木桶盛水量的多少不只取决于木板的长短，而且取决于桶的直径，也便是商场的巨细。在排除了有关约束要素今后，商场就成了终究的变量。...

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??? 木桶盛水量的多少不只取决于木板的长短，而且取决于桶的直径，也便是商场的巨细。在排除了有关约束要素今后，商场就成了终究的变量。

　　只要商场逐渐增加，上市公司这只木桶的底越来越大，桶壁越来越健壮，木桶才干变作船，载着咱们驶向财富的对岸。

　　管理学上有个木桶理论，说的是由多块木板构成的木桶，其价值在于其盛水量的多少，但决议盛水量多少的关键要素不是其最长的板块，而是其最短的板块。

　　木桶理论看似与价值出资没有多大联系，但在剖析企业时如能够学习使用，就能够起到躲避危险、优选个股的效果。

　　咱们要做好价值出资，首要要成为一个合格的企业剖析师，即要对所出资的企业从多个维度进行全面剖析，而不能仅仅从单一视点简略剖析就决然出资。

　　假如把企业看作一个木桶，对企业的开展有严重约束效果的每一个要素便是这只木桶的一块木板，而商场便是这个木桶的底。

　　只要木桶没有显着的短板，即企业开展不存在严重的约束要素，才是价值出资者能够考虑的出资方针。因而，咱们能够用木桶原理对企业找缝隙，寻短板，施行严重危险一票否决，这样就能够找到合适自己出资的标的。

　　首要，从出资者视点看这个木桶是否存在短板：我了解这个公司吗？我是否了解这个公司地点的职业？假如出资者既不了解这个企业也不了解这个职业，那么他心目中的企业木桶对他而言就不是存在短板的问题，而是缺了一块木板。

　　缺了块木板的桶无疑是不能盛水的，所以这只木桶也只能弃而不必。“出资人重要的不是自己知道什么，而是要清醒地知道自己不知道什么”，由于不知道就意味着危险，价值出资不能靠碰运气，咱们要取长补短，在自己的才能圈内出资于自己了解的公司。

　　其次，从微观视点看这个木桶是否存在短板：这个公司所属职业是周期性职业吗？它现在是处于昌盛期仍是衰退期？

　　假如是与微观经济波动密切相关的企业，那么咱们就只能在职业复苏或许昌盛时才能够考虑出资，假如看不清楚，那就爽性避而远之。

　　前两年出资于风景无限的太阳能公司尚德电力的出资人，现在一定是亏损累累，即便是由超级明星企业家马云领导的超级明星企业阿里巴巴，也照样逃不脱经济周期的巨大影响。

　　虽在商场上“拿望远镜也找不到竞赛对手”，但经济周期不只对企业是个隐形的对手，对出资者而言也是一个隐形的短板，价值出资者要防止陪上市公司过冬，由于那是要支付巨大价值的。

　　再其次，从公司本身的视点看人、财、物是否存在短板：

　　榜首，管理层是不是既诚笃守信又精明能干？

　　关于一个人说了算的公司，明星老板看似木桶最强壮的一块木板，但一言堂恰恰对企业的开展是个最软弱的短板，由于天有不测风云，国美电器总裁黄光裕事情能够引起出资人的考虑。

　　第二，公司的财务报表是否稳健并有超强的产品盈余才能与权益本钱盈余才能？出资大师巴菲特成功的经历告知咱们，要出资于在负债很少或许没有负债的状况下有较高权益本钱收益率的公司，而且相对同职业的竞赛对手要有较强的产品盈余才能。

　　假如一个公司的负债多过净资产，而净资产收益率很低而且没有改进的痕迹，那么就不是咱们需求考虑的出资目标，能够一票否决。第三，公司的产品或服务是否有长时刻安稳的需求。

　　以技能为中心的企业特别是高科技和互联公司，产品或服务拼的便是立异的速度，没有最新，只要更新。

　　最终，从竞赛的视点来看公司的产供销是否存在短板：公司在与供货商、客户以及竞赛对手的协作与竞赛中是否处于自动位置？在可预见的时刻内是否存在潜在竞赛者以及替代品的要挟。

　　不论企业施行的是本钱抢先战略仍是差异化战略，竞赛优势的集中体现便是定价才能的强弱。缺少耐久的中心竞赛优势对价值出资而言便是最大的短板。

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