经济调查网 记者 周一帆 2021年，我国资本商场变革走向纵深，北京证券买卖所横空出世，注册制变革稳步推进。高质量开展翻开的新局面之下，公募基金也在持续跑出开展“加快度”。

核算显现，到12月31日，全年新发基金规划达2.98万亿元，迫临3万亿元，年内新树立基金总数为1889只，到达前史新高。特别是，ETF征集数量和份额均创下新的前史纪录。按树立日期核算，全年新增ETF数量278个，征集基金份额超越1905亿份。

不仅如此，依据我国基金业协会数据，到2021年11月底，我国境内共有基金办理公司137家，公募基金财物净值算计为25.32万亿元，相较2020年末增加27.3%，到达公募基金职业总规划的前史最高值。

业界遍及以为，作为A股组织化的重要力气之一，公募基金的快速开展，有利于推进我国科技立异和经济转型，优化资源装备，并将在推进我国资本商场走向老练方面发挥重要效果。

展望下一年，一家大型公募基金的基金司理戴明（化名）告知记者，稳字当头、稳中求进，才是接下来的硬道理。

“中小企业、高端制作有望完成高质量开展；特别是在经济面对较大稳增加压力的布景下，中盘生长风格或因而获益。”他表明，“在详细的出资战略上，个人倾向于做一些市值下沉或商业模式的下沉，在先进制作的非抢手范畴，去发掘那些盈余有望产生非线性改动的优质企业，争夺能取得一些个股层面的阿尔法。”

公募年度明星：ETF

值得重视的是，公募基金办理规划连立异高的一起，本年职业界细分产品亦在不断完成打破和立异，其间，体现最为杰出的当属ETF范畴。戴明全年总结下来一个字描述便是“快”。在他眼里，ETF被迫出资正在被越来越多人所承受认可，2021年成为ETF开展大年。

到12月31日，基金公司布局ETF热情高涨，年内新树立股票型ETF产品达260只，数量超越2019年和2020年两年总和的156只。而在规划上，年内新树立ETF份额算计到达1906.99亿份，相同刷新纪录，这一数据在2020年和2019年分别为1124.73亿份和1729.57亿份。

而跟着ETF敏捷扩容，此前全商场542只权益类ETF总办理规划也在11月22日时点到达10003.67亿元，正式打破万亿关口，成为一个新的里程碑事情。

“权益ETF作为资本商场的可出资财物表达以及出资买卖东西，伴跟着国内资本商场的生长出现了快速生长。特别是最近三年，在多种有利要素的一起效果下，A股商场出现了较好的财富效应，出资者也将权益ETF出资作为出资的重要组成部分。国内权益ETF规划从2018年末的3500亿元增加到现在的超万亿元，完成了跨越式开展。”华夏基金相关人士告知记者。

在多项数据刷新纪录的一起，榜首批双创50ETF、榜首批恒生科技ETF、榜首批MSCI我国 A50互联互通ETF、榜首批增强型ETF等重磅立异产品亦连续获批并发行上市，为海内外出资者布局我国商场供给了更多快捷的东西。

谈及ETF，戴明向记者坦言，本年职业界产品还有两个杰出特征，一个是细，另一个则是卷。

“在细上，因主题型/职业性产品成为商场干流，抢手板块的细分赛道根本都能有ETF掩盖。而在卷方面，职业的快速开展往往意味着剧烈的竞赛，特别是本年许多同质化产品同期获批、同期发行、同期上市，各公司在出售途径、资源投入方面比拼得很凶猛。”戴明告知记者。

对此，华夏基金也表明，由于国内部分财物办理组织看到了国内ETF曩昔几年的快速增加，也都期望可以经过一到二只抢手产品进入商场，所以加大了在ETF事务上的布局和投入，导致了权益ETF产品数量在曩昔几年增加敏捷。而由于各家对新发指数观点相对趋于共同，简单同一指数多家相互竞赛。

“关于同一标的指数ETF而言，ETF具有天然的龙头效应。即同一标的指数的ETF产品之间的竞赛优势体现在流动性上。一般来说，规划越大的ETF产品，其流动性也越好，而流动性越好的ETF产品，则越简单遭到出资者的认可，这个正反馈机制导致ETF产品简单出现两级分解、强者恒强的态势。”华夏基金相关人士进一步表明。

