研奥股份（300923）发行价28.28元，市盈率38倍，申购上限1.95万股。中签缴款日为12月15日。公司主营轨迹交通车辆电气操控系统、司控操作系统、照明系统、蓄电池办理系统、空气净化系统、车辆线束、配电设备、电源及储能设备等电力、电子产品的规划开发、出产制作。

　　公司概略

　　公司首要从事轨迹车辆电气设备的研制、出产和销售事务，产品明细种类较多，首要包含各类轨迹车辆电气柜、电气箱、司机操作台、照明灯具等。除轨迹车辆电气设备外，公司依据自身在轨迹交通电气设备范畴堆集的丰厚经历和技能实力，拓宽了车辆检修和线束服务事务，进一步丰厚了收入结构，提升了收入规划，增强了继续盈余才能。

　　公司凭仗项目经历、质量操控、产品技能、售后服务等方面的竞赛实力，在城轨车辆电气设备范畴形成了抢先的商场位置。到 2019 年末我国大陆地区已注册城轨线路的 40 个城市中，公司曾参加车辆设备配套的城市达 21 个，代表性线路包含北京地铁 5、6、7、9、10、13、14、15、16 号线，上海地铁 3、4、5、6、8、15、17 号线和国际机场捷运线，深圳地铁 1、2、3、7、9 号线，武汉地铁 1、2、4、5、7、8、11 号线，成都地铁 3、4、5、8、9 号线，长春地铁 1、2号线及轻轨北湖线、呼和浩特地铁 1、2 号线等。除国内线路外，公司参加轨迹车辆设备配套的境外国家达 12 个，代表性项目包含伊朗马什哈德 2 号线和德黑兰地铁线、马来西亚机场线、阿根廷布市地铁、越南河内吉灵-河东线、巴西里约热内卢地铁等。

　　职业剖析

　　职业状况：

　　1、全球轨迹交通职业开展概略

　　20 世纪 90 时代后期开端，建造高速铁路的热潮扩展至亚洲、美洲、澳洲的 20 余个国家和地区，俄罗斯、韩国、澳大利亚、英国、荷兰及我国台湾等国家和地区都先后开端了高速铁路的建造，形成了国际交通运输业的一场革命性的转型晋级。进入 21 世纪后，全球高速铁路开展继续添加，我国、德国、意大利、西班牙等国添加最快。到 2019 年末，我国铁路经营路程到达 13.9 万公里以上，其间高速铁路路程超越 3.5 万公里，占国际高速铁路总路程的 2/3 以上，是全球高速铁路运营路程最长的国家。

　　2、我国轨迹交通职业开展概略

　　近年来，我国城市轨迹交通开展迅速，运营规划、客运量、在建线路长度、规划线路长度均屡创前史新高，城市轨迹交通开展日渐网络化、差异化，制式结构多元化，网络化运营逐渐完成。到 2019 年末，我国大陆地区已有 40 个城市注册城轨线路，运营线路总路程达 6，730.3 公里。2019 年我国大陆地区新增温州、济南、常州、徐州、呼和浩特 5 个城轨交通运营城市，还有 27 个城市有新增线路（段）投运，新增运营线路 26 条，新开延伸段或后通段 24 段，新增运营线路长度合计 968.77km。

　　我国城轨运营制式出现多样化开展，7 种制式均有运营。到 2019 年末，我国地铁运营路程为 5，187.02 公里，占比 77.07%;市域快轨 715.61 公里，占比10.63%;轻轨 255.40 公里，占比 3.79%;现代有轨电车 405.64 公里，占比 6.03%;单轨 98.50 公里，占比 1.46%;磁浮交通 57.9 公里，占比 0.86%;APM 线 10.20公里，占比 0.15%。2019 年新增的 968.77 公里运营线路首要以地铁为主，新增地铁线路 832.72 公里，占当年新增运营线路路程的份额 85.96%。

　　我国经过引入消化吸收再创新和自主研制的方法，在高速铁路的工务工程、高速列车、通讯信号、牵引供电、运营办理、安全监控、系统集成等技能范畴，取得了一系列重大成果，形成了具有我国特色的高铁技能系统，全体技能水平进入国际先进队伍。

　　据我国计算局计算数据，到 2019 年末我国铁路经营路程到达 13.9 万公里，其间高速铁路路程超越 3.5 万公里，占国际高速铁路总路程的 2/3 以上，已经成为全球高速铁路运营路程最长的国家。

　　3、轨迹交通配备制作业开展概略

　　在国家利好方针引导和商场微弱需求拉动下，我国轨迹交通配备制作业开展迅速。依据交通部计算数据，2010-2019 年间我国城轨车辆数量从 8，285 辆添加至 40，998 辆，复合添加率达 19.44%，依据国家铁路局计算数据，2010-2019 年间我国动车组数量从 4，408 辆添加至 29，319 辆，复合添加率达 23.43%。依据我国中车年报，我国中车 2018 年度经营收入达 2，290.11 亿元，已经成为全球规划最大、种类最全、技能抢先的轨迹交通配备供货商。

　　4、职业开展前景剖析

　　（1）城市轨迹配备制作业开展前景

　　近年来地方政府参加积极性较高，各地纷繁出台了相关的轨迹交通建造规划。城市轨迹交通运营路程的添加必定带动轨迹车辆商场的快速开展，继而促进了相关车辆配套设备商场的昌盛开展。全体来看，推进职业开展的首要动力为新增线路需求，一起既有线路车辆密度添加也将新增部分需求。

　　（2）高速铁路配备制作业开展前景

　　到 2020 年，铁路网规划到达 15 万公里，其间高速铁路 3 万公里，掩盖 80%以上的大城市;到2025 年，铁路网规划到达 17.5 万公里左右，其间高速铁路 3.8 万公里左右。依据国家铁路局计算，到 2018 年末我国高速铁路网已达 3.5 万公里，具有动车组 29，319 辆，高速铁路动车车辆密度平均为 83.77 辆/百公里。

　　财务状况

　　成绩状况：2016年-2019年末，公司的经营总收入分别为35，115.51万元、36，511.62万元、34，977.22万元、37，088.68万元;2017-2019年的年均复合添加率为1.84%，归母净润分别为6，732.20万元、4，792.40万元、4，942.01万元、5，970.25万元;2016-2019年的年均复合添加率为-3.92%。

　　估计2020年1-12月归属于上市公司股东的净利润为：6331万元，与上年同期相比变化起伏：6.04%。

　　小结

　　资金关于轨迹交通职业不太感兴趣，这个职业的新股上市后都是一路跌落。除非基建在风口时重视，不然不重视。