文 | 金卫

中信证券抛出280亿元的配股融资方案，在周末引发剧烈争议，看空和看多者均有之，商场给出了答案。

今日（3月1日），中信证券低开3%，随后一路低开低走，最大跌幅一度到达8%，随后有所反弹，截止发稿时，中信证券仍收跌6.24%，成交量为50亿，总市值约为3303亿。

上一个交易日，中信证券报收于27.25元，总市值为3522亿，按午间收盘价格来核算，中信证券蒸发了219亿。在标准APP的中信证券股东群，有关中信证券配股的音讯引发广泛重视争议，不少股民以为中信证券此刻推出配股，必定会引起商场用脚投票，是新式割韭菜。股东群中还有人表明“中信证券割韭菜的历史记录是120元，之后再也没有回到那个价位了。这一次割韭菜会不会成为最终的绝唱？”

为什么中信证券配股引发如此大的争议?咱们来看看是怎么回事。2月26日晚间，中信证券抛出不超280亿元的配股揭露发行证券预案。本次配股预案，中信证券拟依照每10股配售不超越1.5股的份额向整体A股+H股股东配售，本次配售股份数量不超越19.39亿股。关于本次配股募资的用处，中信证券表明，扣除发行费用后的征集资金净额拟悉数用于展开本钱中介事务（拟投入金额不超190亿元）、添加对子公司的投入（拟投入金额不超50亿元）、加强信息系统建造（拟投入金额不超30亿元）以及弥补其他营运资金（拟投入金额不超10亿元）。

关于以如此大额资金对本钱中介事务展开进行弥补，中信证券则表明：“本钱中介事务具有客户广泛、产品丰厚、利差安稳、危险可控的特征，是公司近年来要点培养的事务方向，公司在本钱中介事务范畴建立了较强的竞赛优势，事务规划处于职业领先位置，收益交换、股权衍生品等立异式本钱中介事务已成为公司重要的事务增加点。”

近年来，券商事务重心从传统的生意事务和投行事务等转向立异事务，如出资、衍生品、两融事务等。展开这些事务需券商弥补很多自有资金，这也导致券商密布弥补本钱金。2020年，共有8家券商施行增发，累计募资694亿元；6家券商施行配股，累计募资372亿元。

事实上，本钱中介事务是券业的一柄“双刃剑”。以中信证券为例，上一年前三季度，公司兼并报表计提信誉财物减值预备人民币50.27亿元，削减利润总额人民币50.27亿元，削减净利润人民币37.72亿元。而据公司发表的状况来看，这50.27亿元的信誉财物减值首要归咎于股票质押式回购等本钱中介事务的信誉危险上升。到2020年9月底，中信证券财物1.04万亿，成为首家财物破万亿的券商，负债总额为8603.5亿元，杠杆率为5.68，位居中金公司和中信建投之后。

今年以来，证券板块整体体现低迷，作为券商龙头中信证券创下12连阴的纪录，龙头券商中信证券成了大空头，与其商场位置有些不匹配。

关于此次中信证券发布的大规划配股方案，商场争议剧烈，首要是配股的机遇问题，对商场心情影响较大。

中信证券为何配股融资?

关于上市公司来说，再融资方法首要有配股、定增、发行可转债等等。

简略来说，配股便是向整体老股东再次发行股票筹集资金，而定增是面向特定股东发行股票筹集资金，特定股东既可所以老股东也可所以新股东，相同点是两种再融资方法的股票发行价格都会低于当时股票价格，也便是打折发行。比较定增来说，配股有两个优势：一是面向整体老股东，这样分管到每个出资者的资金压力就会小一点；二是对上市公司大股东来说，不会稀释股权。截止上一年三季度，中信证券的前三大股东分别为香港中心结算公司、我国中信公司、广州越秀金控，持股份额分别为17.6%、15.4%、4.2%。从持股结构上看，大股东的持股份额比较低了。

中信证券挑选配股，一方面需求大额融资，但另一方面又不期望稀释股权，所以挑选配股再融资也在情理之中。

当然，配股对商场影响很重要的一点还在于配股的价格，现在中信证券的配股预案暂未发布配股价格。中信证券表明，配股的价格将选用市价折扣法确认，并参阅中信证券的股票在二级商场的价格、市净率和市盈率等估值目标。

中信证券配股，不同出资者观点纷歧，首要在于其持股周期。对中长线的利好。这次配股募资，将大幅提高中信证券的财物质量与财物规划，然后进一步稳固在职业界的龙头位置，有利于“打造航母级券商”。可是短期内，因为配股价格不确认，对商场会发生动摇，心情上会受到影响，因而有些不计划长时间持有的出资者会挑选及时卖出，这又进一步影响股价的动摇。从今日上午商场体现看，不少出资者挑选用脚投票。

当天，中信证券发布2021-2013年年股东报答，中信证券将在未来3年采纳现金、股票方法或许现金和股票相结合的方法进行利润分配，并尽可能确保每年利润分配规划不低于当年完成的归属于母公司股东净利润的20%。

中信证券2020年完成经营收入高达543.48亿元，同比增加25.98%；完成归属于母公司股东的净利润高达148.97亿元，同比增加21.82%。

杰出的成绩、加上券商龙头位置，招引了不少散户的购买，而牛市券商不缺席的预期又好像成了一种散户崇奉，可是，中信证券的体现欠安却让不少出资人大跌眼镜，12连跌刚过，这次配股又来大跌，更是让不少出资者不满。

关于中信证券大跌有何观点，欢迎留言。