570亿负债“民营零售巨头”又上热搜 激进扩张年线怎么看资金链紧绷

通过不断并购扩张,物美现已开展为超市、百货、家电、家居建材四位一体的新集群,但是在风景背面,已有许多危险在暗潮涌动。01、频上热搜近来,零售巨子物美频上热搜。有友在北京新街口物美买菜时,其工作人员称重竟拿瓶装水压秤,虽然

通过不断并购扩张,物美现已开展为超市、百货、家电、家居建材四位一体的新集群,但是在风景背面,已有许多危险在暗潮涌动。 01、频上热搜 近来,零售巨子物美频上热搜。有友在北京新街口物美买菜时,其工作人员称重竟拿瓶装水压秤,虽然过后物美方面称这…

通过不断并购扩张,物美现已开展为超市、百货、家电、家居建材四位一体的新集群,但是在风景背面,已有许多危险在暗潮涌动。

01、频上热搜

近来,“零售巨子”物美频上热搜。有友在北京新街口物美买菜时,其工作人员称重竟拿瓶装水压秤,虽然过后物美方面称这是职工因库存差异而进行的“变价”行为,归于个人行为。

将职责面向职工的物美,恰恰反响了其在办理上的缺点,不过更值得注意的是这个多元化巨子背面的巨大债款问题。

在债券市场,近来物美科技集团有限公司(以下简称“物美集团”)旗下“19物美08”将迎来回售期。

9月14日,物美集团公告称,将“19物美08”后1年票面利率从3.99%下调至3.9%,并抛弃行使换回选择权。

根本条款

“19物美08”发行于2019年11月,发行规划6亿元,票息3.99%,期限为3年,到期日为2022年11月6日,附榜首年、第二年底发行人票息调整和出资人回售选择权。

本年以来,物美集团已揭露在债市发行包含疫情防控债在内的9只债券,算计征集资金33亿元,资金用处均为归还银行告贷和弥补活动资金等。

《小债看市》计算,现在物美集团存续债券18只,存续规划78.54亿元,其间超40亿债券将在2022年会集到期,到期会集兑付压力较大。

存续债券到期散布

本年上半年,从发债数量和规划来看,大力举债背面,反响出物美集团对资金的极度巴望。

一向以来,物美集团活动财物都无法掩盖活动负债,而且本年其自有资金又无法掩盖短期负债,能够说其短期偿债危险巨大。

在信誉评级方面,现在物美集团主体及相关债项信誉等级均为AAA,评级展望为安稳。

02、危险高企

据揭露材料,物美集团成立于1994年10月,在内地具有各类商场近1500家,事务触及零售、电子商务、互联及物流运送等,年出售额逾1000亿元。

现在,物美集团直接持有一家A股公司新华百货(15.08 -0.66%,诊股)(600785.SH),直接参加重庆百货(37.00 +7.56%,诊股)(600729.SH)。

物美集团官

2003年,物美集团子公司“物美商业”在香港创业板挂牌上市,成为首家在港上市的内地民营零售企业;而12年后其用近31亿元完成对物美商业的要约收买,物美商业2016年1月从香港联交所退市。

