我国优势制作抢先本轮复苏行情，后续将演绎消费优势。怎么看待我国优势制作的中长期景气？新能源链条商场下沉可行性怎么？我国优势制作能够重视什么？
摘要
“此消彼长”行情，装备“我国优势”。咱们自6月以来继续提示，我国及海外经济运转形状和方针储藏沉着性逐步错位，“此消彼长”格式下我国财物逐步具有全球相对优势，是捕捉A股结构性机会的头绪。此消彼长下的A股行情，由增量资金和危险偏好驱动，贴现率主导、统筹盈余修正确实定性；复苏途径下“我国优势财物”迎来布局良机，“估值优势”和“景气优势”的A股职业将遭到喜爱。
我国优势制作抢先本轮复苏行情，后续将演绎消费优势。制作优势短期动摇或加大，中长期景气仍有支撑。(1)回忆“此消彼长”第一阶段：我国经济疫后修正存在先出产(制作)、后日子(消费)特征，增量资金首先布局轿车(含新能车)、新能源链条，我国优势制作充沛演绎。(2)展望“此消彼长”第二阶段：将演绎“我国消费优势”。短期看，制作优势板块在成交拥堵、估值快速修正下动摇或有扩大；中长期看，方针自上而下影响与终端商场下沉有望为其供应景气支撑。
怎么看待我国优势制作的中长期景气？(1)足够的浸透空间：2022年3月以来国内新能车单月浸透率已超20%，咱们测算国内新能车浸透率有望于2030年打破60%，当时正处高速浸透期；2022年6月底发电量口径看风景算计浸透率约为10.3%，当时尚处“破壁浸透期”，风电光伏浸透空间各有20-30pct.(2)下沉的终端商场：当下新能车主要在一、二线城市浸透，在职业竞赛日益剧烈、技术进步及新能车下乡影响下，三四线城市及农村商场开辟有望成为新焦点；风电光伏下乡方针在村庄复兴战略加持下密布出台，为风景浸透供应新驱动。
新能源链条商场下沉可行性怎么？我国优势制作能够重视什么？(1)新能车：消费端：经济性强、性价比高的中低端新能车更受喜爱；供应端：低端新能源轿车发展势头微弱，出售比例稳步进步；方针端：本轮新能车下乡活动以中低端车型为主，照料农村居民消费水平，有望加快中低端车型浸透。(2)光伏：分布式光伏正处浸透快速提高阶段，中心+当地+企业三大主体自上而下的方针支撑叠加技术进步带动度电本钱的下降，推动户用分布式光伏进入高速发展期。(3)风电：需求端：风电下乡方针推动+下半年装机旺季+疫后工业链修正等多重利好共振下迎来需求高增，村庄商场装机的增量空间可观；供应端：技术进步下的降本增效与上游资源品价格回落缓解本钱端压力，重视继续获益的风电零部件环节。
危险提示
微观层面，海外经济下行超预期，国内疫情重复；中观工业层面，测算与假定根据现有工业趋势前瞻而不代表终究实践成果；个人顾客层面，消费才能或受疫情及收入影响不及预期。
（广发证券研讨）