Jafurah页岩气田项目已近期获得赞同。2018年7月，杰瑞的压裂设备正式发往中东，现在在公司收入占比中较小。估量跟着未来中东区域页岩气发掘出资落地，杰瑞股份将获益工作增量；(3)北美：
我们关注到公司董事长孙总个人入股通源石油，估量两头后续将加大在北美商场的协作力度，有利于公司涡轮压裂和电驱压裂设备订单获取。
油价短期下跌对公司影响有限。受新冠疫情影响，布伦特油价近期下跌超20%。公司靠近70%的经营收入在国内，且海外业务70%左右也首要在低发掘本钱的中亚和俄罗斯区域，公司业务受油价改变影响相对较小。
出资建议及盈利猜想
持续战略看好油服工作，公司为油服民企龙头，获益国家能源安全、页岩气大开发。估量公司2019-2021年净利润为13.7、20.2、25.3亿元，同比添加3%、47%、26%；EPS为1.4、2.1、2.6元；对应PE为25、17、13倍。考虑到公司“周期+成长”特色，给予公司2020年25倍PE估值，6-月政策价52.2元，政策市值500亿元；坚持“买入”评级。
风险提示
页岩气开发低于预期；油价大跌风险；新冠疫情展开超预期风险。
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