据记者了解，境外ETF产品相同出现该特征，且比国内还要剧烈，每年都可以发现较多ETF退市。境外ETF办理人亦出现强者恒强的态势，美国前三大ETF办理人的商场份额超70%。大型ETF办理人使用其规划效应，能更好地操控运作本钱、进步收入，然后有更多资源支撑ETF的开展，包含为ETF供给流动性支撑、投入体系建造进步功率、下降危险以及提高客户服务水平等。

戴明着重，一个严酷实际的实际在于，ETF具有十分显着的先发优势和头部效应，特别是在同质化竞赛的布景下，产品知名度高、流动性好、规划大，形成了良性循环。“相反，那些产品知名度低、流动性欠安的ETF，天然规划也越来越小，堕入恶性循环，这便是各家公司在产品运作初期乐意投入许多资源培养产品的原因。”他指出。

实际上，虽然权益类ETF总规划破万的里程碑可喜可贺，但另一组核算数据显现，到12月31日，年内股票ETF均匀发行规划为6.62亿份，这一数据比照2020年仅约等于一半，比照2019年则正好为三分之一，可谓是“贫富悬殊”。

在打破职业“瓶颈”的方向上，戴明以为，基金公司应尽或许找到差异化方向，一方面是要在产品布局方面体现差异化，在一些细分范畴去发掘那些长时间有生命力的指数，再去布局相应的产品，而不是随声附和，再次堕入同质化竞赛的窠臼；另一方面是加大对老产品的营销办理，树立公司的特征优势，培养特征产品。

公募年内焦点：分解

正如炙手可热的ETF商场多项数据体现出来的两面性相同，2021年公募职业迎来快速开展背面，基金成绩两极分解也成为了商场重视的焦点。

Wind数据显现，在树立满一年的4199只（A/C类分隔核算，下同）自动权益类基金（含一般股票型基金、平衡混合型基金、偏股混合型基金、灵敏装备型基金在内）中，到12月30日，共有2937只自动权益类基金年内取得正报答，占比约为七成。其间，82只自动权益类基金年内收益率在50%以上，年内收益率超越80%的有8只，完成翻倍的基金仅两只。此外，1241只自动权益类基金的年内收益为负数，占比挨近30%，其间347只基金年内亏本超越10%。

从持仓类型来看，成绩居前的百亿基金，重仓板块多会集在光伏、锂电、新动力车等景气量较好的赛道，而体现欠佳的基金产品大都重仓了消费、医药等板块，一些装备港股的基金成绩体现也较为低迷。

数据比照上，依据天风证券对三季度基金司理持仓核算，若不除掉港股，头部基金司理装备份额比较全商场高出较多的职业有食品饮料、电子、体服务、传媒和交通运输等，而装备份额低较多的职业则为机械设备、有色金属、国防军工、电气设备、房地产等。

在华夏基金看来，商场结构性行情显着，抢手快速轮动是导致本年公募基金成绩分解严峻的重要要素之一。

戴明弥补表明，首要，上一年出现较多翻倍基的根底是由于商场行情遍及体现比较好，而本年的商场则出现出结构分解的特征：新动力、周期等抢手赛道在大多数时间里屡立异高，重仓这些板块的基金天然也水涨船高；相对应的，消费、地产等职业则跌跌不休，相关基金体现就不尽善尽美。其次，板块轮动加大了出资的难度。本年商场上许多板块都有时机，但时机的窗口期很短，出资难度较大，有的基金司理或许在追抢手的过程中总会慢了一拍，步步踏错。“个人以为成绩分解将成为常态，特别是自动权益出资，与基金公司的渠道实力、基金司理的个人才能休戚相关，在获取阿尔法的过程中，距离天然就被拉开了。”他直言。

南边基金相关人士向记者表明，实际上，2021年全球资本商场最大的特征便是分解：大类财物上利率和商品价格分解、港股和人民币汇率分解。A股商场分解也十分显着，股票结构上价值和生长在3季度出现前史上最大起伏的分解、大小盘出现2014年以来最大的分解。

其进一步指出，2021年金融商场的极致分解，映射的是数字经济时代的工业特征：数字化带动工业晋级加快，工业加快晋级使得工业界部不同公司的运营差异敏捷拉大。叠加新冠疫情导致不同国家之间的经济和方针缺少和谐，疫情对各国内部不同工业的冲击悬殊、从而导致各国国内的应对方针也都是结构性的有保有压。也便是说，疫情的冲击又进一步加重了不同工业的分解进程。

