德邦证券：2015年度A股牛市启航 蓝筹起舞 经济增速放缓压力未消，本年继续放缓至7.1%。出资全体乏力，企业去库存、去产能连累出资增速；地产下行导致经济下行压力加大，中长时间要靠变革重塑要素生机，短期则有必要靠基建对冲。估计2015年地产出资进一步低于本年...

德邦证券：2015年度A股牛市启航 蓝筹起舞

经济增速放缓压力未消，本年继续放缓至7.1%。出资全体乏力，企业去库存、去产能连累出资增速；地产下行导致经济下行压力加大，中长时间要靠变革重塑要素生机，短期则有必要靠基建对冲。估计2015年地产出资进一步低于本年，基建对冲仍然是一个实际的逻辑。消费转型晋级，有助于提振消费，但耐用品消费受地产下行连累；外贸小幅上升，海外经济转好拉动出口，但拉动作用或许有限。估计2015年CPI同比上涨1.7%，PPI为-1.7%。通缩压力加大，方针有望加码。

流动性:无危险利率下行，资金面坚持宽松

经济下行压力加大，出资收益率与资金利率失衡，中心着力于下降社会融资本钱，从定向宽松走向全面宽松，方针有望加码，钱银方针坚持宽松对冲通缩压力。咱们估计2015年钱银方针将有一次以上降息和3次以上降准。利率传导有一个进程，由钱银利率传致长时间利率，终究信贷利率将下降。方针修正预算法，整理当地债，去出资化等多项办法，有利于利率下行。商场资金面坚持宽松，社会财富装备正在调整财物结构，下降房地产装备，添加股票装备。存量加杠杆，增量资金涌跃入市，财物大搬迁添加上涨动力。

盈余与估值:企业盈余触底，估值修正连续

3季度收入和赢利增速双双回落，首要受经济下行连累，4季度经济放缓压力未消，估计未来收入和赢利增速继续放缓；企业毛利率略下滑，可是净利率上升，三费率的回落是净利率上升的首要原因，近期大宗产品大幅回落，未来毛利率有望上升将改进企业的盈余才能。估计2015年悉数A股盈余增加10.0%，其间金融为10.4%，非金融增加增至9.3%。估值方面，上证综指动态PE和市净率分别为12.9倍和1.7倍，均低于10年均值的20倍和2.6倍，未来估值修正空间较大。

出资战略:牛市启航，蓝筹起舞

经济增速放缓压力未消，方针坚持宽松，本年无危险利率下行，流动性偏松提高估值水平，依据估值模型给予15年PE（11~15）倍，本年企业盈余增速为10%，对应股指区间（2600-4000）点。职业装备主张:轻视蓝筹的券商、银行和稳妥；先进制作业的智能制作/机器人(行情,问诊)、高铁和核电；现代服务业的大健康和消费晋级；新兴工业的互联技能、新能源轿车和环保；还有主题出资的国企变革、土地变革和迪斯尼。

北京首证：短线箱体震动格式不变 操作上逢低布局

技能上看，沪指现已重回10日均线上方，扭转了5日以来的跌落态势。再次构成应战前高的态势。沪指下方有10日均线和3300整数关口支撑。只需明日沪指不跌破这些支撑，则必将构成应战近期高点的格式！沪指日线已出现一阳穿多阴的格式。从周线来看，沪指周线翻红，仍处于5周均线上方，商场仍处于强势上涨之中，整体来看，指数在20日均线邻近发动上涨，至少演变成3200-3400大幅震动格式。

从板块方面看，周四商场稳妥股、石油、运输设备大涨7%以上，带动蓝筹大涨。这些板块都处于强势之中，近期很或许保持强势。银行遭到历史性利好推进，上涨温文，后期上涨概率极高。蓝筹板块在沪指20日均线邻近团体发力，很或许支撑大盘指数主张新一轮上涨。现在在年报行情发动的布景下题材股很或许继续活泼，成绩大涨、高送转的题材股值得要点重视。

从消息面来看，1月14日，国务院发布《关于机关事业单位工作人员养老稳妥制度变革决议》，提出实施社会统筹与个人账户相结合的根本养老稳妥制度，根本养老稳妥费由单位和个人一起担负，即单位交纳份额为本单位薪酬总额的20%，个人交纳份额为自己缴费薪酬的8%，由单位代扣。稳妥迎来历史性利好。国务院总理李克强昨日掌管举行国务院常务会议，决议建立国家新兴工业创业出资引导基金，总规模400亿元，以助力创业创新和工业晋级。昨日，国务院办公厅印发《关于推广环境污染第三方管理的定见》，一直以来热炒的环境污染第三方管理迎来新一轮方针利好。A股上市公司年报发表周四正式拉开大幕，中小板公司沃华医药(行情,问诊)拔头筹首发2014年财报。年报行情正式发动。

战略主张：重视沪指10日均线支撑，如跌破则要减仓张望。只需沪指不跌破10日均线，则可积极参与商场热门。主张对趋势个股仍以低吸为主。板块方面，主张要点重视银行、稳妥、券商、环保、工业4.0等板块！现在趋势个股仍值得低吸布局，主张出资者严格执行止盈止损纪律，以低吸战略为主，不宜追高，谨防商场剧烈震动分解导致个股大幅跌落危险。