三友联众–申购代码为：300932，申购价格：24.69元，申购上限8500股。

　　公司简介

　　公司是国内专业的继电器产品出产制造商。历经多年开展，公司已构成集技 术研制、模具开发制造、出产制造、设备开发制造、售后服务为一体的全流程服 务系统，产品广泛使用于家用电器、智能电表、工业操控、智能家居、通讯设备、 轿车制造和新能源使用等范畴。据我国电子元件职业协会调研数据显现，2014-2019 年公司在国内继电器范畴的销售额接连六年排名第二。

　　公司专心于继电器的研制出产，产品既包含规范化的通用功率继电器，也为 特定客户定制化开发出产非规范产品。公司产品广泛使用于家用电器、智能电表、 工业操控、智能家居、通讯设备、轿车制造和新能源使用等范畴。

　　职业首要竞赛对手剖析

　　继电器是重要的根底电子元件，其开展状况很大程度上取决于下流职业的商场需求。跟着全球经济进一步复苏，居民收入持续添加，轿车、家用电器、工业操控等传统下流商场安稳添加。一起，新能源、人工智能（AI）、智能制造等新兴产业的快速开展，为继电器拓荒了新的下流商场。全球继电器销售额出现全体添加趋势。依据我国电子元件职业协会数据中心的数据，2018 年全球电磁继电器商场规划约为 75.2 亿美元，同比 2017 年添加约 5.5%，因 2019 年全球经济添加动能削弱，不确定要素添加，估计 2019 年度全球电磁继电器商场将小幅添加，商场规划为 76.7 亿美元。

　　除公司外，职业内首要企业有宏发股份（600885）、航天电器（002025）、汇港继电器、福特电器、天波港联、台湾松川集团等国内企业，以及日本欧姆龙、松下电器、美国泰科电子等世界企业。

　　职业估值

　　继电器产品一般选用“按单出产、适量库存”的运营形式，通过开辟客户达到开始合作意向，通过客户的认证后，承受客户下达的订单指令，并依据订单指令为客户加工制造各种规范或非规范的产品;对技术参数差异不大且需求量较为安稳的产品，组织适量库存。

　　与公司构成竞赛的公司较多，上市的公司中市值规划处于中等水平，咱们以为公司合理市值在80亿至100亿左右。

　　财务状况

　　2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-6 月，公司主经营务归纳毛利率分 别为 29.95%、30.04%、26.48%和 27.99%，陈述期内根本保持安稳，2019 年毛 利率相较于上年下降 3.56 个百分点首要系当年度产品商场价格受宏观经济等因 素影响有所回调。

　　估计 2020 年的经营收入为 125，687.59 万元至 144，540.73 万元，较上一年度变化起伏为+13.35%至+30.35%;估计归属于母公司股东的净 赢利为 14，127.58 万元至 15，754.76 万元，较上一年度变化起伏为+40.34%至 +56.50%.

　　定论

　　公司所在职业本年成绩均稳步在添加中，持续性杰出，职业位置靠前，主张一般重视。