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　　自从去年（2015年）股灾以来，A股市场陷入了低迷状态，市场上固定收益产品收益剧减，债券利率走低，国内“资产荒”持续恶化；同时，人民币逐步市场化并陷入了下行通道。传统的单一策略正在受到挑战，FOF策略正在被越来越多的国内投资者所关注。

　　在第三季度，中国证监会发布了《关于基金中基金（FOF）的基金经理注册登记有关事项的通知》，对FOF基金经理注册登记相关流程进行了细化，并对FOF基金经理任职要求做出了详细的说明。这是被认为是监管层推进FOF的一个重要信号。那么当公募基金和私募基金都开始推行FOF的2017年，将会是FOF基金井喷的一年！

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　　FOF基金具有得天独厚的优势

　　讲任何的投资，我们都要先明白它是什么。

　　FOF，是Fund of Funds（基金中的基金）的简称，是专门投资于其他基金的基金，通过持有基金的资本而间接投资于多种类型的金融资产，其本质就是多元化。

　　简单来说，FOF就是拥有一个资金池，其标的是各种类型的基金，让整个FOF基金多元化而减小风险。

　　FOF基金并不是一个新概念，在2010年开始，券商资管项目中就引进了FOF，如下图所示，FOF可以投资于不同类别的基金，而这些基金又可以投资于不同的类别。由于FOF在选择投资标的时有较大的灵活性，因此，越是在低迷或波动的市场环境下，越能衬托出FOF的优势。

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　　FOF基金展现的潜力巨大

　　在过往几年中，FOF主要是由券商和私募基金公司在运作。在今年的10月份，公募FOF开闸，在还未正式上线的时候，各家公司的竞争已经开始了。据基金业协会统计，公募基金中例如华夏基金、上投摩根基金等等大基金公司已经对45只FOF产品进行备案（11月初数据）。可见这块大“蛋糕”让公募基金公司虎视眈眈已久。

　　另外一个潜力点就是，FOF基金所用标的丰富。FOF基金以公募基金、阳光私募基金、股权投资基金等等为投资标的，子基金非常丰富。根据基金业协会公布的数据来看，截止至10月31日，公募基金总计有3478只，已经备案私募基金42263只，已登记私募基金管理人17271家。这些都可以成为FOF的标的，可以说国内FOF基金可用的策略标的物已经超过了股票。

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　　FOF基金专业度、安全度很高

　　公募基金是规范的标准化产品，阳光私募基金的信息披露也相对充分、及时并且准确。其公共组成的FOF基金是可以满足规范化的管理。

　　同时，证监会新规对结构化私募产品的杠杆比例做了限制，且要求优先、劣后级风险共担，无疑加大了融资的难度和成本。若FOF投资分级基金、部分债券基金等暗含杠杆的产品，能够帮助投资者省去融资的烦恼。

　　总体来说，FOF基金在专业度和分散风险方面要很有优势，投资者持有FOF基金相当于间接投资了多种类型的基金产品，避免了投资单只产品所带来的不确定性风险。

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　　FOF资产增长势头强劲

　　论资本市场，我们还是要借鉴和学习美国，因为在资本市场中，美国的发展程度要领先中国几年的。所以海棠君在这里举例美国的数据来引申到中国未来可能发展的数据幅度。

　　过去15年美国市场FOF基金总资产从不足500亿美元增长至2013年底的近1.6万亿美元，年复合增长率高达26%，而同期非货币市场公募基金资产的年增长率仅为6%，反映出FOF在美国投资者中的受欢迎程度。

　　（数据来源：晨星（中国）研究中心）

　　美国的FOF基金的发展与其养老保险体系密不可分，根据美国投资行业协会显示，约60%的退休投资计划参与者持有了FOF基金。

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　　FOF基金在中国的发展同样迅速

　　截止2016年10月底，FOF策略私募产品累计发行2342只，其中2015以来累计发行达到2027只，占累计发行总量的86.55%；今年前10个月累计发行FOF基金921只，占累计发行总量的39.33%。

　　（数据来源：私募排排网数据中心）

　　按照月份来看，随着公募FOF基金的意见稿出台，同样也带动了私募FOF的火热情绪，虽然在下半年开始新增FOF基金变少，但是这也属于合理的周期性低潮。

　　（数据来源：私募排排网数据中心）

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　　公募、私募结合的FOF基金被广泛看好

　　根据证监会数据显示，目前拿到FOF基金经理注册函的基金公司起码都已经筹备了一到两只FOF基金产品，多的甚至有四五只产品准备上报。可见在明年初即将上线的公募FOF基金将会在年初率先抢占市场。

　　并且，公募基金上报的FOF产品以低风险的固定收益类资产配置为主，正好弥补了当前固收类产品极低的收益率后的空档。并且目前整个市场行情并不太好，投资者多偏好低风险产品。因此，无论是监管层还是基金公司，都把风控放在了首位。

　　我们可以很容易的通过竞争理论发现，在2017年的FOF市场中，无论是成熟的阳光私募FOF、券商FOF，或者是刚刚布局的公募FOF，将会对整个市场形成一个良性竞争；再对比美国在2006年以后的FOF基金增长趋势，我们有理由相信2017年将是FOF基金在中国井喷的一年，其前景可期！

　　文章来源：海棠金融快讯

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