芯片缺少将影响耐世特。现在，北美和其他区域的复苏趋势因芯片缺少而受阻。耐世特的首要客户，例如福特和通用轿车，在2021年第一季度阅历了减产，并估计第二季度将是充溢应战。估计2021年下半年会有所好转。耐世特将因而遭到影响，但不会非常严峻，由于公司将重心更多地放在美国轿车制造商所重视的越野车和皮卡车上。与北美区域比较，其他区域遭到的损伤相对较小。

2021年第一季度的事务体现微弱。据管理层泄漏，公司在获取新的事务体现杰出，其间大多数是应用于自电动轿车。公司估计到2021年将新增64亿美元的新事务订单，仅比2019年均水平低约10%。

咱们将2021年至2023年的股东净赢利猜测别离下调11.8%/3.2%/2.3%。咱们将收入和毛利率均下调，以应对芯片缺少的冲击。调整后，咱们估计股东赢利将在2021年至2023年别离为2.08亿美元/3.04亿美元/3.50亿美元，别离同比增加78.0%/46.1%/15.5%。

鉴于职业景气量下行以及盈余猜测下调，咱们下调出资评级至“搜集”，目标价下调至9.59港元。咱们的目标价相当于14.9倍2021年市盈率，10.2倍2022年市盈率。

责任编辑：李双双

国泰君安(香港)耐世特降至搜集评级目标价9.59港元