虽然欧洲面临经济增速放缓隐忧，但在高通胀、美联储益发鹰派的压力下，欧洲央行正在纠结中转向鹰派。

欧洲央行本周发布的3月会议纪要明晰地展示了一场“鹰鸽大战”，鹰派官员呼吁在通胀压力下赶快收紧方针，而鸽派则呼吁坚持慎重。虽然鹰鸽两派在加息问题上有着不小不合，但全体而言，此次会议终究仍是鹰派占了优势。

商场体现也反映了鹰派的“成功”，欧元区公债收益率在会议纪要发布前一度走低，但在会议纪要发布后反转走势跳升，欧元兑美元汇率也应声走高。

德邦证券研究所首席微观经济学家芦哲对21世纪经济报导记者剖析称，美国通胀螺旋正在服务消费中构成，背面反映了美国过热的经济和微弱的需求，美联储也现已变得“超级鹰派”。而欧洲央行之所以现在这么“纠结”，是因为欧元区经济复苏气势远不及美国，但能源价格飙升引发的高通胀问题现已无法忽视，欧洲央行首要方针是控通胀，只能被逼转鹰。

欧洲央行无法转向鹰派

面临飙升的通胀和放缓的经济，欧洲央行纠结不已。

欧盟统计局4月1日发布的数据显现，欧元区3月顾客物价指数（CPI）同比飙升7.5%，再度改写前史新高，高于2月份的5.9%。此外，3月CPI环比上升2.5%，亦高于预期的1.9%。

在通胀飙升的一起，欧洲央行3月份下调了今明两年的经济增加预期。欧洲央行估计欧元区2022年GDP增速为3.7%（上一年12月预期为4.2%），估计2023年GDP增速预期为2.8%（上一年12月预期为2.9%）。而在乌克兰紧张形势的连累下，估计未来欧洲央行将进一步下调经济增速预期。

欧洲央行的困难境况明晰地反映在了会议纪要上。4月7日欧洲央行发布的会议纪要显现，在3月10日的会议上，虽然通胀飙升，但鸽派官员倾向于在当时不确定的形势下采纳“张望情绪”。他们正告称，斗胆的紧缩脚步不合理，或许会进一步削弱决心，呼吁对加息坚持慎重。比照来看，鹰派官员收紧方针的志愿激烈，一些决策者建议采纳更多举动来应对高通胀。

牛津经济研究院经济学家MateuszUrban对21世纪经济报导记者表明，通胀仍是评论的首要议题，虽然欧洲央行内部仍存在不合，但天平向鹰派歪斜，越来越多的委员会成员着重，即便在中期内，通胀超越欧洲央行方针的危险也越来越大。

除了欧元区通胀压力，美联储益发鹰派也给欧洲央行带来了压力。美联储4月6日发布的3月会议纪要显现，“许多”与会方针制定者预备在未来几个月以50个基点的起伏加息。美联储还表明，5月会议后或将以每月950亿美元的速度减缩资产负债表，而在2017年-2019年上一轮美联储量化紧缩时，每月最高缩表速度仅为500亿美元。

在芦哲看来，面临益发鹰派的美联储，欧洲央行不跟进的话简单引发本钱外流，跟进则需求献身经济来遏止通胀，实则堕入两难。美联储益发鹰派给欧洲央行带来了更多前置紧缩货币方针的压力。

下次会议“鹰爪”或更尖利

虽然乌克兰形势给欧洲经济增加带来了危险，但由于通胀率现已高达欧洲央行2%方针的三倍多，欧洲央行采纳急进举动的压力正越来越大。

在3月会议上，欧洲央行决议在第三季度完毕债券购买，并在“一段时间”后加息。不过欧洲央行没有做出进一步的方针许诺，以为方针有必要坚持灵活性。

欧洲央行办理委员会将于4月13日-4月14日再度举办货币方针会议。鉴于欧元区通胀率现已高达7.5%，商场估计欧洲央行将在下次会议上展示“鹰姿”。

Urban向记者猜测，鉴于3月会议纪要开释的鹰派信号、欧元区通胀意外大幅上升以及近期一些欧洲央行官员的鹰派表态，估计下周会议欧洲央行将持续采纳强硬举动，或许会加快收紧方针，然后保证中期通胀不会超越方针。

就在欧洲央行行将举办4月货币方针会议之际，欧洲央行行长拉加德4月7日经过交际媒体表明，她感染了新冠病毒，一起表明欧洲央行的全体运转不受影响。欧洲央行发言人随后表明，下周利率抉择后的新闻发布会将按计划举办，方式将在未来几天内决议。

现在商场正在押注欧洲央行本年下半年将跟随美联储进行加息，估计将在年末前加息约60个基点，现在-0.5%的存款利率到2022年末将上升到0.10%左右。

荷兰世界集团经济学家CarstenBrzeski乃至表明，物价在更长时间内大幅上涨或许令欧洲央行“感到适当惊惧”，以至于欧洲央行或许会考虑一次加息50个基点。

但未来欧洲央行加息也势必将进一步冲击本已疲软的经济。德国经济研究所（DIW）4月6日发布的研究报告显现，欧洲央行能够经过加息来减少家庭的燃料费用，但这将连累工业产出并进步失业率。“在本就缓慢的经济复苏过程中，加息将损坏工业生产，并推高失业率。”

不过，欧洲央行执委施纳贝尔（IsabelSchnabel）表明，欧洲央行的责任是稳定物价，因此在面临高通胀率时，欧洲央行应该优先考虑这个问题，各国政府则能够经过有针对性的财政方针来支撑经济增加。

相对于美国，乌克兰形势对欧洲经济影响更大，这也给欧洲央行未来制定方针带来了巨大的应战。芦哲对记者表明，与美国不同，欧洲十分依靠俄罗斯石油、天然气等资源，这在短期内难以被代替。而欧洲制裁俄罗斯的所谓“政治正确”必定将欧洲央行置于更为难的地步，杂乱形势加重了欧洲滞胀危险，欧洲央行在稳增加与控通胀之间左右为难。

自乌克兰形势晋级以来，欧元区经济增加远景进一步恶化，一起通胀持续出其不意地大幅上升。在Urban看来，形势的不确定性也意味着欧洲央行需求依据未来的经济数据采纳相应的举动，坚持灵活性至关重要。