“如果说2021是板块和职业之间的分解，那么下一年很或许会在同一个职业的上中下游之间，在同一个赛道的不同细分范畴之间，在同一个细分范畴的不同开展阶段之间，都会出现显着的分解差异。这对基金司理提出了更高的要求，不仅是要自上而下做职业比较和装备，也要自下而上发掘个股的阿尔法。”问及商场的分解是否止于本年，戴明向记者着重。

而在南边基金看来，虽然2021年A股板块分解十分极致，但2022年应将有所收敛。前史上“稳信誉+宽钱银”的典型年份包含2012年和2019年，这两年商场风格也倾向均衡，价值/生长、大小盘均有体现时机。

公募龙头看2022

展望2022年的资本商场，华夏基金相关人士着重，2022年资管新规正式施行，将对资管商场开释更大的重塑与再造能量。公募基金具有净值化办理优势，跟着准则盈余的进一步开释，有望成为大资管各细分范畴中增加最快的子职业。

与此一起，在博时精选混合基金司理冀楠看来，中心经济工作会议的定调亦是一个很重要的信号。

“从托底经济的决计和稳增加的决心来讲，下一年的微观和方针环境对权益商场仍是友爱的。那么体系性危险出现的概率现在判别不大，结构性的出资时机就会存在。出资视点而言，下一年最大的应战来自于不管高景气量财物仍是高壁垒高确定性财物都完成了相对充沛的定价，关于出资时机的掌握要愈加着重研讨颗粒度的下沉。”冀楠向记者表明。

华夏基金相关人士告知记者，在下一年商场的判别要素上，盈余下行，剩下流动性上行，危险偏好平稳是三个首要方向。“2022年估计全体出现震动走势，自动基金仍有望取得高于其他类干流财物的年化收益；从收益奉献拆分来看，估计全A全体盈余增速在10%左右，但在全体景气下行布景下，估计商场部分职业估值会有所缩短；景气下行期的震动市，咱们主张掌握生长主线：在下一年二季度今后，景气-估值次序匹配度上升，在较为宽松的剩下流动性合作下，生长与安稳生长风格将从头占优。职业上重视下一年估计依然高增、一起曩昔两年估值扩张相对有限的方向：新动力、军工、核算机、食品饮料、医药等。”

博时基金董事总司理兼权益投研一体化总监曾鹏也以为，“稳中求进”，是下一年国内微观经济方针的主基调。

“‘稳’要体现在守住未来5-10年影响我国开展的中心赛道，从浸透率视点看，光伏、电动车、半导体、军工等职业依然处在工业导入期，依然具有很大的提高空间，不会由于周期性动摇而改动其长时间开展态势；而‘进’体现在要在这些优质赛道的根底上‘优中选优’、寻觅‘立异中的立异’，例如储能、轿车电子、动力半导体等细分赛道，将取得双倍乃至数倍于主赛道的生长速度。”曾鹏称。

南边基金则称，详细到板块方面，现在商场首要存在三种类型的出资时机。榜首种是以新动力车、半导体为主导的低碳板块和硬核科技板块。这些范畴在长周期有十分大的生长空间，但短期相关公司估值现已不低，因而需求活跃发掘新的出资标的、寻觅分散性时机。第二种是以消费医药为主导的安稳生长类板块，这些职业本年有较大调整，相关公司估值合理，现已可以做左边布局。第三种是以金融、传统动力为主导的轻视值板块，这些职业下行危险小，可是生长空间也不大，合适低危险的出资者获取必定的肯定收益。

而在港股方面，南边基金料2022年全球上市公司赢利增速将显着放缓，港股商场结构从分红主导到新经济主导，后市可重视两大时机。榜首，轻视值高股息类出资时机。在价值范畴中要寻觅公司盈余才能及财物价值没有显着下行危险的出资时机。第二，研制驱动的生长股出资时机。在生长范畴中要寻觅收入可以可持续生长且在老练期有望取得可观赢利的出资时机。

华夏基金相关人士还告知记者，2022年，汹涌澎湃的权益出资大时代持续打开，更重要的是，跟着养老第三支柱建造的顶层规划文件落地，“个人养老金”新时代也有望正式敞开。公募基金准则通明、安稳、获取阿尔法才能强，在长时间财物装备方面优势显着，有望在权益出资大时代勇立潮头，有才能担任养老金出资办理主力军。咱们有理由信任未来几年，公募基金职业将迎来黄金时代。