编者按：中美本钱商场的温差，让许多在海外上市的中概股坐不住了。继暴风科技、分众传媒之后，完美国际、世纪佳缘、学大教育等多家中概股也方案回归A股，中概股返乡潮成为本钱商场共同的景色。中概股回归之路并非都是坦道，可关于出资者来说，更关心中概股回...

编者按：中美本钱商场的“温差”，让许多在海外上市的中概股坐不住了。继暴风科技、分众传媒之后，完美国际、世纪佳缘、学大教育等多家中概股也方案回归A股，中概股“返乡潮”成为本钱商场共同的景色。中概股回归之路并非都是坦道，可关于出资者来说，更关心中概股回归对A股商场会有哪些影响、又会带来哪些出资时机。

中概股回家时机大于危险

歌斐财物开创合伙人、CEO 殷哲

最近，从海外回归A股的暴风科技，在二级商场掀起一股不小的风暴。这让那些在美股上市的同类企业甚至非同类企业心中痒痒的，一股中概股“海归”浪潮正在酝酿。圈内圈外，以及报纸上、络上，关于撤除VIE结构、回归A股套利时机的评论漫山遍野，是“钱”景可期？仍是危险重重？可谓议论纷纷。

回归能促国内经济转型

我个人认为，首要要从战略和趋势上来解读中概股的回归。中概股回归的意图，是更好地为我国经济结构转型晋级贡献力量。当下的我国，正处于传统经济向新经济转型、互联+的遍及，以及金融变革和立异三个周期叠加的特别时刻窗口。

6月4日，国务院常务会议为鼓舞“群众创业万众立异”定下基调，给出许多方针优惠，更喊出“推进特别股权结构类创业企业在境内上市”，呼喊海外游子回家。而国内本钱商场变革也在继续深化中，无论是新三板，仍是注册制变革渐行渐近的主板商场，关于中概股来说，上市门槛和海外商场距离正在缩小。

从国家战略层面来说，不管是方针盈利，仍是筑“巢”（本钱商场深化变革）引“凤”，都是期望招引优质的中概股企业回流，让国内的本钱能够经过商场化的方法输入给新经济企业，促进立异企业快速生长，共享企业生长价值，然后加速经济结构转型的脚步，构成良性循环。

其次，关于中概股来说，在海外商场上市，出资者以海外组织出资者为主，遭到文明、认知环境等要素的影响，他们对我国企业的了解往往有必定的局限性，形成企业需求花很大力气与出资者沟通，相对应国内上市的可比公司，估值差异大。

“海归”有很大出资时机

关于A股商场而言，优异的中概股回归，为国内本钱商场供给了优质的出资标的。本钱商场的发展需求优异公司的支撑，尤其在现在资金过于足够的商场，需求更多代表新经济、新模式的公司来接受商场资金。估计，未来两三年内回归的中概股总市值估计可达2000亿，将来“海归”板块市值或会超越万亿。当真实优异的、有质量的公司越来越多地在A股上市，名副其实的“海归”板块将为A股商场长时间可继续发展吹来一股清风。

正因为看到这样的趋势，中概股的回归也引得国内的PE基金争相参加，如诺亚财富旗下的财物办理渠道歌斐财物正在酝酿建议一只30亿~50亿元的人民币基金，帮忙国内企业撤除VIE结构。红杉本钱与华泰证券也建议设立了华泰瑞联并购基金，相同将目光投向中概股回归其间的重要策略为海外中概股回归境内上市，实实在在地参加到国家经济结构转型中去，协助优异企业做大做强，为推进这个社会的经济发展有力地发挥作用。

当然，危险总是与机会同在。中概股回归虽然是趋势，是功德，但也并非万事无忧。一方面，撤除VIE阶段，企业在操作层面将面对必定的危险，例如：停止悉数VIE操控协议、重组境内企业事务架构、刊出或转让境外主体等，而以什么价格从美股退市，也会是一个博弈的进程；另一方面，撤除VIE结构后，能否在A股顺畅上市也存在必定的不确定性。