近来又有音讯称,物美集团方案明年在港IPO,拟集资10亿至20亿美元。

从股权结构上看,物美集团的控股股东为卡斯特出资,持股份额为97.01%;第二大股东为西藏爱奇弘盛出资,持股份额2.99%,穿透后公司实控人为张文中。

股权结构图

近年来,物美集团成绩动摇较大,在阅历2015和2016年的成绩暴升后,近三年成绩较平稳。

值得注意的是,2019年物美集团经营性事务赢利有所下降,赢利添加首要靠出资收益大幅添加。

本年上半年,物美集团完成营收262.97亿元,同比添加22.55%;完成归母净赢利12.56亿元,同比下滑9.56%。

盈余才能

到最新报告期,物美集团总财物为958.08亿元,总负债573.11亿元,净财物384.97亿元,财物负债率59.82%。

从债款结构上看,物美集团首要以活动负债为主,活动负债占总负债比为65%,债款结构待优化。

值得注意的是,因为活动负债规划巨大,物美集团的活动财物一向无法掩盖活动负债,活动比率和速动比率均低于1,短期偿债危险较大。

到本年二季末,物美集团有活动负债372.49亿元,首要为短期告贷和敷衍收据及敷衍账款,其一年内到期的短期负债有168.41亿元。

近年来,物美集团的短期告贷规划敏捷攀升,本年上半年由2019年底的97.3亿元跃升至167.97亿元,飙升73%,短期偿债危险激增。

短期告贷规划

而在现金流方面,物美集团账上货币资金有99.2亿元,现金短债比为0.6,即便加上经营性现金流净额,其自有资金也无法掩盖短债,短期偿债压力较大。

到本年一季末,物美集团银行授信总额为252.28亿元,未运用授信额度为97.42亿元,能够看出财政弹性尚可。

银行授信状况

在负债方面,物美集团还有非活动负债200.62亿元,首要为长期告贷和敷衍债券,其全体有息负债高达312.92亿元,为去年底的近两倍,带息负债比为55%。

值得注意的是,相较于2019年底,本年上半年物美集团短期信誉告贷和长期告贷规划敏捷攀升,别离到达165.6亿和75.08亿元。

高企的有息负债,使得物美集团财政费用开销不断攀升,2019年其利息开销高达7.3亿元,本年上半年又开销4.82亿元,对赢利构成较大腐蚀。

别的,因为门店租金、人工及营销等运营本钱添加,物美集团出售和办理费用上升,2019年其期间费用算计97.61亿元。

自有资金不足的物美集团,面临巨债压顶,其偿债资金首要来源于外部融资。

在融资途径方面,除了发债和告贷,物美集团还通过应收账款,定增,信任,以及股权质押等途径融资。

近年来,物美集团外部融资途径较为晓畅,2019年和本年上半年筹资性现金流净额别离流入39.6和129.98亿元,但要警觉未来金融去杠杆下融资环境趋紧危险。

筹资性现金流状况

别的值得注意的是,物美集团存在巨额商誉,到本年6月末其累积商誉已高达120.95亿元,占净财物的三成,未来存在必定商誉减值危险。

在法令危险方面,物美集团现在已涉百余起法令诉讼案子,本年8月以来就新增了30起案子,案由首要为损害商标权胶葛;本年7月其被北京市石景山区人民法院列为被履行人,履行标的789542元。

触及法令诉讼

总得来看,近年来物美集团负债规划快速上升,尤其是短期有息负债占比过高,不只有短债长投问题,还会添加短期偿债危险;其活动财物终年无法掩盖活动负债,活动性危险值得警觉。

03、创始人的跌宕人生

物美集团创始人张文中,是康复高考后的79级南开大学大学生。

1983年大学毕业后,张文中到大庆油田从事企业办理工作,两年后他又回来南开大学,攻读经济学硕士学位。

1987年,张文中提早一年拿到学位,被分配到国务院开展研讨中心,从事微观经济研讨,在此期间他获得了我国科学院系统科学研讨所的博士学位。

为了进一步探究学术,后来张文中又赴美国斯坦福大学进行系统工程学博士后研讨。

1993年,学成归来的张文中创办了一家计算机公司,第二年为了展示自己开发的pos机、信息系统的运用价值,他创办了北京最早的一家标准的现代超市——物美超市。

物美创始人张文中

尔后十年,张文中把互联应用到产品收买、物流配送、存货办理傍边,使物美成为北京榜首家真实运用互联技能进行收买和办理的连锁企业。

2003年,张文中带领物美赴香港上市,使物美超市成为内地榜首家在香港创业板上市的民营零售企业,一时风景无两。

尔后,物美通过保管、收买、重组等方法,操控或具有了北京超市发、美廉美、京北大国际等全国20多家商业企业的400多个点,成为其时全国最大的民营流转企业。

但是,“天有不测风云,人有旦夕祸福”。

2006年,张文中蒙冤入狱,物美集团开展的脚步阻滞。

直到2018年,最高人民法院吊销原审判定,宣告张文中无罪,冤案完全平反。张文中案也成为“人民法院执行党中央产权维护和企业家合法权益维护方针的一个标杆案子”。

2013年,张文中弛刑出狱后,物美集团再次重启并购扩张脚步。

2014年,物美集团14亿元收买我国百安居70%股权;2018年15亿接手乐天集团坐落华北的21家乐天玛特门店,邻家便利店160家门店,后又接收华润万家在京5家大卖场门店。

2019年,物美斥资70.75亿元曲线入股重庆百货、以307.02万元增持新华百货股份21万股、以180亿元收买麦德龙我国80%股权。

据不完全计算,到现在物美集团在收买方面耗资超250亿元。

通过不断并购扩张,物美现已从单一业态开展到多元化业态,由单一超市开展为超市、百货、家电、家居建材四位一体的新集群。旗下具有美廉美、新华百货、浙江供销、百安居、韩国乐天、日本大荣、麦德龙等多个知名品牌。

值得注意的是,除了在零售职业大举并购,物美集团还在金融范畴有所布局。

近来,国内将现首家获批上市的消费金融公司–立刻金融,物美持有前者17.26%的股份位居第三大股东,一起榜首大股东重庆百货也与物美有所相关。

除了立刻金融,物美集团还持有泰康人寿9.22%股权、河北融资租借11.48%股权,其在金融类事务出资获利现已占净赢利的23.5%。

跟着商业地图的不断扩大,张文中的个人财富也在水涨船高。

2019年,张文中在福布斯全球富豪榜中的身家达27亿美元,排名第838位;2019福布斯我国400富豪榜他以226.3亿元财富值排名第101位。

但是,物美集团一系列大手笔收买的后遗症已闪现,债款压顶、资金紧张、商誉高企,现在其只能靠着融资“借新还旧”,假使外部融资环境改变,财物变现才能一般的物美想好怎么应对了吗?