证券记者魏书光
5月17日，黑色系产品期货价格进一步下跌。其间，热轧卷板主力合约下跌逾5%，动力煤主力合约下跌3.74%。而在现货商场上，多家钢厂下调钢铁价格，部分区域和品种累积降幅高达300元。
从上星期周初的大幅上涨再到下半周以来的剧烈回调，大涨大跌之下是商场心境的极点演绎，而现在的心境明闪现已降温。进入本周，调控政策仍在稳步推动。面对钢铁供应政策不确定性的进一步上升，商场正在回归底子面逻辑。
关键城市钢企再被约谈
5月17日，国内黑色系产品期货价格进一步下跌，其间热轧卷板主力合约下跌逾5%，动力煤主力合约下跌3.74%。
这是上星期黑色系商场表演的“过山车”行情的连续。上星期的前半周，动力煤、铁矿石等材料大幅飙升。面对大宗产品的过快涨势，政策从现货和期货两个层面都加强对材料价格的调控力度。
在现货钢厂方面，包括上海市、唐山市等均约谈了本市钢铁企业，要求各钢铁出产企业切实加强价格管理，合理拟定价格，并协作政府做好钢材商场稳价作业。在期货商场方面，产品生意所也连续9次出手调整螺纹钢、热卷、焦煤、焦炭等期货品种的生意手续费。
在政策改动预期下，黑色系产品价格在上周四和上星期五出现大幅回落，南华金属指数和能化指数分别下跌2.1%、3.6%，单个品种更是履历大涨到大跌的全过程。从周初的大幅上涨再到下半周的剧烈回调，大涨大跌之下是商场心境的极点演绎。
进入本周，调控政策仍在稳步推动。有信息闪现，5月17日，徐州市工信局举办化解钢铁过剩产能作业布置会，会议首要研究布置打开控制粗钢产量。现在，商场焦点放在国家发改委的钢铁产量回头看的行为中，并预期是否会持续有新的区域限产文件落地。当日，全国现货商场价格持续大幅下跌，多家钢厂下调钢铁价格，部分区域和品种累积降幅高达300元。
“短期回调完全符合预期和常识，商场回归底子面逻辑。”东吴证券分析师杨件认为，从逻辑结构来看，迄今为止，本轮钢价上涨的三大逻辑即国内制造业上行、海外需求复苏、国内供应端政策等均未产生改动。而国内调控的方法，只需不铺开供应，其影响均非常有限且偏短期。
中泰证券钢铁作业研究员郭皓认为，现在钢铁供应政策的不确定性有所上升，一方面碳中和布景下紧缩粗钢产量屡次被政策提及，另一方面钢价的大幅上涨引发下贱抵触，峻峭产品价格是眼前的政策需求，一箭双雕较难完结。
材料需求有无空间？
从5月17日国家统计局发布的数据来看，4月份我国粗钢日均产量326.17万吨，年化11.9亿吨，再创前史新高，大幅超出商场预期。
国家统计局的数据还闪现，4月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为9785万吨、7597万吨和12128万吨，同比分别添加13.4%、3.8%和12.5%；日均产量分别为326.17万吨、253.23万吨和404.27万吨，日均环比分别添加7.5%、5%和4.5%，其间粗钢、钢材日均产量均创前史新高。
“在连续高产量的情况下，国内钢厂和商场钢材库存持续大幅下降，可以反映出下贱需求弱小的态势。”兰格钢铁研究中心葛昕认为，国内关键大中型钢铁企业的钢铁产量开释仍有冲劲。
开源证券钢铁研究员赖福洋标明，钢铁即期需求仍然偏强。虽然国内M2增速现已出现连续下移，但在海外疫苗接种率偏低的大布景下，以美国为代表的经济体需求复苏表现现已较为弱小，后边跟着疫苗接种率逐步进步，需求存在进一步复苏的或许。
值得注意的是，现在钢铁企业获利非常可观，一吨热轧板的毛利抵达1055元，一吨冷轧板的毛利抵达808元，一吨螺纹钢的毛利抵达704元，一吨中厚板的毛利抵达800元，均已迫临前史最高纪录。
显着，在如此高额获利的推动下，钢铁企业主动限产的自愿非常低。中信建投研究员罗兴标明，按照这个增速，要抵达全年粗钢产量压减的政策，仅唐山区域的限产是不能完结的。假设后期有新的限产文件落地，价格有望再度反弹。
但是具体到铁矿石等材料价格上，多位商场人士却并不看好。天风证券研究员杨诚笑认为，铁矿石的上涨不可持续，虽然现阶段材料端库存持续下降，但跟着吊销出口退税的实行，对国内需求缺口构成的反补效应逐步闪现，材料现货价格或将出现趋势性下行。
5月PPI或进一步走高
5月17日，国家统计局发布的4月份PPI数据同比上涨6.8%，涨幅比上月扩展2.4个百分点，创下了三年半以来的新高。未来PPI涨幅是否会进一步扩展？
国家统计局新闻发言人付凌晖当日标明，从国内来看，短期内国际大宗产品价格上涨对国内部分上游作业原材料价格构成推动，或许会给下贱一些企业的出产运营带来必定压力。至于PPI上涨带来的影响，作为企业整体，价格上涨有利于企业效益改善，但关于下贱作业的压力需求引起注重，并采用有用方法，加强原材料商场调理，推动企业平稳健康发展。
“我们估量，5月PPI同比增速逾越7%，风险情况下，或许触及8%，全年涨幅或许逾越5%。”中金公司分析师刘鎏标明，5月份国内社融增速超预期下行反映国内需求仍然偏弱，估量短期内国内钱银政策或许坚持平稳。而近期美国经济数据开释相左信号，美联储没有初步谈论削减QE，美联储4月FOMC会议仍然认为通胀上升的要素是“暂时性的”。虽然4月份美国CPI大幅超预期上升，但非农作业、零售等经济数据都不及预期，这些宏观经济数据信号或许推延美联储削减QE的决计。假设6月FOMC会议按兵不动，全球大宗产品仍然有支撑。
兰格钢铁研究中心王静认为，前期钱银流动性拐点已底子供认，国内由于经济复苏正在寻顶，且复苏动能逐步切换，钢材商场走向方面更应注重下贱实践需求的改动。而海外商场方面，由于疫情往后钱银史无前例的放松，流动性风险较大，现在全球经济复苏和钱银流动性都处于高点，钱银宽松底子进入下半场，新兴国家相继加息，加拿大央行削减资产购买规划，后期要高度注重首要经济体钱银政策转向及其对商场带来的外溢影响。